O Japão sinaliza mais aumentos de taxas pela frente, à medida que o nível neutro é visto muito mais alto

Fonte: Coindoo Título Original: Japan Signals More Rate Hikes Ahead as Neutral Level Seen Much Higher Link Original: https://coindoo.com/japan-signals-more-rate-hikes-ahead-as-neutral-level-seen-much-higher/ A orientação do Japão para se afastar de uma política monetária ultra-fácil parece estar longe de terminar, de acordo com pessoas familiarizadas com o pensamento interno no Banco do Japão.

Enquanto os investidores se preparam para um aumento de taxa na próxima semana, os responsáveis dentro da instituição acreditam cada vez mais que os custos de empréstimo precisarão subir muito além daquele primeiro passo antes que a política atinja um equilíbrio, um nível neutro.

Principais Pontos

• Insiders do BOJ acreditam que a taxa de juro neutra do Japão está bem acima de 0,75%.
• Alguns responsáveis dizem que mesmo 1% não seria uma política neutra.
• Economistas esperam uma taxa terminal de 1,25%, o que significa que ainda podem estar por vir várias aumentos.
• O BOJ estudará as condições de crédito após cada aumento para avaliar quão restritiva a política se tornou.

De forma privada, os formuladores de políticas têm discutido até que ponto as taxas de juro devem subir para atingir um ponto onde a política monetária não estimule nem restrinja a economia. O consenso que se forma às portas fechadas: 0,75% não é próximo.

Alguns responsáveis até argumentam que 1% continua sendo insuficiente, sugerindo que a “taxa neutra” do Japão eventualmente se situa significativamente acima do que os mercados atualmente esperam.

Este debate interno também reflete o desafio de longa data do BOJ: determinar a taxa neutra é notoriamente difícil, e mesmo com dados atualizados, os responsáveis não veem razão para acreditar que a estimativa ampla atual — aproximadamente 1% a 2,5% — se estreitará no curto prazo.

Comentários de Ueda Aumentam a Especulação do Mercado

O Governador Kazuo Ueda complicou o panorama do mercado no início deste mês ao reconhecer a necessidade de, eventualmente, publicar uma estimativa mais refinada da taxa neutra. Embora tenha alertado que o conceito deve ser tratado com amplos limites interpretativos, suas observações, no entanto, impulsionaram o momentum em torno das expectativas de mais aperto.

Economistas pesquisados pela Bloomberg antecipam esmagadoramente uma mudança para 0,75% na reunião de sexta-feira, mas o ponto final projetado na pesquisa — cerca de 1,25% — sinaliza expectativas gerais de pelo menos mais dois aumentos depois.

O que o BOJ Observa Enquanto Continua a Apertar

Apesar da probabilidade de novos aumentos, o BOJ está preparado para continuar descrevendo as condições financeiras como “acomodatícias”. Internamente, no entanto, a atenção está mudando para o comportamento dos bancos:

• Os credores estão apertando ou afrouxando o crédito?
• As empresas estão enfrentando obstáculos maiores para tomar empréstimos?
• As taxas atuais ainda estão impulsionando a atividade econômica?

Os responsáveis pretendem avaliar o efeito de cada aumento antes de se comprometerem com o próximo, dado o quão facilmente a economia japonesa pode ser perturbada durante transições de décadas de apoio monetário.

Os formuladores de políticas do Japão estão, portanto, sinalizando uma mensagem: o primeiro passo para 0,75% não é a linha de chegada, mas o ponto de partida de uma jornada mais longa em direção ao que eles veem como um ambiente de taxas mais normal.