Bitcoin vs Emas: Kenaikan 39% vs 19% di baliknya—"emas digital" adalah kompetisi atau pelengkap?

Sampai saat ini, pengembalian emas tahun ini (YTD) mencapai 39%, sementara Bitcoin (BTC) hanya 19%, sekali lagi memicu diskusi pasar tentang hubungan keduanya. Terakhir kali emas mengalahkan Bitcoin di awal bull run adalah pada paruh pertama tahun 2020, kemudian Bitcoin melonjak 214% pada paruh kedua, jauh melampaui 7% emas. Laporan ini menganalisis secara mendalam perbedaan antara Bitcoin dan emas dalam faktor ekonomi makro dan korelasi, mengungkapkan bahwa nilai emas didominasi oleh suku bunga riil dan indeks dolar, sementara Bitcoin lebih banyak dipengaruhi oleh siklus adopsi, likuiditas, dan finansialisasi, menetapkan posisinya sebagai kategori aset yang unik.

2020 Sejarah Terulang? Pola "Ledakan" Bitcoin Setelah Kemenangan Emas

Saat ini, emas memimpin Bitcoin dengan kenaikan tahunan sebesar 39% dibandingkan 19%, mengingatkan para investor pada situasi serupa di tahun 2020.

· Paruh pertama tahun 2020: Emas naik 17%, Bitcoin naik 27%.

· Paruh kedua tahun 2020: Bitcoin big pump 214%, sementara emas hanya naik 7%.

Tren sejarah ini mengangkat pertanyaan kunci: Apakah kekuatan emas saat ini sedang mempersiapkan ledakan besar berikutnya untuk Bitcoin? Laporan ini akan membedah keunikan kedua aset "mata uang keras" ini dari dua dimensi: pendorong makro dan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko.

Analisis Korelasi Makro: Penggerak Emas dan Bitcoin Sangat Berbeda

Dengan menganalisis hubungan antara emas dan Bitcoin dengan indikator ekonomi makro, dapat dilihat dengan jelas perbedaan mendasar antara keduanya dalam faktor pendorong nilai.

Emas dan suku bunga riil 10 tahun serta indeks dolar

· Suku Bunga Riil: Harga emas memiliki korelasi negatif historis dengan suku bunga riil (hasil nominal dikurangi inflasi) (nilai R² adalah 0,156). Singkatnya, ketika suku bunga riil menurun (biaya peluang memegang uang tunai menurun), emas cenderung berkinerja baik; sebaliknya, emas akan tertekan. Meskipun sejak Februari 2022, setelah Amerika Serikat mengecualikan Rusia dari SWIFT, hubungan ini telah terputus, tetapi seiring dengan masuknya suku bunga riil ke siklus penurunan, kenaikan harga emas diharapkan akan berlanjut.

· Indeks Dolar: Emas dan indeks dolar juga menunjukkan korelasi negatif historis (nilai R² adalah 0,106). Ketika dolar melemah, emas biasanya naik.

Bitcoin dengan faktor makro "nol korelasi"

· Suku Bunga riil dan indeks dolar: Berbeda dengan emas, Bitcoin tidak menunjukkan hubungan yang berarti dengan suku bunga riil 10 tahun (nilai R² adalah 0,002) dan indeks dolar (nilai R² adalah 0,011). Data menunjukkan bahwa fluktuasi suku bunga riil dan dolar hampir tidak dapat menjelaskan pengembalian Bitcoin.

Signifikansi Penting: Bitcoin tidak memiliki korelasi makro dengan dolar AS atau suku bunga riil, yang secara kuat membuktikan bahwa ia bukan sekadar "emas versi digital". Naik turunnya Bitcoin didorong oleh siklus adopsi, likuiditas global, dan faktor unik serta independen lainnya, dan sedang menjadi kategori aset yang mandiri.

Bitcoin dan Indeks Nasdaq

· Korelasi yang kuat: Kontras yang mencolok dengan nol korelasi terhadap faktor makro adalah bahwa Bitcoin menunjukkan korelasi positif yang lebih kuat dengan Indeks Nasdaq (nilai R² adalah 0,089). Ini menunjukkan bahwa sejak 2017, sekitar 8,9% fluktuasi harga Bitcoin dapat dijelaskan oleh kinerja saham teknologi.

· Perbandingan emas: Pada periode yang sama, R² emas dengan Nasdaq hanya 0,006, kurang dari 1% pengembalian emas terkait dengan kinerja saham teknologi.

Korelasi dan Analisis Beta: Bitcoin bukanlah "emas yang terleverage"

BTC dan korelasi dengan emas

· 2017 Periode: korelasi sangat lemah, emas hanya menjelaskan 3,3% fluktuasi harga Bitcoin (R² adalah 0,033).

· 2021 Periode: korelasi sedikit meningkat, terutama saat keduanya naik bersama pada tahun 2020.

· 2025 siklus: korelasi kembali melemah, emas hanya menjelaskan 1.5% dari fluktuasi harga Bitcoin (R² adalah 0.015).

Kesimpulan: Korelasi antara Bitcoin dan emas sangat lemah dan tidak stabil.

