Gate Institutional Weekly: a volatilidade do BTC aumenta; todo o setor de LST recua (11 a 17 de maio de 2026)

Na última semana, o mercado de criptomoedas voltou a uma narrativa de negociação impulsionada por riscos inflacionários e geopolíticos. Os dados do CPI de abril, mais fortes que o esperado, a falta de progresso significativo nas negociações entre China e EUA e a nova escalada no Estreito de Ormuz pressionaram fortemente os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA para cima, provocando um recuo nos ativos de risco. Após atingirem novos recordes históricos, tanto o S&P 500 quanto o Dow Jones Industrial Average recuaram de forma notável na sexta-feira, enquanto o BTC também enfraqueceu em relação às máximas recentes, à medida que os mercados começaram a reavaliar a trajetória de política do Fed sob Kevin Warsh. Ao mesmo tempo, o índice do dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro se fortaleceram em conjunto, reavivando a demanda por ativos de refúgio, com ativos relacionados ao ouro novamente se tornando o tema dominante de negociação tanto no TradFi quanto nos mercados de derivativos on-chain. No geral, o mercado está gradualmente migrando para um ambiente de desalavancagem e posicionamento defensivo, com o capital retornando para ativos de alta liquidez, operações de refúgio e protocolos principais de alta convicção.

Destaques da visão geral do mercado da semana passada:

• Foco do Mercado: O CPI de abril veio acima das expectativas, as tensões no Estreito de Ormuz se intensificaram e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram para máximas locais, pressionando amplamente os ativos de risco. Após a nomeação oficial de Kevin Warsh como presidente do Fed, os mercados também começaram a reprecificar a trajetória futura da política.
• Análise de Liquidez: Os ETFs de BTC registraram aproximadamente US$ 996 milhões em saídas líquidas semanais, enquanto os ETFs de ETH tiveram cerca de US$ 255 milhões em saídas líquidas, refletindo uma mudança defensiva temporária entre os investidores institucionais. A negociação de derivativos on-chain do TradFi e de CEXs continuou a ser dominada por ativos de refúgio, como o ouro, enquanto a atividade de negociação ligada a ações e ações de tecnologia também se recuperou. O número de ativos de ações do TradFi listados em CEXs continuou a se expandir.
• Insights On-Chain: A liquidez on-chain permaneceu concentrada nas principais DEXs, incluindo PancakeSwap e Raydium, enquanto os protocolos de swap de alta liquidez e stablecoins registraram um declínio notável na atividade. A atividade de empréstimo e o setor de LST na mainnet da Aave recuaram amplamente, com a demanda por alavancagem tanto na Ethereum quanto na Solana esfriando simultaneamente. Enquanto isso, ecossistemas emergentes, como Plasma e MegaETH, continuaram a absorver a rotação estrutural de capital.
• Acompanhamento de Derivativos: O mercado de derivativos de BTC entrou em uma fase de desalavancagem, com o juros em aberto continuando a cair, as taxas de fundos se tornando negativas, leituras mais profundas do 25D Skew negativo e uma elevação gradual da linha de base do DVOL, sinalizando uma precificação mais forte do mercado para risco de queda e volatilidade.
• Atualizações Institucionais: A participação de mercado institucional no mercado à vista aumentou contra a tendência geral, crescendo 10% na semana, enquanto o volume de empréstimos em margem cruzada também cresceu 10% na semana. O SBE à vista deve ser lançado em junho. A CrossEx reduziu a latência de colocação e cancelamento de ordens nas principais exchanges de 16,6ms para 1,5ms, melhorando a eficiência em 91%; várias exchanges também reduziram as taxas de negociação para 0%, enquanto uma grande exchange adicional foi adicionada para negociação de futuros.
• Perspectivas para Esta Semana: Os principais eventos a serem observados incluem a divulgação preliminar do PMI e os unlocks de tokens de PYTH, ZRO e KAITO, que podem impactar a liquidez do mercado e o sentimento de risco.

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Equipe Gate
20 de maio de 2026

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