Transmissão ao vivo da reunião de resultados da China Resources Beer: o novo CEO Zhao Chunwu "apoia fortemente" os negócios de whisky, e irá relançar algumas marcas de cerveja regionais

Como a AI da CR Beer e o negócio de destilados podem responder às oscilações do setor?

Fonte: Times Finance Autor: Lin Xinlin

A líder CR Beer ainda explora uma segunda curva de crescimento.

Em 23 de março, a CR Beer (00291.HK) divulgou os resultados de 2025, com uma receita de 37,985 bilhões de yuans, uma queda de 0,76% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 3,371 bilhões de yuans, uma redução de 28,87%. A CR Beer anunciou um dividendo de 1,021 yuan por ação para 2025, um aumento de 34,3% em relação ao ano anterior.

Devido à impairment de goodwill do negócio de destilados, o lucro de 2025 da CR Beer atingiu o menor nível dos últimos cinco anos.

Na reunião de resultados, o presidente do conselho, Zhao Chunwu, que assumiu há menos de um ano, defendeu o negócio de destilados, afirmando “confiança na visão de longo prazo para os destilados”. Zhao Chunwu declarou que a CR Beer entrou no setor de destilados há apenas três anos, e questionar ou considerar uma mudança de estratégia neste momento seria prematuro.

Discurso do presidente do conselho na reunião de resultados da CR Beer

Estabilização das vendas de cerveja e reativação de marcas regionais

No último ano, a equipe de gestão central da CR Beer foi completamente substituída, com a nova equipe assumindo posições de liderança.

“Entre as quatro pessoas presentes, eu e Liang Weiqiang (secretário do conselho) já participamos de conferências de imprensa antes, os demais executivos são novos e a atenção do mercado está voltada às nossas possíveis mudanças estratégicas”, afirmou Zhao Chunwu na reunião.

Em 3 de setembro do ano passado, Zhao Chunwu foi nomeado presidente do conselho, após ser CEO da CR Beer; em outubro, Jin Hanquan assumiu como CEO, e Yang Hongxia, ex-CFO da CR Wanjia, foi nomeada CFO da empresa, ambos oriundos do grupo CR.

A nova equipe da CR Beer enfrenta desafios múltiplos, incluindo a desaceleração do mercado, competição crescente e o declínio dos canais de consumo imediato.

Para 2025, a CR Beer manteve seu objetivo de “crescimento”, atingindo aproximadamente 11,03 milhões de hectolitros de vendas de cerveja, um aumento de 1,4%.

As vendas de cerveja premium continuam a crescer. Segundo a apresentação de resultados, em 2025, as vendas de cerveja de nível médio e superior cresceram de forma significativa, representando quase 25% do total; enquanto as de nível alto e superior aumentaram quase 10%.

Quanto ao mercado de alta gama, Zhao Chunwu expressou uma visão positiva, afirmando que esse segmento continuará a crescer nos próximos cinco anos. Ele destacou que, embora a “alta gama” não seja mais uma narrativa popular devido às mudanças macroeconômicas e de consumo, as vendas de produtos premium na indústria de cerveja, por empresas e concorrentes, continuam a crescer.

Apesar do crescimento mais lento do setor de cerveja, essa gigante nacional ainda vê potencial de desenvolvimento. Zhao Chunwu enfatizou que a cerveja, por sua baixa graduação alcoólica, possui um valor único, e a empresa mantém uma postura cautelosamente otimista quanto ao futuro do setor.

Um ponto importante é que, no último ano, a CR Beer relançou algumas marcas regionais adquiridas anteriormente, incluindo a cerveja Xihu em Hangzhou, Zhejiang, e a cerveja Huangguoshu Waterfall em Guizhou.

Zhao Chunwu admitiu que, durante a expansão nacional da Snow Beer, iniciada em Shenyang, muitas marcas locais foram integradas na fase de fusões e aquisições; após a implementação da estratégia unificada da marca Snow em todo o país, essas marcas regionais foram gradualmente saindo do mercado.

Após consolidar sua presença nacional, Zhao Chunwu acredita que, com a atualização do consumo e a demanda por diversificação de produtos, a CR Beer precisa de marcas diferenciadas para complementar sua estratégia.

