As últimas duas semanas no mercado fizeram muitos começarem a duvidar das suas próprias opiniões. A expectativa era de uma redução de juros em dezembro, mas de repente uma tempestade hawkish surgiu dentro do Federal Reserve — várias figuras-chave mudaram de discurso consecutivamente, e a rapidez na mudança de atitude pegou todos de surpresa.

Recentemente, o presidente do Fed de Filadélfia, Powell, foi bastante direto ao afirmar: continuar a cortar juros chegou ao "limite perigoso". Ainda mais surpreendente foi o que disse o presidente do Fed de Chicago, Goolsby, que até então era bastante dovish, e agora afirmou que prefere votar contra do que deixar a política desgovernada. Vale lembrar que esses dois ainda enfatizavam a importância de manter o emprego, e agora mudaram de direção em grupo. O mercado, naturalmente, ficou assustado.

Mas o problema pode não ser apenas uma mudança de política tão simples. Houve uma mudança bem clara na dinâmica do mercado recentemente — a força de compra está cada vez mais fraca, e a profundidade dos livros de ordens diminuiu mais de metade em relação ao que era antes. O que isso indica? Que o mercado não tem fundos suficientes para sustentar a alta. Ainda mais interessante, até gigantes de fluxo de caixa como Meta e Amazon começaram a emitir dívidas para financiar projetos de IA, mostrando que mesmo os titãs da tecnologia, neste momento, não querem usar seus próprios recursos.

Quanto à queda abrupta do Bitcoin, alguns culpam a alegação de que "os EUA confiscaram 120 mil BTC, causando a perda de fé na descentralização". Essa lógica não faz sentido — na época, com o caso Silk Road, mais bitcoins foram apreendidos, e o mercado ainda assim subiu. A causa real provavelmente é a retirada de fundos de ETFs, combinada com o aperto na liquidez do dólar. Bitcoin nunca foi um ativo de refúgio; ele funciona mais como um amplificador da liquidez do dólar — quanto mais liquidez, mais sobe; quanto menos, naturalmente, mais cai.

Os dados de emprego de setembro marcaram um ponto de inflexão. Foram criadas 119 mil novas vagas, muito acima das expectativas, levando a Morgan Stanley a revisar suas previsões de corte de juros em dezembro na mesma noite. Agora, o Federal Reserve está claramente dividido em duas correntes: uma preocupada com o colapso do mercado de trabalho, outra com o ressurgimento da inflação. A recente queda de mercado em outubro já quebrou o humor geral, e atualmente quase ninguém se atreve a comprar na baixa.

Recentemente, a diretora do Fed, Cook, fez uma declaração que merece atenção — ela disse que os preços dos ativos estão em níveis históricos elevados, e uma grande correção seria "totalmente esperada". Se você ainda está esperando uma redução de juros para salvar o mercado, talvez seja hora de reavaliar a situação.

Você acha que os juros ainda vão cair em dezembro? Onde está o fundo dessa correção do Bitcoin?