Este artigo reflete a opinião do autor, não representando a opinião de Wu Shuo.
Claro que não. Na verdade, a era do BTCFi ainda nem começou de verdade.
Recentemente, em várias conferências e redes sociais, a narrativa de que o BTCFi está "morto" tem ganho força, especialmente após o desempenho insatisfatório na emissão de tokens de um grupo de protocolos BTCFi, representado pela Babylon, o que aumentou ainda mais esse sentimento.
Embora a Babylon tenha realmente criado um novo caminho narrativo, também expôs vários problemas estruturais. Sua ideia central é usar o Bitcoin como ativo subjacente, projetando a segurança de seu "ouro digital" como um bem público. Do ponto de vista da lógica do lado da oferta, isso não pode ser contestado, mas além da viabilidade técnica, a questão crucial é: onde está a demanda real do mercado? Grandes cadeias geralmente não adotam (porque isso diminuiria o valor e o papel de seus próprios tokens nativos), enquanto cadeias menores podem optar por isso, mas sua capacidade de atender ao tamanho do mercado é limitada, dificultando a sustentação de uma alta avaliação. A captura de valor da segurança do BTC, se se basear apenas nesses altcoins, não apenas continuará a trazer pressão de venda para esses altcoins, mas também torna esse modelo econômico difícil de operar de forma sustentável.
Embora os LST emitidos pela Babylon tenham a vantagem de liquidez, o valor que realmente conseguem capturar é limitado. Atualmente, os rendimentos dos LST dependem basicamente de incentivos de tokens da própria plataforma ou de terceiros, faltando um suporte real e nativo de rendimento em BTC.
No entanto, isso não significa que o setor BTCFi não tenha futuro. Pelo contrário, após uma análise mais profunda desses fenômenos, devemos nos concentrar em duas questões fundamentais que ainda não foram resolvidas:
Como a segurança nativa do BTC é alcançada?
Do ponto de vista econômico, como pode ser estabelecida a origem e a sustentabilidade dos rendimentos nativos em BTC?
O "Momento OP" do Bitcoin
Assim como o Ethereum L2 inaugurou uma explosão depois que o modelo Optimistic Rollup realmente acabou, o Bitcoin também precisa de seu próprio "momento OP". Devido às limitações da linguagem de script Bitcoin e aos requisitos extremamente altos dos usuários para segurança nativa, alcançar a segurança L2 "verdadeiramente nativa" é o primeiro pilar do estabelecimento do BTCFi. Uma das principais razões pelas quais o chamado BTC L2 não pôde ser reconhecido pela comunidade BTC convencional e por que o BTCfi não pôde se desenvolver foi uma das principais razões.
Atualmente, existem duas grandes rotas tecnológicas viáveis no mercado: OP_CAT e BitVM2.
OP_CAT, embora tecnicamente razoável, requer a modificação do conjunto de instruções de script da rede principal do BTC. Considerando que essa mudança toca na linha de fundo do fundamentalismo do Bitcoin, sua implementação é extremamente difícil. Além disso, à medida que o Bitcoin é cada vez mais aceito pelo público, instituições financeiras, órgãos reguladores e até governos de grandes potências, alterar sua lógica subjacente pode resultar em uma séria diminuição de sua estabilidade e confiabilidade.
Em comparação, o BitVM2 não requer modificações no protocolo Bitcoin e, ao combinar o modelo OCP (Optimistic Challenge Process), apresenta uma lógica simples e uma eficiência estável. Com base na resolução do modelo econômico, possui uma base ampla para implementação.
Pequeno spoiler: O avanço da tecnologia BitVM2 chegou mais rápido do que o esperado, fiquem atentos ao nosso lançamento. Acreditamos que este é o "momento OP" do Bitcoin.
Todos os problemas, no final das contas, são problemas econômicos.
Mas a segurança não é tudo, o verdadeiro desafio do BTCFi ainda é o modelo econômico.
A essência do modelo econômico é a correspondência entre oferta e demanda: que valor pode o BTC oferecer? Que necessidades reais esses valores podem satisfazer? O processo de correspondência entre o valor a ser oferecido e a demanda é o processo que gera receita. Além disso, além da receita em si, também devemos prestar atenção ao custo de aquisição dessa receita, garantindo que tenha sustentabilidade e não seja um incentivo único.
Do lado da oferta, o valor central do Bitcoin inclui principalmente dois pontos:
A segurança proporcionada pela sua descentralização e forte consenso;
O valor de liquidez dos ativos criptográficos de destaque.
