Star：Pasar seharusnya tidak menganggap USDe sebagai stablecoin yang terikat 1:1, pada dasarnya adalah sebuah Tokenisasi Hedging.

Laporan dari Jinse Caijing menyatakan bahwa CEO OKX Star mencatat di platform X bahwa Ethena Labs menunjukkan kinerja yang baik dalam manajemen portofolio dan manajemen risiko, dan transparansinya harus menjadi tolok ukur industri. Pertukaran OKX telah meluncurkan Token ENA, dan di masa depan mungkin juga mempertimbangkan untuk mendukung USDe. Faktanya, OKX juga merupakan salah satu investor malaikat kecil di Ethena. Meskipun demikian, perlu jelas kepada pasar: USDe tidak boleh dianggap sebagai stablecoin yang dipatok 1:1, pada dasarnya ini adalah sebuah Token yang ter-tokenisasi dari hedge fund. Jenis dana ini biasanya akan menggunakan strategi risiko relatif rendah seperti perdagangan basis netral Delta, investasi pasar uang, namun tetap ada risiko inheren, termasuk peristiwa pengurangan otomatis (ADL), insiden terkait pertukaran, dan celah keamanan pada kustodian. Menempelkan label “stablecoin” pada USDe, atau menggambarkan fluktuasi harga pasar terbarunya sebagai “decoupling”, adalah tidak akurat. Desain awal dari hedge fund yang ter-tokenisasi bukanlah untuk menjaga hubungan tetap yang ketat dengan dolar AS. Jika ada pertukaran yang memutuskan untuk memasukkan USDe ke dalam sistem jaminannya, harus diterapkan langkah-langkah pengendalian mitigasi risiko yang solid dan dinamis. Perlakuan USDe sebagai aset stabil 1:1 yang sederhana mungkin akan membawa risiko sistemik bagi seluruh industri cryptocurrency di masa depan.