Yeni bir Senato tasarısı, SEC'ye dijital varlıklar üzerinde geniş yetkiler verebilir ve bunun netlik sağladığı mı yoksa kripto inovasyonunu engellediği mi üzerine tartışmalara yol açabilir.
Kriptopara benimsenmesi hızlandıkça, ABD düzenleyicileri oyunun kurallarını yeniden şekillendiriyor. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) arasındaki sorumlulukları bölme yolu olarak sunulan yeni bir Senato tasarısı, SEC'ye dijital varlık pazarının geniş bir kesimi üzerinde eşi benzeri görülmemiş bir güç verebilir.
Destekçiler, tasarının uzun zamandır gereken netliği sağladığını söylüyor. Eleştirmenler ise bunun SEC'nin XRP gibi yerleşik token'lar üzerindeki yetkisini süresiz olarak genişletebileceğinden, yeniliği yavaşlatabilecek "regülatif aşırı yetki" korkularını artırdığını uyarıyor.
Oyun Değiştirebilecek Bir Tasarı
Ripple'ın Baş Hukuk Müşaviri Stuart Alderoty, potansiyel olumsuzluklar konusunda açık sözlü oldu. Ona göre, yasaların "ikincil varlıklar" tanımı o kadar geniş ki, dijital varlıkların SEC'in denetimi altında sonsuza dek kalmasına neden olabilir — hatta bunlar tamamen işlevsel ağ jetonları haline geldikten sonra bile.
Bir mektubunda Senato Bankacılık, Konut ve Şehir İşleri Komitesine, bu yaklaşımın düzenleyici manzarayı "netleştirmek yerine bulanıklaştırdığını" savundu.
Tasarı, SEC ve CFTC denetimi arasında net sınırlar çizmeyi amaçlıyor, ancak Alderoty bunun tersine yol açma riski taşıdığını söyledi. Çoğu kripto varlığı SEC'in yetki alanına devrederek, projeleri hiç tasarlanmadıkları bir Kapı Kontrolü ve açıklama sistemine tabi tutacak. Böyle bir rejim, SEC'i merkezi bir hakem haline getirebilir ve bu durum merkeziyetsizlik üzerine inşa edilmiş bir sektör için sorun oluşturur.
Başkanlık Çalışma Grubu'nun Rolünü Kolaylaştırma
Bu tartışma, daha geniş bir federal eylem arka planında gelişiyor. Temmuz 2025'te, Dijital Varlık Pazarları Üzerine Başkanlık Çalışma Grubu, Kongre'ye ve düzenleyicilere ABD'nin blockchain teknolojisindeki liderliğini güçlendirmeleri için çağrıda bulunan bir rapor yayınladı. Rapor, stablecoin yasalarından yeni piyasa yapısı yasalarına kadar 100'den fazla öneri içeriyordu.
Tonunun yeniliğe yönelik olduğu belirtilse de, özellikle SEC ve CFTC gibi ajanslara pazarın farklı segmentleri üzerinde daha açık bir yetki verme vurgusu yapıldı. Önerileri arasında: token projeleri için güvenli limanlar oluşturmak, menkul kıymet olmayan dijital varlıklar için ticaret kurallarını modernize etmek ve saklama gerekliliklerini netleştirmek bulunuyor. Özünde, Çalışma Grubu, her iki ajansın da kripto denetiminde derinlemesine yer alacağı bir düzenleyici çerçeveyi destekledi.
Howey Test: Hala SEC'nin Tercih Aracı
Mevcut tartışmalardaki en önemli noktalarından biri, bir menkul kıymet olarak neyin sayılacağını belirlemek için kullanılan, yıllardır süregelen hukuki standart olan Howey testidir. Alderoty, bunun net sınırlar olmadan kullanılmasının düzenleyicilere kripto piyasaları üzerinde "neredeyse mutlak güç" vereceğini uyardı.
Ethereum ve XRP gibi köklü varlıkların, bir zamanlar bir yatırım sözleşmesine benzer bir şekilde satıldıkları için menkul kıymet olarak etiketlenme riskine işaret etti. Böyle bir tanımlama, token'ların nasıl satılacağını, ticaretini ve ödeme sistemlerine nasıl entegre edileceğini etkileyerek yıllarca süren ek uyum gerektirebilir.
