Trump usulkan Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya: Dampak jangka menengah dan panjang terhadap pasar kripto

Waktu Penulisan: 2026-01-30 Penafian: Artikel ini hanya untuk informasi dan analisis riset, tidak merupakan saran investasi apa pun.

I. Ikhtisar Berita Cepat (Apa yang Terjadi)

Pada 30 Januari 2026, Presiden AS Trump mengumumkan pencalonan mantan anggota Federal Reserve Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya, untuk menggantikan Jerome Powell setelah masa jabatannya berakhir pada Mei 2026. Pengangkatan ini masih harus dikonfirmasi oleh Senat. Beberapa media melaporkan bahwa Warsh pernah menjabat sebagai anggota Federal Reserve dari 2006–2011, dan selama krisis keuangan 2008 bertanggung jawab atas komunikasi dengan Wall Street; selama setahun terakhir, ia lebih terbuka mendukung “suku bunga yang lebih rendah”, tetapi juga menekankan pengurangan neraca/penyesuaian kerangka kebijakan, serta mengkritik kebijakan Federal Reserve di era pasca krisis dan pasca pandemi yang “keliru fokus”.

Ringkasan singkat: Ini adalah kombinasi “suku bunga mungkin lebih merpati, tetapi likuiditas mungkin lebih elang”—pengaruh terhadap aset kripto, kunci utamanya bukan pada tombol “turunkan suku bunga” saja, melainkan pada efek bersih dari “penurunan suku bunga + pengurangan neraca” dan penyesuaian ulang ekspektasi pasar terhadap likuiditas di masa depan.

II. Respon Pasar Pertama: Mengapa BTC/ETH duluan turun?

Dari pergerakan hari yang sama saat berita keluar, risiko aset secara umum melemah:

BTC turun kembali ke sekitar 82.000 USD (dengan fluktuasi signifikan di siang hari); Komentar pasar umumnya mengaitkan penurunan ini dengan kekhawatiran terhadap “neraca aset Federal Reserve yang lebih kecil/ kondisi keuangan yang lebih ketat”, serta risiko yang muncul dari penguatan dolar dan suku bunga jangka panjang.

Penjelasan intuitif: Aset kripto (terutama BTC) selama beberapa tahun terakhir sering dianggap sebagai “aset sensitif terhadap likuiditas”. Ketika pasar percaya bahwa “likuiditas akan dikurangi di masa depan” (terlepas dari apakah suku bunga nominal turun atau tidak), dana jangka pendek biasanya akan keluar terlebih dahulu.

III. Memahami Warsh: Yang sebenarnya perlu diperhatikan bukan “apakah dia akan menurunkan suku bunga”, tetapi “bagaimana dia mengelola likuiditas”

Berdasarkan laporan terbuka dan interpretasi pasar, gambaran kebijakan potensial Warsh dapat dibagi menjadi dua garis utama:

1. Garis utama suku bunga: Kemungkinan lebih bersedia “menyetujui penurunan suku bunga”, tetapi tidak harus lebih cepat

Trump secara konsisten menekankan biaya pinjaman yang lebih rendah, dan secara terbuka menyatakan perlunya “penurunan suku bunga yang lebih besar”. Warsh dalam setahun terakhir juga lebih sering menyatakan “suku bunga harus lebih rendah”, sehingga pasar secara alami membentuk kesan pertama sebagai “ketua yang lebih merpati”.

Namun, perlu diingat dua hal:

Ketua bukan otoriter: FOMC adalah badan pengambil keputusan kolektif, ketua baru harus mencapai konsensus dengan mayoritas suara; “Ruang penurunan suku bunga” bergantung pada data inflasi dan ketenagakerjaan, bukan pada preferensi presiden atau ketua.

