Michael Saylor氏が語る、2025年ビットコイン革新の真実—制度的採用の躍進とデジタル信用市場の未来

Numa entrevista aprofundada no podcast “What Bitcoin Didn”, o fundador e presidente da MicroStrategy, Michael Saylor, enfatizou que a verdadeira vitória do Bitcoin não reside nas flutuações de preço a curto prazo, mas no fortalecimento da sua base institucional através da revitalização do sistema de seguros, alterações nas normas contabilísticas e integração no sistema bancário. Em 2025-2026, se reformularmos a situação atual em que o Bitcoin está a transformar-se de um mero produto especulativo para um ativo financeiro institucionalizado, este processo é apresentado como um desafio inovador ao sistema financeiro tradicional, que é o mais pouco fiável.

A adoção institucional torna-se um ponto de viragem histórico — a realidade de mais de 200 participações em bitcoin

Segundo Saylor, em 2024, havia cerca de 30~60 empresas a deter Bitcoin nos seus balanços e, até ao final de 2025, espera-se que o número atinja cerca de 200. Este rápido aumento não é apenas um movimento especulativo, mas um indicador-chave dos fundamentos robustos de uma empresa.

O preço atual do BTC é de 89,47 mil dólares (a 28 de janeiro de 2026) e atingiu um novo máximo histórico no início de outubro de 2024, indicando que o progresso na institucionalização a longo prazo está a tornar-se mais significativo do que a volatilidade do mercado a curto prazo. Saylor recorda a situação atual de apenas cerca de 200 empresas a adotarem o Bitcoin como uma “fase inicial do mercado”, apesar da existência de cerca de 400 milhões de empresas no mundo, e argumenta que há um enorme espaço para crescimento no futuro.

Do Renascimento dos Seguros à Consolidação Bancária — Um Progresso Revolucionário nos Aspetos Institucionais

Um desenvolvimento particularmente significativo para a indústria do Bitcoin em 2025 reside em múltiplas melhorias institucionais.

Renascimento do sistema de segurosé o primeiro a ser mencionado. O próprio Saylor partilhou a sua experiência pessoal de ter sido despedido por uma companhia de seguros quando comprou Bitcoin em 2020. A situação em que a empresa teve de suportar prémios de seguro elevados enquanto detinha uma grande quantidade de ativos durante quatro anos atingiu um ponto de viragem em 2025.

Introdução da Contabilidade do Valor JustoIsto permite aos detentores de Bitcoin registar ganhos de capital não realizados como lucros. Isto levou a melhores demonstrações de resultados para empresas que detêm estrategicamente Bitcoin, estabelecendo a sua legitimidade como uma decisão genuína de gestão em vez de especulação pouco fiável no mercado.

Reconhecimento Governamental e Consolidação BancáriaO progresso também é notável. Como resultado do reconhecimento oficial do Bitcoin pelo governo como a principal mercadoria digital do mundo, os principais bancos dos Estados Unidos lançaram ou planearam financiamento apoiado em Bitcoin. No início do ano, era difícil pedir empréstimos mesmo com 1 mil milhão de dólares em Bitcoin como garantia, mas no final do ano, quase todos os grandes bancos já tinham começado a conceder empréstimos apoiados por IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF), e cerca de um quarto dos bancos planeava emprestar diretamente ao BTC.

Além disso, o Departamento do Tesouro dos EUA forneceu orientações positivas sobre a inclusão de criptoativos nos balanços bancários, e os presidentes da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e da Securities and Exchange Commission (SEC) também expressaram oficialmente o seu apoio ao Bitcoin.

As previsões de curto prazo não têm sentido, a importância de uma perspetiva a longo prazo — a essência do sucesso no Bitcoin

Ao longo da entrevista, Saylor enfatizou repetidamente a falta de sentido das previsões de preços de curto prazo. Apesar do novo máximo histórico do Bitcoin há 95 dias, Saylor claramente discordava da existência de críticas parafraseadas referindo-se a movimentos de preço de curto prazo desde então.

A sua filosofia cita o exemplo de um movimento ideológico histórico de grande escala e afirma que uma mudança significativa exige uma perspetiva de longo prazo em décadas. A sua retórica sobre qual é o objetivo das previsões de preços nos meses de 2026 pode ser vista como um aviso contra o pensamento de curto prazo em que a indústria como um todo tende a cair.