Yasama Düzenlemeleri: Bir Netlik Yolu
Bu tür sonuçları önlemek için Alderoty, hedeflenmiş yasama değişiklikleri çağrısında bulundu. Önerileri, uzun süredir işlem gören tokenlerin yeni SEC denetiminden muaf tutulmasını, ilişkili taraf işlemlerinin yeniden tanımlanmasında net sınırlar belirlenmesini ve staking gibi protokol düzeyindeki faaliyetlerin menkul kıymet işlemleri olarak sınıflandırılmasını korumayı içermektedir.
Ayrıca, dijital varlık düzenlemesindeki önemli alanlarda çelişen eyalet yasaları üzerinde federal önceliği savunurken, dolandırıcılık ve tüketici korumasını eyalet otoritelerine bırakıyor. Hedefinin, yenilik ile yatırımcı korumasını dengeleyen “açık ve uyum sağlayan kurallar” olması gerektiğini söyledi.
İnovasyon vs. Uyum
SEC'nin genişleyen rolü, girişimci manzarasını yeniden şekillendirebilir. Bir yandan, açık kurallar mevcut uygulama eylemleri yelpazesesinin yerini alabilir ve girişimcilere daha fazla güven verebilir.
Diğer yandan, menkul kıymetler ve borsa ile ilgili daha geniş tanımlar, özellikle karmaşık aracılık, saklama ve açıklama kurallarını aşmak için kaynakları olmayan küçük firmalar için ağır uyum maliyetleri getirebilir.
Fintech girişimleri için zorluk, uyumun artık isteğe bağlı olmayabileceği bir pazarda yeterince hızlı bir şekilde uyum sağlamaktır. Bazı sektör gözlemcileri, bunun yalnızca daha büyük ve daha iyi finanse edilmiş şirketlerin ayakta kalabileceği bir "yoğunlaşma dalgasına" yol açabileceğini söylüyor.
Daha Büyük Resim: Gücü ve İlerlemeyi Dengelemek
SEC'nin aktif uygulamadan yapılandırılmış rehberliğe geçişi, dolandırıcıları ve manipülatörleri kontrol altında tutarken kriptonun ana akım finansla etkileşimini onaylamasıdır. Ancak, yeni yasa tasarısı geçerse, eleştirmenler bunun piyasanın deneme yapmasını engelleyen bir federal kontrol çerçevesi oluşturabileceğini öne sürüyor.
Burada söz konusu olan sadece düzenleyici alan değil. ABD'nin, daha hafif düzenlemelere doğru ilerleyen diğer yargı alanlarıyla rekabetçi kalacak bir dijital varlık ekosistemini destekleyip destekleyemeyeceği. Dikkatli bir şekilde hazırlanmadan, yasa koyucular, azaltmaya çalıştıkları belirsizliğe katkıda bulunma riskiyle karşı karşıya.
Kötümserlik mi Yoksa Dikkat mi?
SEC'nin kripto düzenlemesindeki rolü üzerindeki mücadele, kuralları kimin uygulayacağıyla ilgili bir savaşın ötesinde. Bu, ABD dijital varlık pazarının gelecekteki yapısıyla ilgili.
Genişletilmiş denetimi destekleyenler, bunun belirsizlikleri ortadan kaldıracağını, alanı netleştireceğini ve tüketicileri koruyacağını düşünüyor. Buna karşı çıkanlar ise bunun SEC'i her şeye karar veren bir Kapıcı olarak daha da güçlendireceğine, yenilikleri donduracağına ve yetenekleri ülkeden çıkaracağına inanıyor.
Doğru dengeyi bulmak — merkeziyetsizliği desteklerken hesap verebilirliği sağlamak — kripto endüstrisinin olgunlaşmasının en zor kısmı olabilir. Şimdilik, tartışma devam ediyor ve sonuç, sektörün gelecekteki şekillenmesini etkileyecek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
SEC Dijital Varlık Denetimini Genişletiyor: Kripto Düzenlemesi İçin Yeni Bir Dönem
Kısaca
Yeni bir Senato tasarısı, SEC'ye dijital varlıklar üzerinde geniş yetkiler verebilir ve bunun netlik sağladığı mı yoksa kripto inovasyonunu engellediği mi üzerine tartışmalara yol açabilir.