2. Garis utama likuiditas: Diskusi tentang pengurangan neraca dan “Perjanjian baru antara Departemen Keuangan dan Federal Reserve”, yang berpotensi membuat kondisi keuangan menjadi lebih ketat

Dibandingkan dengan “kecenderungan penurunan suku bunga secara lisan”, satu hal yang lebih jelas dan konsisten dari Warsh adalah kritik terhadap ekspansi neraca Federal Reserve, serta dorongan untuk “mengubah kerangka kebijakan/struktur tata kelola”. Jika dia mengaitkan “penurunan suku bunga” dengan “pengurangan neraca yang lebih cepat, atau jalur pengurangan neraca yang jelas”—maka hasilnya bagi pasar kripto bisa jadi:

Penurunan suku bunga secara nominal (menguntungkan) Namun likuiditas sistem yang dikurangi (merugikan) Efek bersih akhirnya tergantung siapa yang lebih kuat dan ekspektasi pasar terhadap keduanya.

IV. Rantai transmisi utama terhadap pergerakan kripto (jelaskan logikanya secara jelas)

Berikut ini menggunakan “dari Federal Reserve ke harga koin” dalam 5 rantai, untuk memecah pengaruhnya:

Rantai A: Suku bunga dan Real Yield → Penilaian aset risiko

Penurunan suku bunga biasanya meningkatkan toleransi terhadap penilaian aset bergejolak tinggi; Namun jika ekspektasi inflasi tidak turun dan suku bunga jangka panjang naik, Real Yield bisa malah naik, menekan daya tarik “aset tanpa arus kas” (termasuk BTC).

Rantai B: Kekuatan dolar (DXY) → Preferensi risiko global dan likuiditas dolar

Dolar yang menguat biasanya berkaitan dengan pengurangan likuiditas global secara marginal, menekan aset risiko; Dolar melemah biasanya mendukung risiko kripto dan pasar berkembang.

Rantai C: Neraca Federal Reserve (QT/QE) → Lingkungan “likuiditas bersih”

Banyak trader lebih peduli “berapa banyak uang di sistem”, bukan “berapa bunga uang itu”. Dalam pengalaman sejarah, periode ekspansi neraca cenderung memicu tren kenaikan BTC; Sebaliknya, jika pasar memperkirakan “pengurangan neraca yang lebih tegas”, BTC sering kali mulai kembali dinilai ulang.

Rantai D: Volatilitas dan “premi ketidakpastian kebijakan” → Leverage dan likuidasi

Ketidakpastian politik dan kebijakan moneter meningkatkan volatilitas; Sementara leverage pasar kripto yang lebih tinggi dan mekanisme likuidasi yang lebih intensif dapat mempercepat penurunan atau memicu rebound paksa.

Rantai E: Sistem perbankan dan saluran kepatuhan → Stablecoin/masuk-keluar fiat dari bursa

Pengaruh ketua Federal Reserve terhadap suasana regulasi (terutama pengawasan bank dan sikap terhadap sistem pembayaran). Jika bank lebih berhati-hati terhadap bisnis kripto, jalur fiat di stablecoin dan bursa bisa menyempit; Sebaliknya, jika menekankan “inovasi keuangan + kepatuhan terkendali”, akan mendukung efisiensi masuknya dana tradisional.

V. Tiga skenario utama yang paling penting (juga yang harus Anda pantau)

Anda bisa memahami pergerakan pasar berikut sebagai penilaian ulang terhadap ketiga skenario ini.

Skenario 1: “Penurunan suku bunga moderat + pengurangan neraca terkendali” (cenderung positif)

Pertumbuhan ekonomi melambat tapi tidak resesi; inflasi menurun; FOMC mengizinkan penurunan suku bunga lebih lanjut, tetapi pengurangan neraca tidak agresif; Pengaruh: Penurunan suku bunga jangka panjang/dolar melemah → Perbaikan risiko preferensi → BTC/ETH mungkin mengalami “rebound tren”.

