moeda estável的范式迁移：Berachain 与 USDT0 打造的资本效率新格局

No ciclo de reinício das Finanças Descentralizadas (DeFi) em 2025, a estrutura de financiamento e a lógica de incentivos estão passando por uma mudança profunda.

A ascensão da Berachain marca a entrada de uma nova geração de blockchains em uma nova fase de exploração em mecanismos de consenso e eficiência de capital. Um dos casos mais representativos é a “segunda evolução” das stablecoins na Berachain.

Um, Modelo PoL: de um impulso inflacionário para um impulso de liquidez

O modelo tradicional de PoS depende de subsídios de inflação e pesos de staking estáticos para distribuir recompensas de bloco, levando a uma desconexão entre incentivos e contribuições reais de liquidez. O Proof of Liquidity (PoL) da Berachain reconfigura o mecanismo de incentivos através dos seguintes caminhos:

O protocolo deve primeiro atrair liquidez para obter a qualificação para a distribuição de recompensas;

Votação de validadores vinculada a receitas do protocolo, incentivando a competição entre protocolos;

O comportamento de LP afeta o peso de incentivo, os usuários têm uma maior voz na alocação de fundos.

Este mecanismo não só melhora a eficiência dos incentivos, como também permite que os fundos na blockchain formem um ciclo de auto-otimização: competição entre protocolos → decisões dos LP → aumento da taxa de utilização de fundos → aumento da atividade dos usuários → melhoria da eficiência de capital de todo o ecossistema.

A migração do Dolomite é um exemplo intuitivo: desde a sua implementação em fevereiro de 2025, o total de empréstimos ultrapassou 3,3 bilhões de dólares, com o TVL a alcançar um crescimento de quase 20 vezes, tornando-se o protocolo representativo da Berachain.

II. A evolução do USDT0: de meio de pagamento a ativo de rendimento

As stablecoins são a infraestrutura básica do DeFi, mas em ciclos anteriores, elas desempenhavam mais o papel de “dinheiro digital”. O surgimento do USDT0 abriu um novo caminho para a captura de valor das stablecoins.

● Fricção Zero entre Cadeias: Baseado no padrão OFT da LayerZero, o USDT0 realiza transferências nativas entre cadeias.

● A rentabilidade na Berachain: O mecanismo PoL confere atributos de rendimento ao USDT0, permitindo que os utilizadores obtenham até 100% de rendimento anual no pool USDT0-HONEY.

● Status Ecológico: Até agosto de 2025, o USDT0 na Berachain terá um suprimento superior a 100 milhões de dólares, com um pico de TVL superior a 600 milhões de dólares, tornando-se o ativo central para empréstimos, negociações e colaterais.

Esta mudança significa que as stablecoins não são mais ferramentas de pagamento passivas, mas sim motores de capital ativos.

Três, o ciclo de crescimento impulsionado por stablecoins

A expansão do USDT0 impulsionou o efeito de roda de Berachain como um todo:

● Fonte de Capital: 700 milhões de dólares em depósitos pré-lançamento da mainnet, atingindo um pico de 6,3 bilhões de dólares em março;

● Usuário: O número de usuários ativos aumentou de menos de 100 mil para 250 mil;

● Endpoint do protocolo: DEX, empréstimos e protocolos de derivados construídos em torno de stablecoins com integração profunda.

Ao mesmo tempo, a entrada de novas stablecoins como USD0, USDT0++ entre outras, impulsionou ainda mais a combinação de ativos RWA, liquidação transfronteiriça e fundos institucionais, tornando a Berachain mais atraente no mercado de capitais.

Quatro, Comparação Global e Perspectivas Futuras

A taxa de crescimento do mercado DeFi global no terceiro trimestre de 2025 é de aproximadamente 41%, enquanto a Berachain alcançou um crescimento superior a 50%. O influxo entre cadeias ultrapassou 880 milhões de dólares, com a participação do TVL de stablecoins superior a 80%.

Em comparação com o crescimento de 35% do TVL da Solana no mesmo período, a Berachain se destaca mais em eficiência de capital e na integração de stablecoins. Se estimarmos um múltiplo de 12–15x TVL/FDV, o FDV potencial da Berachain pode alcançar a faixa de 7–10 bilhões de dólares.

Olhando para o futuro, a competição entre stablecoins passará de uma “disputa de quota de mercado” para uma competição sobre “se podem tornar-se infraestrutura de nível de cadeia”.

A combinação de Berachain com USDT0 fornece um exemplo para essa tendência:

● Atributo de rendimento das stablecoins aumenta a adesão de capital;

● O protocolo de aumento da penetração ecológica das stablecoins;

● A capacidade de cross-chain das stablecoins amplifica a competitividade global da Berachain.

Conclusão:

Berachain está a reconfigurar a lógica de eficiência de capital do DeFi com a combinação “PoL + stablecoin”. A “segunda evolução” das stablecoins não só alterou a forma como os utilizadores utilizam os seus fundos, como também fez da Berachain um dos exemplos de crescimento mais representativos do novo ciclo.