Do lado da demanda, os detentores de BTC geralmente desejam que seus ativos "ganhem dinheiro sem esforço". Mas, independentemente do tamanho do ativo, todos esperam que o BTC possa gerar mais rendimento. Essa demanda é muito forte e tem uma base ampla. Os produtos desenvolvidos para atender a essas necessidades precisam, por si mesmos, ser baseados na segurança nativa do Bitcoin, ao mesmo tempo que precisam aproveitar a escala de capital, eficiência, oportunidades de arbitragem e outros benefícios trazidos pela liquidez.
Portanto, o L2, que é construído sobre a base da segurança nativa do BTC, é o ponto de partida para o desenvolvimento sustentável do BTCFi. Combinado com a ZK Rollup Bridge, o BTC pode ser introduzido de forma segura e eficiente na Camada 2 para atividades econômicas. As receitas do volume gerado pela Camada 2 (como taxas de gás) devem ser parcialmente devolvidas aos detentores de BTC em troca de fornecer liquidez e segurança.
Se a taxa de Gas de segunda camada for cotada em BTC, isso constituirá um modelo de "rendimento nativo em BTC" extremamente puro. Antes disso, o BTC quase não tinha cenários de rendimento nativo em um sentido verdadeiro, exceto as taxas de financiamento em CeFi.
O modelo da Babylon, na essência, é a colheita de Tokens de terceiros, não é nativo e não é sustentável.
Para avançar ainda mais e alcançar rendimentos sustentáveis, é necessário controlar eficazmente os custos operacionais do L2.
Na solução ZK Rollup, os papéis de Sequencer, Prover, Challenger, Operator e Committee têm responsabilidades diferentes e suas estruturas de rendimento também variam. Controlar o custo total enquanto se garante um mecanismo de incentivos determinará se a L2 possui capacidade de operação sustentável.
A GOAT Network lançará em breve um novo "Livro Marrom Econômico", detalhando nossa solução. Fique atento.
Escrito no final
Apesar de o mercado ainda estar em período de oscilações, os produtos realmente valiosos acabarão por se destacar. Acreditamos firmemente que a era do BTC L2 e do BTCFi está prestes a chegar.
Com base na arquitetura da segurança nativa do BTC, antecipamos o surgimento de mais produtos BTCFi refinados, direcionados a diferentes perfis de risco, atendendo às diversas necessidades de rendimento dos detentores de BTC.
Estou muito feliz por poder avançar ao lado de todos, liderando a exploração inovadora do BTC L2 e do BTCFi.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Está o BTCFi morto? Quando é que o "momento OP" do Bitcoin vai chegar?
Autor | @kevinliub
Este artigo reflete a opinião do autor, não representando a opinião de Wu Shuo.
Claro que não. Na verdade, a era do BTCFi ainda nem começou de verdade.
Recentemente, em várias conferências e redes sociais, a narrativa de que o BTCFi está "morto" tem ganho força, especialmente após o desempenho insatisfatório na emissão de tokens de um grupo de protocolos BTCFi, representado pela Babylon, o que aumentou ainda mais esse sentimento.
Embora a Babylon tenha realmente criado um novo caminho narrativo, também expôs vários problemas estruturais. Sua ideia central é usar o Bitcoin como ativo subjacente, projetando a segurança de seu "ouro digital" como um bem público. Do ponto de vista da lógica do lado da oferta, isso não pode ser contestado, mas além da viabilidade técnica, a questão crucial é: onde está a demanda real do mercado? Grandes cadeias geralmente não adotam (porque isso diminuiria o valor e o papel de seus próprios tokens nativos), enquanto cadeias menores podem optar por isso, mas sua capacidade de atender ao tamanho do mercado é limitada, dificultando a sustentação de uma alta avaliação. A captura de valor da segurança do BTC, se se basear apenas nesses altcoins, não apenas continuará a trazer pressão de venda para esses altcoins, mas também torna esse modelo econômico difícil de operar de forma sustentável.
Embora os LST emitidos pela Babylon tenham a vantagem de liquidez, o valor que realmente conseguem capturar é limitado. Atualmente, os rendimentos dos LST dependem basicamente de incentivos de tokens da própria plataforma ou de terceiros, faltando um suporte real e nativo de rendimento em BTC.
No entanto, isso não significa que o setor BTCFi não tenha futuro. Pelo contrário, após uma análise mais profunda desses fenômenos, devemos nos concentrar em duas questões fundamentais que ainda não foram resolvidas:
Como a segurança nativa do BTC é alcançada?
Do ponto de vista econômico, como pode ser estabelecida a origem e a sustentabilidade dos rendimentos nativos em BTC?
