Голова Федеральної резервної системи (ФРС) потрапив у політичний шторм

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел стикається з небаченим політичним тиском. Ця боротьба за владу, що почалася сім років тому, тепер перетворилася на відкриту політичну бурю, яка загрожує не лише незалежності ФРС, але й впливає на нерви глобальних фінансових ринків.

Сім років образи: від призначення до "палацового перевороту"

У лютому 2018 року Джеремі Пауел був призначений головою Федеральної резервної системи (ФРС). Тоді на нього покладали великі сподівання, сподіваючись, що він зможе запровадити м'яку монетарну політику для стимулювання економічного зростання. Однак лише через кілька місяців стосунки між ними різко погіршилися.

У жовтні 2018 року вперше почали з'являтися публічні критичні висловлювання на адресу Пауела, які звинувачували Федеральну резервну систему (ФРС) у надто швидкому підвищенні процентних ставок, називаючи це "найбільшою загрозою". Відтоді словесна війна між сторонами не припинялася.

З наближенням виборів 2024 року ситуація стає ще напруженішою. Критичні голоси постійно зростають, багато разів публічно вимагаючи відставки Пауела. Однак відповідно до американського законодавства, президент не має права звільняти голову Федеральної резервної системи (ФРС) через розбіжності в політиці, якщо немає переконливих доказів правопорушення або серйозної недбалості.

Ремонтні перипетії: нове поле політичної гри

Цього року в липні виник несподіваний прорив. Проект реконструкції будівлі Федеральної резервної системи (ФРС) раптово став в центрі уваги через серйозні підозри у порушеннях. Водночас з'явилися чутки, що Пауелл "розглядає можливість відставки", що швидко розігріло ситуацію.

Перед обличчям цього політичного шторму Пауел вирішив діяти відкрито. Він попросив генерального інспектора продовжити перевірку проекту оновлення та через офіційні канали детально пояснити причини зростання витрат, спростовуючи звинувачення у "люксовому ремонті".

Дилема монетарної політики

Наразі Пауел стикається з двозначною ситуацією в монетарній політиці. З одного боку, можливі митні політики можуть призвести до тиску на зростання цін; з іншого боку, ринок праці вже демонструє ознаки охолодження. Ця подвійна загроза створює величезні виклики для політики Федеральної резервної системи (ФРС).

Якщо Федеральна резервна система (ФРС) занадто рано знизить процентні ставки, це може призвести до неконтрольованих інфляційних очікувань; якщо вибрати підвищення процентних ставок для стабілізації інфляції, це може викликати заворушення на ринку облігацій, навіть спровокувати "фінансову паніку".

Потенційний вплив на ринок при звільненні

Якщо Пауел покине посаду під тиском, світові фінансові ринки можуть зіткнутися з різкою нестабільністю. Є аналізи, які вказують на те, що індекс долара може впасти на 3%-4% за 24 години, а на ринку фіксованого доходу може відбутися розпродаж на 30-40 базисних пунктів. Долар та облігації можуть зазнати постійного ризикового премію, інвестори також можуть турбуватися, що валютні свопи між Федеральною резервною системою (ФРС) та іншими центральними банками можуть бути політизовані.

Деякі експерти вважають, що "можливість" дострокового звільнення Пауела є "низькою", але якщо це станеться, це призведе до стрімкого зростання кривої доходності державних облігацій США, оскільки інвестори очікуватимуть зниження процентних ставок, прискорення інфляції та зменшення незалежності Федеральної резервної системи (ФРС). Це може створити "смертельну комбінацію" для девальвації долара.

Для ринку ризикових активів, якщо Федеральна резервна система (ФРС) знизить процентні ставки заздалегідь у стабільній економіці з низьким рівнем безробіття, це може тимчасово підвищити ринкові настрої, включаючи ринок криптовалют. Але враховуючи, що поточний рівень процентних ставок все ще досить високий, у майбутньому залишаються величезні обсяги монетарної політики, які потрібно звільнити.

Незалежно від результату, ця ситуація вже підкреслила складну гру між монетарною політикою, політичною владою та незалежністю ринку. Глобальні ринки з затриманим подихом чекають на остаточний розвиток цієї бурі.