Kriptopara benimsenmesi hızlandıkça, ABD düzenleyicileri oyunun kurallarını yeniden şekillendiriyor. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) arasındaki sorumlulukları bölme yolu olarak sunulan yeni bir Senato tasarısı, SEC'ye dijital varlık pazarının geniş bir kesimi üzerinde eşi benzeri görülmemiş bir güç verebilir.
Destekçiler, tasarının uzun zamandır gereken netliği sağladığını söylüyor. Eleştirmenler ise bunun SEC'nin XRP gibi yerleşik token'lar üzerindeki yetkisini süresiz olarak genişletebileceğinden, yeniliği yavaşlatabilecek "regülatif aşırı yetki" korkularını artırdığını uyarıyor.
Oyun Değiştirebilecek Bir Tasarı
Ripple'ın Baş Hukuk Müşaviri Stuart Alderoty, potansiyel olumsuzluklar konusunda açık sözlü oldu. Ona göre, yasaların "ikincil varlıklar" tanımı o kadar geniş ki, dijital varlıkların SEC'in denetimi altında sonsuza dek kalmasına neden olabilir — hatta bunlar tamamen işlevsel ağ jetonları haline geldikten sonra bile.
Bir mektubunda Senato Bankacılık, Konut ve Şehir İşleri Komitesine, bu yaklaşımın düzenleyici manzarayı "netleştirmek yerine bulanıklaştırdığını" savundu.
Tasarı, SEC ve CFTC denetimi arasında net sınırlar çizmeyi amaçlıyor, ancak Alderoty bunun tersine yol açma riski taşıdığını söyledi. Çoğu kripto varlığı SEC'in yetki alanına devrederek, projeleri hiç tasarlanmadıkları bir Kapı Kontrolü ve açıklama sistemine tabi tutacak. Böyle bir rejim, SEC'i merkezi bir hakem haline getirebilir ve bu durum merkeziyetsizlik üzerine inşa edilmiş bir sektör için sorun oluşturur.
Başkanlık Çalışma Grubu'nun Rolünü Kolaylaştırma
Bu tartışma, daha geniş bir federal eylem arka planında gelişiyor. Temmuz 2025'te, Dijital Varlık Pazarları Üzerine Başkanlık Çalışma Grubu, Kongre'ye ve düzenleyicilere ABD'nin blockchain teknolojisindeki liderliğini güçlendirmeleri için çağrıda bulunan bir rapor yayınladı. Rapor, stablecoin yasalarından yeni piyasa yapısı yasalarına kadar 100'den fazla öneri içeriyordu.
Tonunun yeniliğe yönelik olduğu belirtilse de, özellikle SEC ve CFTC gibi ajanslara pazarın farklı segmentleri üzerinde daha açık bir yetki verme vurgusu yapıldı. Önerileri arasında: token projeleri için güvenli limanlar oluşturmak, menkul kıymet olmayan dijital varlıklar için ticaret kurallarını modernize etmek ve saklama gerekliliklerini netleştirmek bulunuyor. Özünde, Çalışma Grubu, her iki ajansın da kripto denetiminde derinlemesine yer alacağı bir düzenleyici çerçeveyi destekledi.
Howey Test: Hala SEC'nin Tercih Aracı
Mevcut tartışmalardaki en önemli noktalarından biri, bir menkul kıymet olarak neyin sayılacağını belirlemek için kullanılan, yıllardır süregelen hukuki standart olan Howey testidir. Alderoty, bunun net sınırlar olmadan kullanılmasının düzenleyicilere kripto piyasaları üzerinde "neredeyse mutlak güç" vereceğini uyardı.