“Temos no nosso portfólio centenas de marcas, mas atualmente lançamos apenas algumas, todas com valores de IP únicos e características culturais regionais, como Duck Green River e Hailar.” Ele destacou que essas marcas renovadas geralmente estão posicionadas na faixa de alta gama ou superior, não seguindo uma estratégia de mercado de massa.

Na reunião de resultados, a gestão também revelou planos de internacionalização. Anteriormente, a CR Beer colaborava com a gigante global de cerveja, a Heineken, responsável pela venda da marca no mercado chinês; agora, a empresa planeja explorar mercados internacionais apoiando-se na rede global da Heineken.

“Vamos preparar nossa estratégia de internacionalização durante o período do 14º Plano Quinquenal (2026-2030).” Zhao Chunwu afirmou que, com o mercado doméstico saturado, a CR Beer está ativamente promovendo sua expansão internacional. Ele revelou que o plano envolve três etapas: consolidar a presença via canais da Heineken, focar em países com afinidade cultural com a China e reduzir riscos por meio de parcerias.

Provisões de 2,8 bilhões de yuans para destilados, mas “é prematuro ajustar a estratégia”

O negócio de destilados, iniciado há quase três anos, continua sendo foco na reunião de resultados.

Em 10 de janeiro de 2023, a CR Beer concluiu a transferência de 55,19% da participação na Jinsha Distillery, tornando-se acionista majoritária. Contudo, com a desaceleração do setor de destilados nos últimos dois anos, a Jinsha Distillery, especialmente sua marca premium “Summary Liquor”, enfrenta dificuldades de inventário e de preços invertidos.

O negócio de destilados da CR Beer é principalmente conduzido pela Jinsha Distillery. Segundo o relatório financeiro, em 2025, a receita do setor foi de 1,496 bilhões de yuans, uma queda de quase 30% em relação a 2024, que foi de 2,149 bilhões de yuans.

A fraqueza do setor de destilados impactou ainda mais a lucratividade da CR Beer. Segundo o relatório, a redução de lucro foi principalmente devido à provisão de impairment de goodwill de 2,877 bilhões de yuans relacionada à aquisição do negócio de destilados.

Excluindo o impairment de goodwill, a depreciação de ativos fixos por otimizações de capacidade e despesas relacionadas, o lucro líquido atribuível aos acionistas antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) foi de 5,724 bilhões de yuans, um crescimento de dois dígitos.

Mais importante, essa provisão de impairment indica uma possível venda ou desinvestimento único? Zhao Chunwu afirmou que a provisão de impairment de goodwill foi uma decisão baseada em fatores macroeconômicos e ciclos do setor de destilados. “O impairment não foi algo que planejamos ou controlamos, é uma exigência de prudência financeira, e realizamos testes de pressão anualmente.”

Após provisionar 2,8 bilhões de yuans, a questão de como a cervejaria avalia e avança no negócio de destilados torna-se crucial.

O investimento no setor de destilados foi uma iniciativa do ex-presidente Hou Xiaohai. Sobre o desenvolvimento atual, Zhao Chunwu não evitou fazer uma “autoavaliação” dos avanços e dificuldades, admitindo que “enfrentamos dificuldades inéditas e uma turbulência significativa no setor”. Além disso, os esforços de integração entre cerveja e destilados também não atingiram as expectativas.

No entanto, na reunião, Zhao Chunwu defendeu o negócio de destilados. “O mercado de cerveja na China entrou em um período de turbulência e ajuste. Para a CR Beer, é necessário manter o crescimento, e isso requer uma segunda curva de crescimento.” Para ele, o setor de destilados tem grande potencial de volume e espaço para tolerância a erros.

Assim, apesar das turbulências atuais no setor de destilados, Zhao Chunwu afirmou que, em comparação com vinhos, uísque e outras bebidas alcoólicas, o setor de destilados ainda é uma boa aposta. “Você pode optar por não investir ou não escolher, e certamente não cometerá erros, mas para o crescimento da empresa, não fazer nada pode significar ser deixado para trás pelo tempo.”

Zhao Chunwu refletiu que não se deve duvidar da estratégia original por causa das oscilações do setor, mantendo sua confiança na visão de longo prazo para os destilados, e recomeçar com força renovada.

A verdadeira questão é como sair do impasse de integração do setor de destilados, uma tarefa urgente para a nova equipe de gestão.