Por outro lado, avaliar o desempenho do Bitcoin numa média móvel de quatro anos mostra uma tendência bastante otimista; Saylor salienta que os últimos 90 dias foram uma grande oportunidade para investidores visionários comprarem mais. A paráfrase de que o mercado deve focar-se na evolução essencial da rede, em vez de se deixar influenciar por flutuações temporárias pouco fiáveis, é uma mensagem importante para os participantes do setor.

Capital Universal na Era Digital — A Legitimidade das Participações em Bitcoin pelas Empresas

Saylor desenvolveu um forte argumento contra as críticas às holdings de Bitcoin. Relativamente à estratégia corporativa de “vender ações para comprar Bitcoin”, apresenta a seguinte lógica:

Por exemplo, se uma empresa perde 10 milhões de dólares por ano, mas tem 100 milhões de dólares em Bitcoin no seu balanço e gera 30 milhões em mais-valias, a questão é: o que critica nessa empresa?O foco das críticas não deve estar nas compras corporativas de Bitcoin, mas nas perdas contínuasEssa é a posição dele.

Para empresas deficitárias, deter Bitcoin pode ser uma forma de melhorar os seus balanços e para empresas lucrativas aumentarem os seus lucros. Com cerca de 400 milhões de empresas no mundo, Saylor aponta que esta questão em si é irracional quanto à preocupação de que o mercado não consiga lidar com apenas 200 contratações.

Se posicionarmos o Bitcoin como o capital universal da era digital, não será apenas uma mercadoria especulativa, mas uma ferramenta essencial para melhorar a produtividade, como uma fábrica com infraestrutura elétricaEssa é a paráfrase do Sr. Saylor. Tal como a eletricidade alimenta qualquer máquina, o Bitcoin deve ser a potência da economia digital.

Mercados de Crédito Digital a Aproveitar as Reservas em Dólares — Visão Estratégica da Estratégia

O aspeto mais notável da estratégia de gestão da MicroStrategy é que a empresa pretende construir um mercado de crédito digital em vez de expandir-se para a indústria bancária.

Segundo Saylor, o modelo de negócio da Strategy baseia-se numa filosofia sucinta: “Bitcoin = capital digital, estratégia = crédito digital.” Ao estabelecer reservas em dólares e reforçar a solvabilidade corporativa, a empresa procura oferecer novos produtos de crédito para contrariar formatos de negociação voláteis que não são confiáveis nos mercados financeiros tradicionais.

Dada a dualidade do mercado, onde os investidores de crédito consideram a volatilidade do Bitcoin demasiado elevada enquanto os investidores em ações procuram maior volatilidade, a estratégia adotou uma estratégia para aumentar a solvabilidade do produto através da manutenção de reservas em dólares.

A escala potencial do mercado de crédito digital é enorme. Embora já existam empresas que emitem crédito sénior e crédito corporativo, é possível desenvolver negócios em áreas que hoje quase não existem, como negócios de derivados e bolsas que usam Bitcoin como garantia, e até companhias de seguros que utilizam criptoativos como capital. Saylor afirmou que, em teoria, o negócio de derivados apoiados em Bitcoin alcançou resultados muito superiores ao negócio tradicional de derivados, e o mercado nunca atingiu a saturação.

Por exemplo, se conseguir capturar 10% do mercado do Tesouro dos EUA, Saylor calcula que o tamanho do mercado atingirá cerca de 10 biliões de dólares, e esse tamanho sugere uma procura pelo produto ideal que “todos querem”.

Relativamente à situação atual em que o Valor Líquido de Ativos (mNAV) de muitas empresas está abaixo de 1, Saylor enfatiza uma perspetiva de longo prazo, argumentando que o valor de uma empresa deve ser determinado pela sua capacidade intrínseca de criação de valor, e não por métricas contabilísticas de curto prazo. Ele salienta que o valor potencial dos desenvolvimentos empresariais que a estratégia ainda não executou pode também refletir-se nas avaliações atuais das ações, levando a um afastamento das avaliações de curto prazo que não são credíveis para o setor como um todo.