BTC metode penebusan ETF menghadirkan tantangan bagi emiten

Artikel ini singkat:

• BTC penerbit ETF menghadapi tantangan dalam metode penciptaan dan penebusan saham dana, dengan regulator mendukung penciptaan uang tunai.

• Fokus SEC pada model penebusan menunjukkan bahwa kemungkinan akan tetap berpegang pada penciptaan dan penebusan uang tunai sebagai persyaratan untuk persetujuan ETF BTC.

• Jika dana harus menjual BTC untuk memenuhi penebusan, penebusan tunai dapat mengakibatkan investor membayar pajak, sehingga kehilangan efisiensi pajak ETF yang khas.

Perlombaan ETF BTC memanas, dengan setidaknya 12 penerbit bersaing untuk mendapatkan persetujuan produk spot. Namun, tantangan telah muncul dalam pendekatan penciptaan dan penebusan saham dana, dengan regulator menginginkan satu opsi dan emiten menginginkan yang lain.

Pada 14 Desember, Bloomberg melaporkan bahwa “perebutan penebusan” ETF BTC menimbulkan tantangan tambahan. Dikatakan, “Ketika emiten dan regulator AS menuntaskan rincian akhir, mekanisme pipa yang tidak stabil telah menjadi zeitgeist.” "

BTC Mekanisme ETF

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah secara terbuka menyatakan keengganannya untuk mengizinkan broker-dealer memproses BTC. Hal ini membuat kecil kemungkinan regulator akan menyetujui ETF BTC dengan metode penebusan yang khas, yang dikenal sebagai “spot”.

Ada dua cara untuk membuat dan menebus saham ETF: pembuatan uang tunai dan pembuatan spot.

Penebusan spot memungkinkan penerbit ETF untuk menukar aset dasar dana tersebut. Dalam hal ini, aset dasar adalah BTC pembuat pasar, daripada diperdagangkan secara tunai ketika saham dibuat dan ditebus.

Hal ini memungkinkan ETF untuk menerbitkan unit start-up kepada peserta tanpa harus segera menjual sekuritas secara tunai. Ini juga menghindari peristiwa kena pajak dan disukai oleh emiten.

Penebusan tunai mengharuskan manajer investasi untuk menjual BTC mendistribusikan uang tunai kepada pemegang saham yang menebus penebusan. Namun, ini menciptakan transaksi kena pajak.

Penciptaan uang tunai adalah ketika seorang peserta menyetor uang tunai setara dengan nilai aset bersih dari unit yang dibuat untuk dibuat menjadi ETF. Pendekatan ini memberikan fleksibilitas yang lebih besar bagi peserta dan disukai oleh SEC.

Selain itu, fokus SEC pada pola penebusan pada pertemuan baru-baru ini dengan penerbit ETF BTC menunjukkan bahwa kemungkinan akan tetap berpegang pada penciptaan dan penebusan tunai sebagai persyaratan untuk persetujuan.

Selain itu, penebusan tunai juga dapat mengakibatkan investor membayar pajak jika dana tersebut harus menjual BTC untuk memenuhi penebusan. Ini juga mengakibatkan hilangnya efisiensi pajak untuk ETF biasa.

"Dalam kasus arus keluar, penerbit harus mengumpulkan uang tunai melalui penjualan BTC, yang dapat mengakibatkan pemegang yang tersisa menerima distribusi keuntungan modal. "

Jalur derek penerbit

Beberapa BTC pelamar ETF telah menyetujui pembuatan dan penebusan tunai.

Invesco, Galaxy, Valkyrie, dan Bitwise baru-baru ini mengubah pengajuan SEC mereka menjadi pembuatan uang tunai. Namun, BlackRock telah mengusulkan model spot yang “direvisi” ke SEC.