¡Aprobado por la CFTC! Comercio de criptomonedas apalancadas en efectivo llegará a las bolsas reguladas de Estados Unidos en diciembre

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC), a través de su presidenta interina Caroline Pham, ha confirmado que la agencia está en conversaciones con bolsas reguladas para lanzar operaciones de criptomonedas al contado con apalancamiento, con la posibilidad de que estén disponibles en el mercado de contratos específicos (DCM) a partir de diciembre. Ya se han iniciado negociaciones con bolsas reguladas. El comercio con apalancamiento permite a los inversores tomar prestado dinero para ampliar sus posiciones, por ejemplo, un apalancamiento de 5 veces con solo 1000 dólares puede controlar 5000 dólares en Bitcoin.

La CFTC confirma el impulso a la legalización del comercio con apalancamiento

Caroline Pham publicó en X que la información publicada por CoinDesk el 9 de noviembre es “verdadera”, confirmando que la CFTC está en conversaciones directas con bolsas reguladas y que planean lanzar operaciones de criptomonedas al contado, incluyendo el comercio con apalancamiento, tan pronto como el próximo mes. Según el informe, Pham ha dialogado con bolsas reguladas por la CFTC en mercados de contratos específicos (DCM), incluyendo gigantes financieros como la Bolsa de Chicago (CME), la Bolsa de Opciones de Chicago (Cboe Futures Exchange) y la Intercontinental Exchange (ICE Futures), entre otras empresas de criptomonedas.

En un comunicado, Pham dijo a CoinDesk: “Mientras seguimos colaborando con el Congreso para proporcionar claridad legislativa en estos mercados, también estamos aprovechando las facultades existentes para implementar rápidamente las recomendaciones del informe del Grupo de Trabajo sobre Activos Digitales del Presidente”. Esto indica que la CFTC no espera pasivamente la legislación del Congreso, sino que utiliza activamente el marco regulatorio existente para impulsar la innovación.

Esta iniciativa marca un cambio importante en la forma en que las autoridades regulatorias estadounidenses abordan el mercado de criptomonedas. Pham no espera a que el Congreso actúe, sino que utiliza las disposiciones existentes de la Ley de Comercio de Productos Básicos, que exige que las transacciones minoristas de productos con apalancamiento, margen o financiamiento se realicen en bolsas reguladas. Esta interpretación legal proporciona una base jurídica para que la CFTC promueva la legalización del comercio de criptomonedas con apalancamiento.

Aunque la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de EE. UU. generalmente cuenta con cinco comisionados que representan diferentes tendencias políticas, actualmente Pham es la única en el cargo, con los otros puestos vacantes. Esto le confiere mayor autoridad para liderar la agencia federal. Esta situación especial permite a Pham avanzar rápidamente en políticas sin necesidad de largos debates y votaciones en el comité.

¿Qué es el comercio de criptomonedas al contado con apalancamiento?

El comercio de criptomonedas al contado con apalancamiento permite a los inversores tomar prestado dinero para ampliar sus posiciones en activos digitales como Bitcoin y Ethereum, lo que puede aumentar tanto las ganancias como las pérdidas. En estos productos, los operadores suelen aportar una parte del total de la operación como garantía, llamada margen, mientras que la bolsa o el corredor financian el resto.

Por ejemplo, con un apalancamiento de 5 veces, un operador con 1000 dólares propios puede controlar una posición de 5000 dólares en Bitcoin. Si el precio de Bitcoin sube un 10%, la posición de 5000 dólares aumentará en 500 dólares, lo que representa un retorno del 50% sobre los 1000 dólares invertidos. Sin embargo, si el precio cae un 10%, la pérdida también se amplifica, y el operador perderá 500 dólares, equivalente al 50% de su capital.

Mecanismo central del comercio con apalancamiento

Requisito de margen: los operadores deben depositar un porcentaje de fondos como garantía, por ejemplo, un margen del 20% para un apalancamiento de 5 veces.

Liquidación forzosa: cuando las pérdidas alcanzan un nivel que amenaza la seguridad del margen, la bolsa cierra automáticamente la posición para proteger los fondos prestados.

Costos de financiamiento: el dinero prestado implica pagar intereses o tarifas de financiamiento, generalmente calculados a diario.

Amplificación del riesgo: el apalancamiento aumenta tanto las ganancias como las pérdidas, y un apalancamiento alto puede llevar a la pérdida total del capital rápidamente.

