Bagaimana Perpetual Crypto Dapat Berkembang Lebih Jauh dari Kasino Leverage Tinggi: Wawasan dari Flipster

• Eksekutif Flipster mengatakan bahwa perpanjangan crypto membutuhkan rem yang lebih kuat, bukan mesin yang lebih besar.
• Pengendalian risiko dan transparansi kunci untuk pasar perpetual yang berkelanjutan.
• Perpetual berkembang dari alat spekulatif menjadi infrastruktur yang siap untuk institusi.

Ketika gelombang likuidasi $19 miliar dolar melanda pasar crypto pada bulan Oktober, bahkan trader berpengalaman pun terguncang. Penghapusan mendadak ini, yang didorong oleh leverage berlebihan, penjualan panik, dan likuiditas yang menipis, menjadi pengingat keras bahwa instrumen paling populer di crypto, futures perpetual, masih berjalan di garis tipis antara inovasi dan ketidakstabilan.

Dalam wawancara dengan BeInCrypto, Youngsun Shin, Kepala Produk di Flipster, menyamakan pasar perpetual hari ini dengan “mobil berperforma tinggi tanpa rem yang cukup.” Baginya, masa depan derivatif crypto akan bergantung pada faktor-faktor kunci yang harus diketahui setiap trader perp.

Bisakah Perpetual Melampaui Kasino? Kepala Produk Flipster Menimbang {#h-can-perpetuals-move-beyond-the-casino-flipster-s-head-of-product-weighs-in}

Bagi Youngsun Shin, peristiwa tersebut lebih merupakan uji stres daripada keruntuhan yang mengungkapkan seberapa tangguh infrastruktur perdagangan crypto saat ini.

“Kombinasi leverage berlebihan dan likuiditas yang menipis menciptakan lingkaran refleksif—likuidasi paksa menyebabkan penurunan harga, yang memicu lebih banyak likuidasi. Tapi fakta bahwa bursa terdesentralisasi pulih relatif tanpa luka menunjukkan seberapa jauh infrastruktur pasar telah berkembang,” jelas Shin. "

Sejak 2021, futures perpetual (atau “perps”) telah menjadi jantung dari perdagangan crypto. Di beberapa platform, leverage bisa melonjak hingga 1000x, menarik trader ritel yang ingin eksposur dan pemain institusi yang mencari likuiditas.

Namun, aksesibilitas yang mendorong ledakan ini telah melampaui perlindungan yang seharusnya membatasi risiko.

“Kesederhanaan bursa modern membuka pintu bagi berbagai trader,” kata Shin. “Aksesibilitas dan penawaran leverage telah berkembang lebih cepat daripada pengelolaan risiko.”

Kesenjangan antara adopsi dan pengendalian ini tetap menjadi salah satu tantangan utama sektor ini. Banyak trader baru, yang didorong oleh antarmuka yang mudah digunakan dan leverage tinggi, memperlakukan perpetual seperti mesin slot daripada alat lindung nilai yang canggih.

Ketika kejutan makroekonomi seperti perubahan kebijakan tarif terbaru di AS menyebar melalui pasar, hasilnya sering kali berupa rangkaian likuidasi yang memperkuat diri sendiri. Meski begitu, Shin percaya infrastruktur risiko sedang mengejar dengan cepat.

“Dibandingkan dengan 2021, mesin likuidasi, penyangga modal, dan pengawasan jauh lebih kuat,” katanya. “Kami melihat mandat nyata dan mesin risiko waktu nyata yang membuat sistem saat ini lebih kuat dan lebih responsif.”

Dari “Apa yang Pump Selanjutnya” ke “Apa yang Menjaga Nilai” {#h-from-what-pumps-next-to-what-sustains-value}

Pasar perpetual lama didominasi oleh spekulasi jangka pendek. Trader fokus pada tingkat pendanaan, volatilitas, dan momentum daripada fundamental. Menurut eksekutif Flipster, pendekatan ini membentuk DNA pasar selama bertahun-tahun.

“Untuk waktu yang lama, perdagangan crypto adalah permainan momentum,” katanya. “Tapi kita melihat pergeseran dari timing pasar menuju penciptaan nilai jangka panjang.”

Perubahan ini terlihat dari meningkatnya permintaan ETF Bitcoin, saham terkait crypto, dan derivatif terstruktur, produk yang lebih selaras dengan keuangan tradisional (TradFi) dalam hal pengelolaan risiko dan perilaku investor.

Seiring masuknya peserta institusional dan konservatif ke ruang ini, Shin memperkirakan refleks spekulatif akan berkurang, memberi jalan bagi pola pikir yang lebih berkelanjutan.