Ethereum ve XRP gibi köklü varlıkların, bir zamanlar bir yatırım sözleşmesine benzer bir şekilde satıldıkları için menkul kıymet olarak etiketlenme riskine işaret etti. Böyle bir tanımlama, token'ların nasıl satılacağını, ticaretini ve ödeme sistemlerine nasıl entegre edileceğini etkileyerek yıllarca süren ek uyum gerektirebilir.
Yasama Düzenlemeleri: Bir Netlik Yolu
Bu tür sonuçları önlemek için Alderoty, hedeflenmiş yasama değişiklikleri çağrısında bulundu. Önerileri, uzun süredir işlem gören tokenlerin yeni SEC denetiminden muaf tutulmasını, ilişkili taraf işlemlerinin yeniden tanımlanmasında net sınırlar belirlenmesini ve staking gibi protokol düzeyindeki faaliyetlerin menkul kıymet işlemleri olarak sınıflandırılmasını korumayı içermektedir.
Ayrıca, dijital varlık düzenlemesindeki önemli alanlarda çelişen eyalet yasaları üzerinde federal önceliği savunurken, dolandırıcılık ve tüketici korumasını eyalet otoritelerine bırakıyor. Hedefinin, yenilik ile yatırımcı korumasını dengeleyen “açık ve uyum sağlayan kurallar” olması gerektiğini söyledi.
İnovasyon vs. Uyum
SEC'nin genişleyen rolü, girişimci manzarasını yeniden şekillendirebilir. Bir yandan, açık kurallar mevcut uygulama eylemleri yelpazesesinin yerini alabilir ve girişimcilere daha fazla güven verebilir.
Diğer yandan, menkul kıymetler ve borsa ile ilgili daha geniş tanımlar, özellikle karmaşık aracılık, saklama ve açıklama kurallarını aşmak için kaynakları olmayan küçük firmalar için ağır uyum maliyetleri getirebilir.
Fintech girişimleri için zorluk, uyumun artık isteğe bağlı olmayabileceği bir pazarda yeterince hızlı bir şekilde uyum sağlamaktır. Bazı sektör gözlemcileri, bunun yalnızca daha büyük ve daha iyi finanse edilmiş şirketlerin ayakta kalabileceği bir "yoğunlaşma dalgasına" yol açabileceğini söylüyor.
Daha Büyük Resim: Gücü ve İlerlemeyi Dengelemek
SEC'nin aktif uygulamadan yapılandırılmış rehberliğe geçişi, dolandırıcıları ve manipülatörleri kontrol altında tutarken kriptonun ana akım finansla etkileşimini onaylamasıdır. Ancak, yeni yasa tasarısı geçerse, eleştirmenler bunun piyasanın deneme yapmasını engelleyen bir federal kontrol çerçevesi oluşturabileceğini öne sürüyor.
Burada söz konusu olan sadece düzenleyici alan değil. ABD'nin, daha hafif düzenlemelere doğru ilerleyen diğer yargı alanlarıyla rekabetçi kalacak bir dijital varlık ekosistemini destekleyip destekleyemeyeceği. Dikkatli bir şekilde hazırlanmadan, yasa koyucular, azaltmaya çalıştıkları belirsizliğe katkıda bulunma riskiyle karşı karşıya.
Kötümserlik mi Yoksa Dikkat mi?
SEC'nin kripto düzenlemesindeki rolü üzerindeki mücadele, kuralları kimin uygulayacağıyla ilgili bir savaşın ötesinde. Bu, ABD dijital varlık pazarının gelecekteki yapısıyla ilgili.
Genişletilmiş denetimi destekleyenler, bunun belirsizlikleri ortadan kaldıracağını, alanı netleştireceğini ve tüketicileri koruyacağını düşünüyor. Buna karşı çıkanlar ise bunun SEC'i her şeye karar veren bir Kapıcı olarak daha da güçlendireceğine, yenilikleri donduracağına ve yetenekleri ülkeden çıkaracağına inanıyor.
Doğru dengeyi bulmak — merkeziyetsizliği desteklerken hesap verebilirliği sağlamak — kripto endüstrisinin olgunlaşmasının en zor kısmı olabilir. Şimdilik, tartışma devam ediyor ve sonuç, sektörün gelecekteki şekillenmesini etkileyecek.