O que é o Total Value Locked (TVL) e por que é importante?

Desde o boom das finanças descentralizadas (DeFi) em 2020, aqueles de nós que estamos até ao pescoço neste mundo tivemos que nos adaptar a novas métricas para avaliar investimentos. E realmente me custou entender todas.

Entre tantos números que nos bombardeiam diariamente, o TVL (Total Value Locked) tornou-se o meu indicador favorito. Por quê? Porque me mostra claramente quanto dinheiro real está comprometido nesses protocolos DeFi, seja em dólares ou qualquer outra moeda fiduciária.

Os ativos em DeFi incluem todos esses juros e rendimentos que obtemos de empréstimos, staking e pools de liquidez. Particularmente útil quando quero saber onde colocar minhas criptos para obter melhores rendimentos. É basicamente o valor total bloqueado em um protocolo, representando tudo o que os provedores de liquidez depositaram.

E que loucura de crescimento! De 400 milhões de dólares em 2020 para quase 2 mil milhões em 2022. Não me espanta que todos estejamos obcecados por este indicador.

Embora pareça simples (valor total de criptos bloqueadas em contratos inteligentes), existem vários fatores que influenciam o TVL. Não depende apenas de depósitos e retiradas, mas também do valor das moedas fiduciárias ou tokens nativos. Se o valor de um token aumentar, o TVL do protocolo também sobe, mesmo que ninguém tenha adicionado mais fundos.

Por que o TVL é tão importante no DeFi?

As plataformas DeFi precisam de fundos em seus pools de trading como garantia ou liquidez para funcionar. O TVL me diz quanto capital está gerando rendimentos e disponibilidade para traders como eu.

Quando vejo que o TVL de uma plataforma aumenta, sei que há maior liquidez, popularidade e facilidade de uso. Esses fatores apontam para o sucesso do projeto. Mais TVL significa mais capital bloqueado, o que nos permite desfrutar de melhores benefícios e rendimentos.

Para acompanhar a quota de mercado dos protocolos DeFi, uso plataformas como DeFi Pulse e DefiLlama. DeFi Pulse rastreia os movimentos de contratos inteligentes no Ethereum extraindo saldos de ETH e tokens ERC-20. DefiLlama, por outro lado, calcula o TVL extraindo saldos de todas as cadeias DeFi juntas ou de cada plataforma separadamente.

Cálculo do TVL

Com tantos protocolos novos no espaço DeFi, estabelecer o TVL exato e determinar se uma plataforma é segura pode ser uma dor de cabeça. Pessoalmente, sinto-me mais seguro com protocolos que têm um TVL de pelo menos mil milhões de dólares.

Eu sempre desconfio quando vejo protocolos com baixo TVL oferecendo rendimentos astronômicos. Podem ser tentativas de promover novas plataformas ou, pior ainda, fraudes.

Para calcular o TVL de uma criptomoeda, multiplico a oferta do projeto DeFi pelo seu preço atual para obter a capitalização de mercado total. Depois, divido este valor pela oferta máxima em circulação.

A relação TVL (capitalização de mercado dividida por TVL) ajuda-me a determinar se um ativo está subvalorizado ou sobrevalorizado. Uma relação inferior a 1 sugere que está subvalorizado, enquanto uma superior a 1 indica possível sobrevalorização.

As redes com maior TVL

Ethereum continua a ser o rei com aproximadamente 73 mil milhões de dólares em TVL e uma quota de mercado de 64%. Binance Smart Chain ocupa um distante segundo lugar com 8,74 mil milhões (7,7% do mercado), seguida pela Avalanche com 5,21 mil milhões (4,5%) e Solana com 4,19 mil milhões (3,68%).

Embora o TVL seja um grande indicador para o espaço DeFi, não confio cegamente nele. A volatilidade do mercado afeta enormemente o valor dos ativos bloqueados, especialmente o preço do ETH. Um aumento no preço do ETH inevitavelmente infla o TVL do DeFi sem que necessariamente haja novos usuários ou fundos.

Além disso, devido à natureza dos serviços DeFi, os fundos podem ser movidos e contados várias vezes, distorcendo a liquidez real de um protocolo.

Como todos os indicadores, o TVL é apenas uma estimativa das condições do mercado. Tem defeitos óbvios, por isso nunca tomo decisões apenas com base nele.