“Pertanyaan ‘apa yang pump selanjutnya’ perlahan bergeser menjadi ‘apa yang mempertahankan nilai’,” tambahnya. “Itu adalah evolusi yang sehat untuk crypto.”

Menyeimbangkan Inovasi dan Tanggung Jawab {#h-balancing-innovation-and-responsibility}

Pertanyaan sekarang adalah apakah bursa dapat menjembatani yang terbaik dari kedua dunia: ketelitian TradFi dan keterbukaan crypto. Bagi Shin, transformasi ini dimulai dengan kepercayaan dan transparansi, bukan hanya kecepatan produk.

“Untuk berkembang dari mesin judi, bursa harus memadukan inovasi dengan akuntabilitas,” katanya.

Ini berarti menggabungkan kerangka pengelolaan aset yang kuat dan verifikasi proof-of-reserves dengan kolam likuiditas yang dalam dan proses KYC/AML yang memprioritaskan perlindungan investor tanpa menghambat partisipasi.

Dalam pandangan Shin, pengelolaan risiko harus tertanam dalam inovasi itu sendiri, dengan pakar Perps menyamakan hal ini seperti menambahkan tenaga ke mobil sambil mengabaikan rem yang lebih baik.

“Jika sebuah fitur meningkatkan leverage posisi, pengendalian risiko yang sesuai harus diaktifkan bersamaan, atau bahkan lebih awal,” katanya.

“Trinitas Mustahil” dari Derivatif DeFi {#h-the-impossible-trinity-of-defi-derivatives}

Meskipun bursa terpusat (CEXs) telah membuat kemajuan dalam menggabungkan perlindungan pengguna dengan likuiditas, platform derivatif terdesentralisasi menghadapi apa yang Shin sebut sebagai “trinitas mustahil.” Ini adalah perjuangan untuk mencapai desentralisasi, determinisme hasil, dan likuiditas mendalam secara bersamaan.

“Anda bisa mencapai dua dari tiga, tetapi tidak semuanya sekaligus,” jelasnya. “Masa depan pasar bukan tentang menyempurnakan ketiganya—melainkan menyeimbangkannya secara cerdas.”

Keseimbangan ini akan menjadi semakin penting seiring regulator semakin dekat dan pemain institusional menuntut transparansi.

Bursa yang mampu menyelaraskan kepatuhan, efisiensi modal, dan aksesibilitas akan menentukan era berikutnya dari perdagangan perpetual.

Dari Mesin Spekulatif ke Infrastruktur Keuangan {#h-from-speculative-engine-to-financial-infrastructure}

Meskipun terjadi gejolak baru-baru ini, Shin optimis tentang jalan ke depan. Ia mengatakan pasar derivatif masih memiliki banyak ruang untuk berkembang. Partisipasi institusional dan kejelasan regulasi sudah mendorong permintaan untuk instrumen yang lebih canggih.

Pertumbuhan di masa depan, katanya, bergantung pada menjadikan perpetual sebagai instrumen yang sadar risiko, transparan, dan efisien modal. Menurut Kepala Produk Flipster, kualitas ini dapat mengubahnya dari alat spekulatif menjadi instrumen lindung nilai yang andal.

“Sistem margin yang disempurnakan, circuit breaker, dan tingkat pendanaan yang transparan akan memastikan harga mencerminkan permintaan nyata, bukan manipulasi,” kata Shin.

Dia juga menyoroti inovasi seperti sistem jaminan terpadu dan penyelesaian berbasis stablecoin sebagai kunci untuk meningkatkan efisiensi modal dan prediktabilitas. Ahli tersebut menyatakan bahwa trader profesional dan institusi semakin mengharapkan fitur-fitur ini.

“Institusi akan menjadi kunci dalam menetapkan standar baru untuk integritas pasar,” simpulnya. “Keterlibatan mereka akan mendorong bursa mengadopsi pengujian stres, cadangan yang diaudit, dan praktik margin standar yang sesuai dengan tolok ukur keuangan tradisional. Gabungan ini—akuntabilitas TradFi dengan aksesibilitas DeFi—adalah apa yang akan membuat perpetual benar-benar berkelanjutan.”

Dulu dianggap sebagai taruhan sampingan spekulatif, perpetual crypto kini sedang direkayasa ulang menjadi pilar struktur pasar. Namun, evolusi mereka bergantung pada gagasan bahwa leverage harus memberdayakan wawasan, bukan memperbesar kekacauan.

Saat trader berusaha menyeimbangkan akses, transparansi, dan perlindungan, pasar perpetual mungkin akhirnya melepaskan reputasinya sebagai kasino. Jika mereka melakukannya, mereka bisa muncul sebagai salah satu frontier crypto yang paling canggih dan siap untuk institusi.