Ações da United Airlines: Uma Aposta Arriscada que Pode Compensar

Olhando para a indústria aérea hoje, não consigo deixar de me sentir cético em relação a essas ousadas previsões de "prepará-lo para a vida toda". Com os planos de tarifas de Trump lançando sombras sobre o setor, a United Airlines e a Delta já começaram a recuar nas suas previsões anuais. No entanto, sob esta incerteza, existe uma oportunidade intrigante que me está a fazer reconsiderar a minha posição.

O mercado já precificou grande parte das más notícias. A United negocia a apenas 9,6 vezes o seu pior cenário de lucros de $7 por ação. Isso é incrivelmente barato, embora reflita preocupações legítimas sobre a sua enorme dívida de 27,7 bilhões de dólares em relação a uma capitalização de mercado de $22 bilhões. Esta estrutura pesada em dívida deixa-me nervoso, especialmente se estivermos a entrar em uma turbulência económica prolongada.

O que me chamou a atenção, no entanto, é a afirmação da gestão de que eles continuarão a ter fluxo de caixa livre positivo, mesmo em seu cenário de recessão. Se for verdade, isso é uma resiliência impressionante para uma indústria historicamente conhecida por consumir caixa durante os períodos de baixa.

Estou particularmente intrigado com as mudanças estruturais que estão a acontecer no setor aéreo. As companhias aéreas parecem estar mais disciplinadas em relação à gestão de capacidade agora, cortando rotas não lucrativas quando a procura diminui, em vez de se envolverem em guerras de preços destrutivas. O foco da United em cabines premium e programas de fidelização oferece alguma proteção contra ciclos económicos, enquanto as restrições de capacidade nas viagens internacionais podem beneficiar a sua posição.

O histórico fracasso da indústria em cobrir seu custo de capital me fez evitar ações de companhias aéreas por anos. Mas há sinais de que a United pode quebrar esse padrão - se conseguirem manter a disciplina de preços e se concentrar em suas vantagens competitivas.

O cálculo risco-recompensa aqui é convincente. A preços atuais, a desvalorização parece limitada, enquanto o potencial de valorização é substancial se as condições econômicas se estabilizarem. Uma resolução das tensões comerciais poderia desencadear atualizações significativas por parte dos analistas.

Ainda assim, não estou totalmente convencido. A indústria aérea tem partido repetidamente os corações dos investidores através de ciclos de prosperidade e queda. A carga de dívida da United continua a ser preocupante, e a sua capacidade de gerar retornos sustentáveis acima dos custos de capital permanece não comprovada ao longo de um ciclo econômico completo.

Para investidores dispostos a tolerar a volatilidade e assumir uma posição contrária, a United apresenta uma oportunidade interessante. Apenas não aposte a sua reforma nessas promessas de "configurar sua vida" que os promotores de mercado adoram fazer sobre ações cíclicas durante quedas temporárias.