Bitunix analis: Whale mempercepat dumping bukan karena panik tetapi risiko terletak pada likuiditas yang terputus

Berita dari Mars Finance, pada 17 November, data on-chain menunjukkan bahwa beberapa “Whale” dengan holding lebih dari seribu koin baru-baru ini melakukan dumping secara terpusat, harga Bitcoin turun dari di bawah 100 ribu hingga sekitar 97.000 dolar AS. Pertukaran dan jendela derivasi menunjukkan tekanan jual secara bersamaan: eksposur short order Whale secara keseluruhan lebih tinggi dibandingkan long order (on-chain menunjukkan short order sekitar 2,17 miliar dolar AS, long order sekitar 1,18 miliar dolar AS), sementara Bitcoin ETF telah mengalami outflow bersih selama beberapa minggu berturut-turut, total dalam lima minggu terakhir mencapai level miliaran dolar, daya dukung di sisi permintaan secara signifikan menurun. Opsi put perlindungan di pasar derivatif aktif di sekitar 90 ribu - 95 ribu dolar AS, menunjukkan pasar mencari hedging di level rendah. Meskipun penjualan besar-besaran merupakan realisasi keuntungan dari long holder — laporan Glassnode dan MarketVector cenderung mengindikasikan “penjualan terencana” daripada penutupan posisi panik — keadaan saat ini tidak tanpa risiko. Kuncinya terletak pada Kedalaman: dari akhir tahun lalu hingga awal tahun ini saat penjualan jangka panjang, pasar masih memiliki buy order untuk menyerap; saat ini, aliran dana ETF keluar dan perlambatan alokasi institusi membuat penjualan dengan skala yang sama lebih mudah memperbesar fluktuasi harga, menyebabkan reaksi berantai likuidasi. Observasi penting untuk harga jangka pendek adalah 100.000 dolar AS dan 93.000 dolar AS; jika 93.000 dolar AS konfirmasi kehilangan dukungan, pasar mungkin akan menguji area likuiditas yang lebih dalam. Sebaliknya, jika buy order aktif (termasuk investor besar yang diketahui seperti Strategy dll.) masuk di level rendah dan stabilisasi aliran dana ETF, maka mungkin akan memicu rebound struktural setelah deleveraging. Pandangan analis Bitunix fokus pada dinamika dompet Whale dan transfer besar; aliran dana ETF dan pengumuman jual beli institusi; serta kontrak opsi put yang belum tertutup (PUT/OI) dan perubahan volatilitas implisit — ketiga hal ini jika bersamaan berbalik positif, mewakili kembalinya buy order yang nyata; jika tidak, pasar akan tetap ditentukan oleh likuiditas.