#数字货币市场洞察 Recentemente, o mercado cripto entrou num típico ciclo de feedback de volatilidade, e no centro de tudo isto — sem dúvida — está o Bitcoin.

O desempenho do preço tem sido uma verdadeira montanha-russa: em quatro horas caiu de 89.000 dólares para 87.000, para logo a seguir disparar para 91.000. Este ritmo é tão rápido que começa a levantar receios de mais um flash crash. Apesar de ainda haver cerca de 30% até ao máximo histórico, o problema da falta de liquidez está cada vez mais evidente — a procura está dispersa, mas a pressão vendedora mantém-se forte.

Mais preocupante ainda é o facto de o lucro/perda líquida realizada do Bitcoin ter voltado a terreno negativo. O que significa isto? Que os tokens a serem despejados nas exchanges agora vêm sobretudo de holders de longo prazo a vender com prejuízo. Isto é um sinal clássico de capitulação. Ao mesmo tempo, embora os indicadores avançados da Coinbase tenham dado sinais de força, as entradas de capital nos ETFs continuam mornas e o sentimento de aversão ao risco mantém-se — no fundo, o patamar dos 90.000 dólares está longe de ser sólido.

Desde meados de novembro até agora, formaram-se três máximos diários decrescentes (80.000, 83.000, 88.000), sendo cada subida curta apenas mais uma “armadilha” para quem esperava um verdadeiro rally. Para os traders alavancados o cenário foi ainda pior — só em quatro horas, foram liquidados 171 milhões de dólares em posições long e 71 milhões em short, com as liquidações totais em 24 horas a chegarem perto dos 500 milhões.

Isto leva inevitavelmente à suspeita: estará alguma baleia a provocar propositadamente esta volatilidade, para liquidar sistematicamente o mercado alavancado? Os contratos em aberto caíram de um máximo de 94 mil milhões para 64 mil milhões — uma redução de 30 mil milhões, demasiado grande para não levantar suspeitas de uma “manipulação” planeada, transformando este movimento num autêntico “bull trap”.

Em resumo, o que importa agora não é tanto o movimento dos preços, mas sim o jogo psicológico entre os participantes. Os holders estão a vender com prejuízo, os traders alavancados a serem liquidados ao detalhe, e o sentimento do mercado vai-se tornando cada vez mais tenso.