Símbolos da Indústria da Caterpillar e Significado no Mercado de Equipamentos de Mineração: Perspetivas do Setor para 2026

O setor de equipamentos de construção e mineração representa um pilar crucial do desenvolvimento da infraestrutura global, com empresas como Caterpillar, Terex e Astec Industries a personificarem a resiliência e a transformação do setor. Estas empresas tornaram-se símbolos da indústria, representando tanto os desafios como as oportunidades que definem o panorama da manufatura em 2026.

Constrição da Manufatura Encontra Oportunidade Estratégica

O setor de manufatura tem enfrentado um período desafiante, com o índice de manufatura do Institute for Supply Management a permanecer 26 meses consecutivos em território de contração (leituras abaixo de 50) até dezembro de 2024. Embora tenha ocorrido uma breve recuperação em janeiro e fevereiro de 2025, o índice voltou a contrair em março, com uma leitura de 49%. Em dezembro de 2025, o índice atingiu 47,9%, o ponto mais baixo do ano.

O que torna esta contração significativa para os fabricantes de equipamentos de construção e mineração é a sua interseção com mudanças estruturais na indústria. Os gastos dos clientes permanecem baixos devido às pressões tarifárias, mas estas mesmas condições estão a criar pontos de inflexão para empresas bem posicionadas. O índice de Novos Pedidos refletiu dificuldades semelhantes, marcando uma leitura de 47,7% em dezembro, após quatro meses consecutivos de contração.

Apesar da fraqueza contínua, duas forças poderosas estão a remodelar a trajetória do setor. Primeiro, o investimento substancial do governo dos EUA em infraestrutura através de programas como a Lei de Investimento em Infraestrutura e Empregos continua a apoiar a procura por equipamentos de construção. Segundo, a transição energética global para economias de zero emissões está a impulsionar uma procura sem precedentes por minerais críticos, acelerando as vendas de equipamentos de mineração e posicionando segmentos focados na mineração como motores de crescimento.

Os Dois Motores: Transição Energética e Transformação Digital

A mudança de combustíveis fósseis para energia renovável representa talvez o catalisador de longo prazo mais importante para a indústria de equipamentos de mineração. A extração de lítio, cobre, cobalto e elementos de terras raras—essenciais para baterias, painéis solares e infraestruturas de redes elétricas—requer uma capacidade substancial de equipamentos de mineração. Este impulso estrutural de procura vai além dos ciclos de commodities, oferecendo uma pista de crescimento de vários anos para empresas posicionadas no setor de mineração.

Simultaneamente, os participantes da indústria estão a aproveitar a inovação digital como uma arma competitiva. Investimentos em inteligência artificial, computação em nuvem, análises avançadas e sistemas autónomos estão a revolucionar as capacidades dos equipamentos. Frotas de mineração autónomas, por exemplo, aumentam a produtividade enquanto reduzem riscos de segurança e custos operacionais—uma proposta de valor convincente num ambiente consciente de custos e sob pressão tarifária.

A emergência de construções de centros de dados em todo o mundo para suportar aplicações de IA generativa criou uma fonte de receita inesperada para fabricantes de motores. Motores de pistão para centros de dados representam uma oportunidade de negócio de alta margem, com visibilidade de pedidos futuros que se estende por vários trimestres.

Valorização da Indústria: Barata em Relação aos Pares

A indústria de Manufatura - Construção e Mineração atualmente negocia a um múltiplo EV/EBITDA dos últimos 12 meses de 17,37X, significativamente abaixo do S&P 500 mais amplo, que é de 18,87X, e do setor de Produtos Industriais, que é de 25,7X. Este desconto parece injustificado dado a resiliência do setor, que superou o setor de Produtos Industriais em 55,4 pontos percentuais no último ano (retorno de 63,3% versus retorno de 8,3% do setor). Mesmo face ao ganho de 19,2% do S&P 500, a indústria de equipamentos de construção e mineração superou substancialmente.

Historicamente, o EV/EBITDA do setor chegou a negociar a valores tão altos quanto 18,08 e tão baixos quanto 7,54, com uma mediana de 11,26 ao longo de cinco anos. Os níveis atuais de valorização sugerem potencial de valorização à medida que as narrativas do setor continuam a fortalecer-se.

Caterpillar: O Símbolo Indiscutível da Indústria

A Caterpillar representa o símbolo por excelência do setor de equipamentos de construção e mineração—uma empresa cuja marca e capacidades definem os padrões da indústria. Recentemente, a empresa reverteu uma queda de receita de seis trimestres, apresentando crescimento ano a ano no terceiro trimestre de 2025, impulsionado pela expansão de volume em todos os segmentos operacionais. Este ponto de inflexão é importante porque sinaliza a recuperação da procura por segmentos-chave de clientes globalmente.