Beta analisis

Campuran efek leverage: Apakah Bitcoin berfungsi sebagai "taruhan terlever" emas? Jawabannya bercampur. Pada tahun 2017, 2019, 2020, dan 2023, Bitcoin memang menunjukkan efek ini; tetapi pada tahun-tahun seperti 2015, 2018, dan 2021, pergerakan harga keduanya justru berlawanan.

Perbandingan Imbal Hasil yang Disesuaikan dengan Risiko: Volatilitas Bitcoin adalah "keunggulan" dan bukan "kekurangan"

Meskipun para investor emas menikmati imbal hasil yang luar biasa sebesar 39% tahun ini, dari sudut pandang imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko, Bitcoin menunjukkan potensi luar biasa dalam bull run.

· Sharpe Ratio (Sharpe Ratio): Mengukur imbal hasil per unit risiko. Bitcoin menghasilkan Sharpe Ratio yang sangat tinggi pada tahun-tahun bull run (seperti tahun 2017, 2020, 2023), tetapi menghasilkan nilai negatif yang dalam pada tahun-tahun bear market (seperti tahun 2014, 2018, 2022) karena volatilitasnya yang tinggi.

· Rasio Sortino (Sortino Ratio): hanya mengukur kerugian imbal hasil yang disebabkan oleh risiko penurunan. Indikator ini dianggap lebih sesuai sebagai ukuran untuk Bitcoin.

· Keuntungan Bitcoin: Bitcoin biasanya dapat menghasilkan rasio Sortino yang sangat tinggi (di atas 2.0 dianggap luar biasa), yang menunjukkan bahwa volatilitas Bitcoin adalah sebuah keuntungan (Feature), bukan cacat (Bug), karena terutama terkonsentrasi pada arah atas.

pengaruh alokasi portofolio

Sejak 1 Januari 2018, dibandingkan dengan total pengembalian 100% indeks S&P 500 (149%), alokasi sejumlah kecil Bitcoin dapat secara signifikan meningkatkan pengembalian portofolio:

· 5% alokasi: Jika portofolio terdiri dari 95% S&P 500 ditambah 5% emas, total pengembalian adalah 152%; sementara jika 5% dialokasikan untuk Bitcoin, total pengembalian melambung hingga 199%.

· 10% distribusi: Jika portofolio terdiri dari 90% S&P 500 ditambah 10% emas, total pengembalian adalah 155%; sedangkan jika 10% dialokasikan untuk Bitcoin, total pengembalian mencapai 253%.

Kesimpulan: Pilihan Antargenerasi dan Keunggulan Esensial Bitcoin

Untuk alokasi "mata uang keras" bagi investor, laporan memberikan saran yang berorientasi generasi dan tujuan:

· Bitcoin: Bagi para investor yang mengejar imbal hasil yang berlebihan dan mampu menanggung volatilitas tertentu (seperti generasi milenial dan generasi Z), Bitcoin adalah aset yang lebih unggul.

· Emas: Jika tujuan utama adalah untuk menjaga nilai modal dan melindungi dari inflasi (seperti generasi baby boomer), emas jelas memiliki perannya.

Alasan untuk mengalihkan alokasi "mata uang keras" menjadi 100% Bitcoin:

· Potensi kenaikan asimetris: penetrasi global Bitcoin jauh lebih rendah dibandingkan dengan emas.

· Keunggulan kelangkaan: batas keras 21 juta koin, respons pasokan yang tidak elastis terhadap permintaan.

· Portabilitas: Bitcoin adalah mata uang keras yang memiliki fungsi jaringan pembayaran global dan sistem akuntansi.

· Dapat dibagi: Emas sulit untuk dibagi dan dinyatakan dalam pecahan.

· Transparansi dan Verifikasi: Suplai sirkulasi Bitcoin sepenuhnya transparan, dan verifikasi keaslian/kepemilikan tidak memerlukan kepercayaan pihak ketiga.

· Likuiditas: Akses pasar 24 jam sehari, 7 hari seminggu sepanjang tahun.

· Struktur populasi: Bitcoin memiliki jangkauan global, dengan aset merek yang lebih kuat di kalangan generasi muda.

· Finansialisasi: Bitcoin sedang dipercepat integrasinya ke dalam sistem keuangan global.

Kesimpulan

Meskipun emas mengungguli Bitcoin tahun ini, dari segi pendorong makro dan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, korelasi antara kedua aset ini sangat lemah. Emas terutama berfungsi sebagai alat lindung nilai terhadap dolar dan suku bunga riil, sementara Bitcoin tumbuh secara independen menjadi kategori aset baru berkat siklus adopsi unik, proses finansialisasi, dan kelangkaannya yang luar biasa. Bagi investor yang mencari pengembalian asimetris, Bitcoin telah membuktikan keunggulannya dalam portofolio berkat volatilitas kenaikan yang tinggi dan rasio Sortino yang superior. Apakah siklus ini akan mengulangi kinerja berlebih Bitcoin terhadap emas pada paruh kedua tahun 2020, layak untuk terus diperhatikan.

Penyangkalan: Artikel ini adalah informasi berita dan tidak merupakan saran investasi. Pasar kripto bergejolak dengan tajam, investor harus mengambil keputusan dengan hati-hati.