O "Momento OP" do Bitcoin
Assim como o Ethereum L2 inaugurou uma explosão depois que o modelo Optimistic Rollup realmente acabou, o Bitcoin também precisa de seu próprio "momento OP". Devido às limitações da linguagem de script Bitcoin e aos requisitos extremamente altos dos usuários para segurança nativa, alcançar a segurança L2 "verdadeiramente nativa" é o primeiro pilar do estabelecimento do BTCFi. Uma das principais razões pelas quais o chamado BTC L2 não pôde ser reconhecido pela comunidade BTC convencional e por que o BTCfi não pôde se desenvolver foi uma das principais razões.
Atualmente, existem duas grandes rotas tecnológicas viáveis no mercado: OP_CAT e BitVM2.
OP_CAT, embora tecnicamente razoável, requer a modificação do conjunto de instruções de script da rede principal do BTC. Considerando que essa mudança toca na linha de fundo do fundamentalismo do Bitcoin, sua implementação é extremamente difícil. Além disso, à medida que o Bitcoin é cada vez mais aceito pelo público, instituições financeiras, órgãos reguladores e até governos de grandes potências, alterar sua lógica subjacente pode resultar em uma séria diminuição de sua estabilidade e confiabilidade.
Em comparação, o BitVM2 não requer modificações no protocolo Bitcoin e, ao combinar o modelo OCP (Optimistic Challenge Process), apresenta uma lógica simples e uma eficiência estável. Com base na resolução do modelo econômico, possui uma base ampla para implementação.
Pequeno spoiler: O avanço da tecnologia BitVM2 chegou mais rápido do que o esperado, fiquem atentos ao nosso lançamento. Acreditamos que este é o "momento OP" do Bitcoin.
Todos os problemas, no final das contas, são problemas econômicos.
Mas a segurança não é tudo, o verdadeiro desafio do BTCFi ainda é o modelo econômico.
A essência do modelo econômico é a correspondência entre oferta e demanda: que valor pode o BTC oferecer? Que necessidades reais esses valores podem satisfazer? O processo de correspondência entre o valor a ser oferecido e a demanda é o processo que gera receita. Além disso, além da receita em si, também devemos prestar atenção ao custo de aquisição dessa receita, garantindo que tenha sustentabilidade e não seja um incentivo único.
Do lado da oferta, o valor central do Bitcoin inclui principalmente dois pontos:
A segurança proporcionada pela sua descentralização e forte consenso;
O valor de liquidez dos ativos criptográficos de destaque.
Do lado da demanda, os detentores de BTC geralmente desejam que seus ativos "ganhem dinheiro sem esforço". Mas, independentemente do tamanho do ativo, todos esperam que o BTC possa gerar mais rendimento. Essa demanda é muito forte e tem uma base ampla. Os produtos desenvolvidos para atender a essas necessidades precisam, por si mesmos, ser baseados na segurança nativa do Bitcoin, ao mesmo tempo que precisam aproveitar a escala de capital, eficiência, oportunidades de arbitragem e outros benefícios trazidos pela liquidez.
Portanto, o L2, que é construído sobre a base da segurança nativa do BTC, é o ponto de partida para o desenvolvimento sustentável do BTCFi. Combinado com a ZK Rollup Bridge, o BTC pode ser introduzido de forma segura e eficiente na Camada 2 para atividades econômicas. As receitas do volume gerado pela Camada 2 (como taxas de gás) devem ser parcialmente devolvidas aos detentores de BTC em troca de fornecer liquidez e segurança.
Se a taxa de Gas de segunda camada for cotada em BTC, isso constituirá um modelo de "rendimento nativo em BTC" extremamente puro. Antes disso, o BTC quase não tinha cenários de rendimento nativo em um sentido verdadeiro, exceto as taxas de financiamento em CeFi.
O modelo da Babylon, na essência, é a colheita de Tokens de terceiros, não é nativo e não é sustentável.
Para avançar ainda mais e alcançar rendimentos sustentáveis, é necessário controlar eficazmente os custos operacionais do L2.
Na solução ZK Rollup, os papéis de Sequencer, Prover, Challenger, Operator e Committee têm responsabilidades diferentes e suas estruturas de rendimento também variam. Controlar o custo total enquanto se garante um mecanismo de incentivos determinará se a L2 possui capacidade de operação sustentável.
A GOAT Network lançará em breve um novo "Livro Marrom Econômico", detalhando nossa solução. Fique atento.
Escrito no final
Apesar de o mercado ainda estar em período de oscilações, os produtos realmente valiosos acabarão por se destacar. Acreditamos firmemente que a era do BTC L2 e do BTCFi está prestes a chegar.
Com base na arquitetura da segurança nativa do BTC, antecipamos o surgimento de mais produtos BTCFi refinados, direcionados a diferentes perfis de risco, atendendo às diversas necessidades de rendimento dos detentores de BTC.
Estou muito feliz por poder avançar ao lado de todos, liderando a exploração inovadora do BTC L2 e do BTCFi.
LFGOAT！