As stablecoins capturaram $8,3 bilhões em receitas de protocolo em 2025

Fonte: Yellow Título Original: As stablecoins capturaram 8,3 mil milhões de dólares de receitas de protocolos em 2025

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Emissão de stablecoins lidera receitas de protocolos de criptomoedas em 2025

Emissores de stablecoins lideraram as receitas de protocolos de criptomoedas em 2025, representando 66% das taxas em 168 plataformas rastreadas.

Quatro entidades principais geraram um total de 8,3 mil milhões de dólares, sendo 8,3 mil milhões de dólares, de acordo com dados coletados pela CoinGecko Research.

Tether (USDT) lidera todas as plataformas com 5,2 mil milhões de dólares em receitas de protocolo, representando 41,9% da receita total do setor. Este emissor de stablecoins reportou um lucro líquido de 10 mil milhões de dólares (até setembro), com o CEO Paolo Ardoino a prever um total de 15 mil milhões de dólares para o ano.

A blockchain TRON (TRX) ocupa o segundo lugar em receitas de protocolo, embora os dados anuais oficiais não tenham sido divulgados. A rede gerou apenas no terceiro trimestre de 2025 uma receita de 1,2 mil milhões de dólares, impulsionada principalmente pelo seu papel como camada de liquidação dominada por USDT.

Queda nas receitas de protocolos de negociação

As receitas de protocolos de negociação mostraram uma forte dependência das condições de mercado em 2025. A carteira Phantom gerou 95,2 milhões de dólares em janeiro, quando a especulação com a meme coin Solana (SOL) estava no auge, mas caiu para 8,6 milhões de dólares em dezembro, uma queda de 91%.

Pump.fun (PUMP) é uma plataforma de lançamento de tokens baseada em Solana que passou por oscilações semelhantes. A plataforma registrou um crescimento mensal de 79% na receita em agosto, mas continua vulnerável às mudanças na atividade de negociação especulativa.

No geral, apenas seis dos dez principais protocolos geradores de receita são protocolos de negociação.

Circle (USDC) mantém-se como a segunda maior fonte de receita entre os emissores de stablecoins. Em agosto, a USDC reportou uma receita mensal de 206,4 milhões de dólares, apesar de a empresa ter registado uma perda líquida de 482 milhões de dólares no segundo trimestre devido a custos de listagem.

Concentração de receitas e dependência de taxas de juros

A concentração de receitas entre emissores de stablecoins reflete a vantagem estrutural das receitas de juros provenientes de reservas apoiadas por títulos do Tesouro dos EUA.

A Tether detém cerca de 135 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, gerando rendimentos durante a maior parte do período em que o Federal Reserve manteve taxas de juros elevadas em 2025.

Analistas do setor identificam a margem financeira das reservas de stablecoins como o principal motor de receita, embora este modelo enfrente pressões de potenciais cortes nas taxas de juros. O setor gerou aproximadamente 30,3 mil milhões de dólares em taxas de utilizador em 2025, com os emissores de stablecoins a reterem a maior parte dessas receitas devido ao seu modelo baseado em reservas de títulos do Tesouro.

As exchanges descentralizadas de futuros perpétuos representam entre 7% e 8% da receita do setor, lideradas pela Hyperliquid (HYPE) com 104,3 milhões de dólares em agosto. Protocolos tradicionais de DeFi, incluindo plataformas de empréstimo e exchanges descentralizadas, geraram uma fatia muito menor de receita.