Desta vez, a Morgan Stanley mudou de posição mais rápido do que o esperado.

Ainda se lembra de quando, após a divulgação dos dados do emprego não agrícola em setembro, eles adiaram a previsão de descida das taxas para 2026? Pois bem, passaram-se apenas dois meses e já deram uma reviravolta de 180 graus — agora apostam novamente num corte em dezembro. O que estará por detrás desta mudança?

Há três sinais que não podem ser ignorados. Primeiro, a orientação interna da Fed mudou: Williams, Waller e Daly, alguns dos principais decisores, têm feito declarações claramente mais dovish ultimamente. Em segundo lugar, o mercado de futuros de taxas de juro da CME está a apostar com dinheiro real: a probabilidade de corte em dezembro já disparou para 87%. O mais relevante é que a própria Morgan Stanley admitiu que "retirou-se demasiado cedo" — este tipo de mea culpa é raro em Wall Street.

No campo dos dados económicos, tudo está a alinhar-se com esta narrativa. Os indicadores de novembro começaram a enfraquecer, a taxa de desemprego mostra tendência de subida, e a resiliência do consumo começa a ser posta em causa. Segundo as últimas projeções da Morgan Stanley: corte de 25 pontos base já em dezembro, com mais um em janeiro e outro em abril do próximo ano, estabilizando a taxa dos fundos federais entre 3% e 3,25%.

O que significa isto para os mercados? Assim que se abrem as comportas da liquidez, os ativos de risco costumam reagir primeiro. Mas há uma variável nesta equação — será que a inflação está realmente controlada? Se os preços voltarem a subir, a Fed pode ficar numa situação delicada.

Para o mercado cripto, qualquer alteração na liquidez macroeconómica merece atenção redobrada. Historicamente, cada viragem na política monetária provoca uma redistribuição dos fluxos de capital. Mas a forma como isto se irá desenrolar vai depender da última jogada da Fed.

(O acima exposto é apenas uma observação de mercado e não constitui qualquer recomendação de investimento)