Skenario 2: “Penurunan suku bunga sambil pengurangan neraca (penurunan suku bunga tidak besar, tetapi QT lebih cepat)” (cenderung negatif)

Secara tampak lebih merpati, tetapi likuiditas bersih sistem dikurangi; Pengaruh: Dolar dan suku bunga jangka panjang tidak harus turun, bahkan bisa meningkat, sehingga premi jangka meningkat → Dana lebih memilih kas dan obligasi berkualitas tinggi → Valuasi kripto tertekan, rebound lebih singkat dan rapuh.

Skenario 3: “Kebijakan hawkish anti-inflasi + kenaikan suku bunga jangka panjang” (sangat negatif)

Inflasi yang melekat kuat/imbalan tarif dan gangguan pasokan meningkatkan ekspektasi harga; Ketua baru menekankan disiplin dan kredibilitas, pasar memperkirakan suku bunga jangka panjang lebih tinggi; Pengaruh: Real yield naik + dolar menguat → Kripto dan saham pertumbuhan umumnya tertekan, cenderung mengalami “penurunan diam-diam + tekanan leverage”.

VI. Daftar pengamatan jangka pendek dan menengah (sangat praktis)

Jika Anda ingin mengubah berita ini menjadi kerangka pengamatan transaksi/penyesuaian yang dapat dilaksanakan, saya sarankan perhatikan 8 hal berikut:

Kemajuan konfirmasi Senat: waktu hearing, pernyataan penting dari senator, apakah ada “pengangkatan tertunda/pertukaran syarat”. Pernyataan kebijakan pertama Warsh: terutama “jalur pengurangan neraca, target neraca, dan koordinasi dengan Departemen Keuangan”. Yield obligasi jangka panjang: tren 10Y/30Y, yang lebih mewakili kondisi keuangan daripada suku bunga dana federal. Kekuatan dolar indeks dan tekanan pembiayaan dolar offshore: semakin kuat dolar, semakin sulit aset risiko bertahan. Jalur implisit suku bunga dana federal: apakah ekspektasi pasar beralih dari “penurunan berkali-kali” ke “penurunan kecil/tertunda”. Perubahan mingguan neraca Federal Reserve: apakah QT dipercepat, apakah cadangan bank menyusut. Indikator leverage pasar kripto: biaya dana perpetual, open interest (OI), volume likuidasi. Pasokan stablecoin dan aliran masuk/keluar bersih dari bursa: mencerminkan dana nyata yang masuk dan keluar.

VII. Kesimpulan: Penilaian utama terhadap “pergerakan kripto selanjutnya”

Jangka pendek (beberapa hari hingga beberapa minggu): “Peristiwa pencalonan” lebih seperti kejutan penilaian ulang risiko. Jika pasar terus percaya pada “neraca yang lebih kecil + kondisi keuangan yang lebih ketat”, BTC/ETH tetap berpotensi bergerak lemah dan sideways. Jangka menengah (1–3 bulan): pasar akan beralih ke “berbasis data”, terutama inflasi, ketenagakerjaan, suku bunga jangka panjang dan dolar. Jika ekonomi melemah dan inflasi menurun, pasar akan kembali memperdagangkan narasi “penurunan suku bunga”, dan kripto lebih mudah pulih. Jangka panjang (3–12 bulan): kunci utama adalah apakah Warsh mengaitkan “penurunan suku bunga” dengan “pengurangan QT yang lebih cepat”. Jika iya—kemungkinan besar kripto memasuki fase “likuiditas yang lebih langka”: volatilitas lebih besar, tren lebih pendek, dan bull market lebih bergantung pada faktor eksternal (ETF, regulasi, siklus alokasi institusi).

Kesimpulan singkat:

Bagi kripto, poin utama dari berita ini bukan “siapa yang menggantikan”, tetapi “apakah harga bersih likuiditas akan beralih dari ‘longgar’ ke ‘ketat’ dalam satu tahun ke depan”.