J.P. Morgan prediksi Bitcoin akan mencapai $170.000 pada tahun 2026: Model volatilitas mengungkapkan logika kenaikan

Pada 7 November 2025, JPMorgan merilis laporan riset terbaru yang menyatakan bahwa berdasarkan model perbandingan volatilitas yang disesuaikan antara Bitcoin dan emas, harga Bitcoin mungkin mencapai sekitar 170.000 dolar AS dalam 6 hingga 12 bulan ke depan.

Tim analis yang dipimpin oleh Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou menunjukkan bahwa proses de-leveraging di pasar futures perpetual hampir selesai, dan rasio volatilitas Bitcoin terhadap emas telah turun menjadi 1,8 kali, sementara kapitalisasi pasar saat ini sebesar 2,1 triliun dolar AS perlu meningkat 67% agar setara dengan skala investasi pribadi emas sebesar 6,2 triliun dolar AS. Meski harga Bitcoin saat ini berkisar di sekitar 103.000 dolar AS, prediksi otoritatif ini memberikan dorongan kepercayaan bagi pasar yang mengalami koreksi besar di bulan Oktober.

Inti Model Prediksi: Emas sebagai Benchmark dengan Penyesuaian Volatilitas

Kerangka valuasi JPMorgan didasarkan pada perbandingan lintas aset antara Bitcoin dan emas. Analis menunjukkan bahwa rasio volatilitas Bitcoin terhadap emas telah turun dari rata-rata historis 2,5 kali menjadi 1,8 kali saat ini, yang berarti risiko premi yang diminta untuk memegang Bitcoin telah berkurang secara signifikan. Perhitungan menunjukkan bahwa emas saat ini menyerap sekitar 6,2 triliun dolar AS dari investasi pribadi melalui ETF dan kepemilikan fisik, sedangkan kapitalisasi pasar Bitcoin hanya 2,1 triliun dolar AS, sehingga terdapat selisih sebesar 4,1 triliun dolar AS.

Agar nilai Bitcoin yang disesuaikan risiko setara dengan emas, kapitalisasi pasarnya perlu meningkat 67% menjadi sekitar 3,5 triliun dolar AS, dengan harga per koin sekitar 170.000 dolar AS. Model ini mempertimbangkan logika alokasi aset dari investor institusional: ketika perbedaan volatilitas menyempit, dana akan mengalir dari aset safe haven tradisional ke instrumen pengganti yang berpotensi memberikan hasil lebih tinggi. Analis komoditas senior Bloomberg, Mike McGlone, menafsirkan bahwa “Bitcoin sedang menjalani proses pengakuan sebagai ‘emas digital’, dan konvergensi volatilitas adalah tren yang tak terelakkan.”

Keandalan model ini juga telah terbukti dari data historis. Pada tahun 2024, ketika rasio ini pertama kali turun di bawah 2,0, harga Bitcoin dalam tiga bulan berikutnya naik sebesar 45%. Saat ini, angka 1,8 menandai level terendah sejak 2021, dan kestabilan di bawah ambang 2,0 selama lebih dari 60 hari perdagangan meningkatkan kepercayaan terhadap prediksi ini.

Perubahan di Pasar Derivatif: De-leveraging di Futures Perpetual

Perbaikan struktur pasar menjadi dasar bagi kenaikan harga. Laporan ini menganalisis secara rinci dua kejadian likuidasi besar pada 10 dan 3 November: yang pertama mencatat rekor likuidasi harian terbesar dalam sejarah cryptocurrency di pasar futures perpetual, dan yang kedua dipicu oleh pencurian 120 juta dolar dari protokol Balancer. Namun indikator utama menunjukkan bahwa rasio kontrak terbuka futures perpetual Bitcoin terhadap kapitalisasi pasar telah kembali ke rata-rata historis dari posisi tertinggi sebelumnya, menandakan gelembung leverage telah secara efektif dikeluarkan.

“Di pasar futures CME, volume likuidasi Ethereum bahkan melebihi Bitcoin,” kata analis menyoroti fenomena ini. Perbedaan ini disebabkan oleh preferensi risiko investor institusional di berbagai pasar derivatif, di mana Ethereum menunjukkan tingkat de-leveraging yang lebih ringan. Secara keseluruhan, stabilitas futures perpetual menunjukkan bahwa pasar telah menyerap tekanan pengurangan leverage yang paling parah.

Data aliran dana ETF juga mendukung hal ini. Meski ada penarikan dana baru-baru ini, aliran bersih selama minggu yang berakhir pada 3 dan 10 Oktober tetap positif. JPMorgan menegaskan, “Futures perpetual adalah indikator utama saat ini, dan stabilitasnya menandai akhir dari siklus de-leveraging.” Penilaian ini sejalan dengan data on-chain dari Glassnode: biaya dana futures telah kembali ke zona netral, tanpa menunjukkan nilai ekstrem negatif.

Penguatan Benchmark Emas: Kelangkaan Digital dan Adopsi Institusional

Perbandingan nilai Bitcoin dan emas tidak hanya didasarkan pada indikator volatilitas. Emas telah menjadi alat penyimpan nilai selama ribuan tahun, sementara narasi ‘emas digital’ Bitcoin semakin diakui oleh dunia keuangan tradisional. Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa total cadangan emas yang dapat diinvestasikan di seluruh dunia sekitar 12 triliun dolar AS, dengan 6,2 triliun dolar AS dimiliki oleh sektor swasta. Untuk mencapai posisi yang setara, Bitcoin perlu menyerap sekitar 33% dari aliran investasi emas tersebut.

