QCP Capital：Krisis penutupan pemerintah AS sementara tertunda, $75.000 menjadi level harga penting Bitcoin

Pada 4 Februari, QCP Capital mengumumkan di saluran resmi bahwa secara makroekonomi, awan ketidakpastian terkait penutupan pemerintah AS telah menghilang, tetapi pelajaran utama adalah bahwa ketegangan fiskal dapat dengan cepat kembali. Dana Departemen Keamanan Dalam Negeri hanya diperpanjang hingga 13 Februari, yang berarti risiko tenggat waktu lainnya masih ada. Selain itu, setelah Iran menembakkan drone yang mendekati kapal induk “Abraham Lincoln” di Laut Arab, harga minyak mentah sedang membangun kembali premi risiko geopolitik yang moderat, tetapi berita diplomatik masih membatasi ruang kenaikannya. Di dalam negeri AS, permainan politik seputar Federal Reserve kembali memanas. Trump telah mengusulkan Kevin Waugh sebagai calon Ketua Federal Reserve berikutnya, yang kembali menimbulkan ketidakpastian. Jika investor mulai bertaruh bahwa kemungkinan pemotongan suku bunga yang lebih besar akan terjadi di akhir tahun ini meningkat, hal ini dapat secara marginal mendukung aset risiko dan melemahkan dolar AS, tetapi juga mengalihkan perhatian ke neraca keuangan. Waugh telah menyatakan kecenderungan untuk mempercepat pengurangan neraca, yang secara langsung menyentuh mekanisme likuiditas dasar pasar pembelian kembali (repo). Pengingat yang mengkhawatirkan adalah: ketika cadangan dana mengalami kekurangan di titik-titik kritis, tekanan dapat muncul secara tiba-tiba. Pasar opsi memperkuat sinyal kehati-hatian. Bahkan saat rebound spot terjadi, volatilitas implisit jangka pendek (front-end) tetap didukung oleh pembelian, volatilitas opsi pada harga strike sama tetap tinggi, dan struktur jangka waktu menunjukkan sedikit premi spot, yang menunjukkan bahwa pasar masih membayar premi untuk risiko kekurangan harga dalam waktu dekat. Kemiringan ke bawah sangat curam, spread opsi butterfly tetap mahal, mencerminkan permintaan yang terkonsentrasi pada perlindungan convexity untuk mencegah keruntuhan pasar. Dari sudut pandang taktis, 75.000 dolar AS adalah titik balik kunci. Jika mampu dipertahankan dan seiring dengan rekonstruksi posisi serta normalisasi biaya dana, level ini tampaknya menjadi posisi yang masuk akal untuk meningkatkan eksposur risiko. Jika gagal dipertahankan, suasana pasar dapat dengan cepat berbalik menjadi defensif.