Aturan Aset Digital Eropa Melewatkan Wawasan Kunci tentang Transferabilitas

Eropa terus menavigasi lanskap regulasi kripto yang berkembang, terutama mengenai tokenisasi aset yang tidak dapat dipindahtangankan. Dengan kerangka kerja saat ini seperti MiCA dan MiFID II yang sering kali mengabaikan aset yang pada dasarnya tidak dapat dipindahtangankan, regulator sedang mengeksplorasi pendekatan inovatif. EU Blockchain Sandbox menawarkan jalur menjanjikan dengan menetapkan standar yang jelas untuk digital twins — representasi digital yang setia dari aset-aset ini — tanpa secara otomatis mengklasifikasikannya sebagai token keamanan. Perkembangan ini bertujuan untuk mendorong inovasi yang sah sambil mempertahankan kejelasan hukum di pasar kripto Eropa yang sedang berkembang.

EU Blockchain Sandbox memperkenalkan pendekatan “digital twin” untuk mengatur aset non-transferable di pasar kripto.

Mengakui replika digital yang setia mencegah kesalahan klasifikasi aset non-transferable sebagai token keamanan di bawah hukum UE.

Rekualifikasi hukum hanya terjadi ketika fitur transferabilitas yang dirancang mengubah sifat dasar aset.

Regulator menganjurkan analisis berurutan: pertama periksa MiFID II, kemudian MiCA, diikuti oleh AIFMD dan undang-undang nasional.

Panduan regulasi yang jelas dan praktis bertujuan untuk menyeimbangkan inovasi dan keamanan pasar di Eropa.

Tokenisasi Mengungguli Regulasi

Sementara sekuritas tradisional seperti obligasi atau saham mempertahankan status hukumnya di Blockchain, hanya merekam aset non-transferable sebagai kembaran digital tidak secara otomatis mengubahnya menjadi token keamanan. Klasifikasi hukum tetap terkait dengan sifat aset yang mendasarinya, terlepas dari bagaimana itu direpresentasikan di on-chain. Namun, pencipta yang mencari likuiditas mungkin menambahkan fitur transferabilitas, yang berpotensi mengkualifikasi kembali token di bawah regulasi seperti MiCA atau MiFID II.

Terkait: Bank-bank sedang membangun di atas Web3, bergerak melampaui eksplorasi awal

Pendekatan UE menekankan bahwa urutan analisis itu penting. Pertama, tentukan apakah token memenuhi syarat sebagai instrumen keuangan MiFID II. Jika tidak, evaluasi apakah itu termasuk dalam MiCA, dan kemudian pertimbangkan AIFMD untuk struktur investasi kolektif. Jika tidak ada yang berlaku, hukum nasional mengatur. Secara signifikan, kriteria transferabilitas dalam MiCA sangat penting: token yang tidak dapat dipindahkan tidak termasuk dalam lingkupnya, menjaga klasifikasinya di luar regulasinya.

Transferabilitas dan Kualifikasi Ulang Teknik

Kembar digital yang mencerminkan aset asli dengan tepat harus mempertahankan klasifikasi hukumnya. Namun, ketika pengembang menyematkan solusi transferabilitas atau pembungkus yang memungkinkan perdagangan, mereka berisiko menciptakan instrumen baru yang termasuk dalam kerangka regulasi kripto. Langkah teknis, kontraktual, dan hukum yang tepat sangat penting untuk memastikan bahwa representasi digital tetap sesuai dengan sifat aslinya.

Ketika token dirancang untuk menambah transferabilitas, mereka mungkin memenuhi syarat ulang, menyimpang dari status hukum aset awal. Pengembang harus menggabungkan mekanisme penebusan dan penerbitan ulang yang diberlakukan untuk menjaga aset tetap tidak dapat dipindahkan, memastikan aset tersebut tetap di luar cakupan MiCA.

Klarifikasi Regulasi dari EU Blockchain Sandbox

The Sandbox telah mengklarifikasi bahwa "digital twin" yang sebenarnya yang secara tepat mereplikasi aset asli tanpa fitur tambahan mempertahankan klasifikasi hukumnya. Hanya ketika tokenisasi memperkenalkan transferabilitas, fitur likuiditas, atau modifikasi lainnya, klasifikasi berubah, yang berpotensi membawa di bawah regulasi tambahan seperti MiFID II.

Dalam proses ini, yang menjadi penentu adalah ketidakmungkinan teknis untuk mentransfer token yang tidak dapat dipindahkan kepada siapa pun selain penerbit atau penawar, dengan mekanisme penebusan yang ketat. Pendekatan ini bertujuan untuk mencegah salah klasifikasi dan mendorong inovasi yang mematuhi di pasar kripto Eropa.

Menuju Regulasi yang Lebih Jelas

Pengawas tidak memerlukan legislasi baru tetapi memerlukan panduan yang tepat dan pragmatis. Analisis bertahap — dimulai dengan MiFID II, kemudian MiCA, diikuti oleh hukum nasional — memberikan kejelasan, terutama terkait transferabilitas yang direkayasa. Pengalaman sandbox menggambarkan pentingnya dialog terstruktur untuk mengklarifikasi ketidakpastian hukum seputar tokenisasi dan digital twins.

Panduan semacam itu akan membantu melindungi investor, mendukung digitalisasi yang mematuhi hak pasar swasta, dan mencegah keluarnya aktivitas tokenisasi ke yurisdiksi non-UE. Membedakan antara kembaran digital dan transferabilitas yang dirancang menjaga pasar Eropa tetap inovatif namun aman.

Garis Bawah

Tokenisasi menawarkan potensi signifikan tetapi dihadapkan pada tantangan regulasi. Sandbox Blockchain UE telah memetakan jalan untuk pengawasan yang seimbang, menekankan pentingnya integritas teknis dan kejelasan hukum. Panduan regulasi yang jelas akan memastikan Eropa tetap kompetitif sambil melindungi stabilitas pasar di lanskap kripto yang berkembang.

Opini oleh: Elisenda Fabrega, penasihat umum di Brickken.

Artikel ini memberikan informasi umum dan bukan merupakan nasihat hukum atau investasi. Pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis dan tidak mencerminkan pandangan Cointelegraph.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Aturan Aset Digital Eropa Kehilangan Wawasan Transferabilitas Kunci tentang Crypto Breaking News – sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.