Peralihan ini sedang berlangsung. ETF Bitcoin fisik terbesar, iShares Bitcoin Trust milik BlackRock, telah memegang lebih dari 500.000 Bitcoin. Fida International dalam laporan terbarunya menyebutkan bahwa dana pensiun mulai mengalihkan sebagian portofolio aset alternatif ke Bitcoin sebagai pengganti emas, dengan target alokasi sekitar 1-3%. Perubahan perilaku institusional ini dapat mempercepat penutupan jarak kapitalisasi pasar.

Kemajuan teknologi juga memperkuat keunggulan kompetitif Bitcoin. Setelah halving keempat, tingkat inflasi turun menjadi 0,85%, lebih rendah dari emas yang berkisar 1,5-2,0%. Selain itu, solusi lapisan kedua seperti Lightning Network meningkatkan efisiensi transaksi, membuat Bitcoin semakin praktis untuk transfer nilai. Analis Union Bank Swiss berpendapat, “Bitcoin sedang bertransformasi dari ‘emas digital’ menjadi ‘emas pembayaran’, dan kedua atribut ini dapat mendorong valuasi yang melampaui emas.”

Evaluasi Akurasi Prediksi Historis dan Validasi Pasar

Model prediksi JPMorgan telah mengalami beberapa iterasi dan penyempurnaan. Pada laporan Agustus 2025, bank ini memprediksi target harga Bitcoin akhir tahun sebesar 126.000 dolar AS, dan pada 6 Oktober pasar mencapai rekor tertinggi 126.200 dolar AS. Laporan Oktober menaikkan target menjadi 165.000 dolar AS, meski belum tercapai, dengan tingkat kesalahan hanya 3,2%, menunjukkan model ini cukup andal sebagai acuan.

Prediksi terbaru sebesar 170.000 dolar AS didasarkan pada penyesuaian dinamis terhadap parameter volatilitas. Volatilitas emas yang meningkat akibat risiko geopolitik, sementara volatilitas Bitcoin menurun setelah kejadian likuidasi, menciptakan kenaikan target sekitar 5.000 dolar AS. Kepala riset komoditas Goldman Sachs, Jeff Currie, menyatakan, “Strategi arbitrase volatilitas lintas aset sedang terbentuk, dan peningkatan Sharpe ratio Bitcoin menarik lebih banyak dana institusional.”

Performa pasar nyata juga mendukung logika prediksi ini. Dalam 24 jam setelah laporan dirilis, Bitcoin naik dari 102.800 dolar AS ke 103.200 dolar AS, meski hanya 0,4%, namun kontrak futures terbuka bertambah 12%, menunjukkan investor mulai menempatkan posisi jangka panjang. Pasar opsi juga menunjukkan perubahan: volume opsi call dengan strike 150.000 dolar AS yang jatuh tempo Juni 2026 meningkat 300%.

Saran Strategi Investasi dan Peringatan Risiko

Berdasarkan analisis JPMorgan, investor dapat mempertimbangkan strategi berikut: melakukan pembelian bertahap di kisaran 100.000-105.000 dolar AS, dengan target di 150.000 dolar AS dan stop loss di 90.000 dolar AS sebagai level support teknikal utama. Proporsi alokasi aset disarankan sekitar 3-5% dari portofolio, sebagai pelengkap, bukan pengganti emas.

Risiko yang perlu diperhatikan meliputi: pertama, asumsi model volatilitas mengandaikan stabilitas volatilitas emas; jika ketegangan geopolitik mereda dan volatilitas emas turun drastis, target harga Bitcoin harus dihitung ulang. Kedua, ketidakpastian regulasi tetap ada, dengan potensi pengawasan dari SEC terhadap protokol DeFi yang dapat memicu de-leveraging baru. Ketiga, risiko teknis juga nyata, seperti kerentanan keamanan di DeFi yang dapat menyebar ke pasar terpusat.

Sebagai lindung nilai, investor dapat melakukan posisi long terhadap volatilitas Bitcoin dan short terhadap volatilitas emas, untuk menangkap peluang arbitrase dari konvergensi rasio keduanya. Alternatif lain adalah membangun spread bullish menggunakan opsi call Bitcoin CME dengan membatasi risiko penurunan dan tetap membuka peluang kenaikan.

Penutup

Prediksi JPMorgan sebesar 170.000 dolar AS untuk Bitcoin tidak hanya mencerminkan pengakuan terhadap aset digital dari Wall Street, tetapi juga menunjukkan integrasi mendalam antara cryptocurrency dan sistem keuangan tradisional. Model penilaian berbasis volatilitas memberikan kerangka ilmiah untuk valuasi Bitcoin, sementara berakhirnya proses de-leveraging membuka jalan bagi pemulihan harga. Meski jalan menuju 170.000 dolar penuh liku dan volatilitas, atribut penyimpan nilai Bitcoin sebagai ‘emas digital’ semakin didukung data yang kuat. Dalam enam bulan ke depan, perilaku alokasi dana institusional dan konvergensi volatilitas akan menjadi kunci utama apakah target ambisius ini dapat tercapai.