Aunque estos productos se han vendido ampliamente en plataformas offshore de criptomonedas durante años, que sean ofrecidos en plataformas reguladas por la CFTC marcará un primer paso para introducir estándares de gestión de riesgos, protección del inversor y regulación institucional en el mercado estadounidense. Las plataformas offshore suelen carecer de divulgaciones transparentes de riesgos y pueden experimentar problemas de liquidez o manipulación en condiciones extremas del mercado. Las plataformas reguladas deberán cumplir con requisitos estrictos de capital, segregación de fondos de clientes y auditorías periódicas.

Importancia y impacto del cambio regulatorio en el mercado

Esta medida también coincide con las directrices conjuntas publicadas en septiembre por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la CFTC, que aclaran que las bolsas registradas no están prohibidas de facilitar ciertos productos de criptomonedas al contado, incluyendo activos digitales. Alexander Blume, CEO de Two Prime Digital Assets, afirmó en un correo a The Block: “La declaración conjunta de la SEC y la CFTC hoy abre la puerta a que las principales bolsas de EE. UU. faciliten el comercio de activos digitales al contado”.

Este avance tiene múltiples efectos en el mercado estadounidense de criptomonedas. En primer lugar, el comercio con apalancamiento regulado atraerá a inversores institucionales. Hasta ahora, muchas instituciones no participaban en operaciones con apalancamiento en criptomonedas debido a la incertidumbre regulatoria, aunque consideraban estas herramientas útiles para cobertura y arbitraje. La aprobación de la CFTC eliminará esas dudas, permitiendo que fondos de cobertura, gestoras de activos y traders propios utilicen estrategias apalancadas en un entorno regulado.

En segundo lugar, las plataformas offshore enfrentan una competencia más fuerte. Durante la última década, plataformas como CEX han dominado el mercado de comercio con apalancamiento en criptomonedas, atrayendo a muchos traders estadounidenses mediante VPN y otros métodos para evadir regulaciones. Cuando plataformas reguladas como CME ofrezcan productos similares, los traders en EE. UU. tendrán un fuerte incentivo para migrar a plataformas conformes, en busca de mayor protección legal y transparencia fiscal.

En tercer lugar, se mejorará la liquidez y los mecanismos de descubrimiento de precios. La participación de bolsas reguladas aumentará la profundidad del mercado, reduciendo deslizamientos y posibles manipulaciones de precios. La incorporación de gigantes financieros tradicionales como CME también aportará técnicas más maduras de gestión de riesgos y redes de creadores de mercado.

Cambios en el personal de la CFTC y luchas políticas

Aunque la paralización del gobierno ha retrasado la confirmación del nombramiento de Mike Selig, propuesto por Trump y actual asesor legal principal del grupo de trabajo sobre criptomonedas de la SEC, Pham continúa impulsando los trabajos relacionados. Anteriormente, Trump propuso a Brian Quintenz como presidente de la CFTC, pero algunos influyentes en la industria de criptomonedas, incluyendo a los fundadores de a16z Crypto y Gemini, Tyler y Cameron Winklevoss, se opusieron, lo que llevó a que Quintenz fuera excluido. Selig fue la opción final de Trump.

Según CoinDesk, tras dejar su cargo en la CFTC, se espera que Pham se incorpore a MoonPay, una compañía global de pagos en criptomonedas, como directora jurídica y ejecutiva principal. Este tipo de “puertas giratorias” no es raro en el ámbito regulatorio estadounidense, donde exfuncionarios dejan sus cargos para unirse a empresas del sector, aportando su experiencia y contactos. La elección de MoonPay refleja su confianza en el largo plazo del sector de las criptomonedas.

Una vez que Selig sea confirmado, se espera que continúe con las políticas pro-criptomonedas iniciadas por Pham. La experiencia de Selig en el grupo de trabajo de la SEC le da un conocimiento profundo del mercado de activos digitales, y su nombramiento cuenta con el respaldo de Trump, quien mantiene una postura favorable hacia las criptomonedas. Sin embargo, aún no hay certeza de cuándo será confirmado por el Senado, y la paralización del gobierno podría retrasar aún más el proceso.

Cronología clave de la política de apalancamiento de la CFTC

Septiembre: La SEC y la CFTC emiten directrices conjuntas que abren la puerta a la negociación de criptomonedas al contado

Actualidad: Pham negocia con bolsas como CME para lanzar productos apalancados

Próximo mes: Posible lanzamiento oficial de productos de criptomonedas al contado con apalancamiento en bolsas DCM

Futuro: Se espera que Selig continúe y amplíe las políticas favorables a las criptomonedas

El ritmo acelerado de esta política demuestra la determinación del gobierno de Trump de cumplir su promesa de convertir a EE. UU. en la capital de las criptomonedas. La legalización del comercio con apalancamiento por parte de la CFTC podría marcar un punto de inflexión en la industria, señalando un cambio de una regulación restrictiva a una más innovadora en Estados Unidos.