A empresa saiu do terceiro trimestre de 2025 com uma carteira de pedidos recorde de 39,9 mil milhões de dólares, uma métrica de grande peso para a visibilidade de receitas futuras. Esta carteira sugere confiança da gestão na procura sustentada e fornece uma almofada de receitas para vários trimestres contra potenciais disrupções de mercado.

As áreas de foco estratégico da Caterpillar revelam uma alocação disciplinada de capital para oportunidades de alto crescimento. A trajetória de adoção de frotas de mineração autónomas continua a acelerar, com os clientes a reconhecerem benefícios de produtividade, segurança e eficiência de custos que justificam decisões de investimento em equipamentos. À medida que a atividade de mineração aumenta devido às dinâmicas de transição energética, as soluções autónomas da Caterpillar posicionam a empresa para captar um crescimento superior em relação aos volumes de equipamentos.

A oportunidade de motores para centros de dados merece atenção especial. À medida que empresas de tecnologia estabelecem infraestruturas de computação globalmente, a Caterpillar tem observado níveis robustos de pedidos de motores de pistão para suporte de energia de backup e geração de energia primária em centros de dados. O programa de investimento de capital plurianual da gestão para duplicar a produção reflete confiança no perfil de crescimento deste segmento de mercado.

Recentemente, a Caterpillar lançou o Cat AI Assistant, uma solução digital que permite aos clientes interagir com equipamentos e aplicações digitais de forma mais intuitiva. Esta camada de capacidade de software acrescenta potencial de receitas recorrentes e reforça as relações com os clientes através de insights de produtividade aprimorados.

Do ponto de vista de valorização, as ações da CAT apreciaram 23,8% nos últimos três meses. A estimativa de consenso da Zacks Equity Research para os lucros de 2026 aumentou 6% nos últimos 90 dias, indicando um crescimento de lucros de 20,5% ano a ano. A empresa mantém uma surpresa de lucros média dos últimos quatro trimestres de 2% e uma taxa de crescimento de lucros de longo prazo estimada em 2%, atualmente com uma classificação Zacks Rank #2 (Comprar).

Terex: Reposicionamento Estratégico Através de Transformação

A Terex adotou uma reestruturação de portfólio para reduzir a ciclicidade dos lucros e potenciar o crescimento do negócio principal. A empresa recentemente desinvestiu nos negócios de Torres e Gruas de Terreno Rugoso da Terex e planeia sair do segmento de Aéreas. Estas ações sinalizam a intenção da gestão de focar capital em fluxos de receita de maior margem e mais resilientes.

O momento de transformação chega através de um acordo de fusão definitivo com a REV Group, esperado para fechar no primeiro semestre de 2026. Esta combinação cria um fabricante líder de equipamentos especializados com uma ciclicidade significativamente reduzida, através de um portfólio diversificado que abrange veículos de resposta a emergências, equipamentos de gestão de resíduos, infraestruturas de utilidades, soluções ambientais e sistemas de processamento de materiais. Estes mercados finais caracterizam-se por uma procura estável, visibilidade contratual de longo prazo e características anticíclicas.

A entidade combinada gerará aproximadamente 7,8 mil milhões de dólares em vendas líquidas anuais combinadas, com uma pegada de fabricação na América do Norte reforçada. A gestão projeta desbloquear 75 milhões de dólares em sinergias de ritmo de execução até 2028, com cerca de 50% a serem atingidas nos 12 meses após o encerramento. Estas sinergias incluem eficiências operacionais, otimização da cadeia de abastecimento e consolidação da pegada de fabricação.

As ações da TEX apreciaram 16% nos últimos três meses. O consenso da Zacks para os lucros de 2026 moveu-se 0,2% para cima nos últimos 60 dias, sugerindo um crescimento de 11,1% ano a ano. A empresa apresenta uma surpresa de lucros média dos últimos quatro trimestres de 24,3%, sugerindo uma entrega consistente de resultados acima do esperado, com uma taxa de crescimento de lucros de longo prazo estimada em 2%. A Terex atualmente possui uma classificação Zacks Rank #3 (Manter).

Astec Industries: Estratégia Disciplinada de Aquisições Impulsiona Expansão de Margens

A Astec Industries exemplifica uma abordagem disciplinada de alocação de capital, focada em aquisições complementares que aumentam as margens e expandem os mercados endereçáveis. A empresa recentemente concluiu a aquisição da CWMF, LLC, fabricante de equipamentos portáteis e estacionários de asfalto, fortalecendo o portfólio de produtos e o perfil de margens da Astec.

Esta aquisição sucede à compra da TerraSource Holding, em julho de 2025, fornecedora de equipamentos de britagem, triagem, separação e desaguamento para aplicações de agregados e mineração. O modelo de negócio da TerraSource apresenta características de receita de pós-venda relevantes—cerca de 60% das receitas e 80% do lucro bruto derivam de peças e serviços. Este mix de receitas recorrentes proporciona estabilidade de lucros e oportunidades de margens mais elevadas.

A contribuição da TerraSource já impactou positivamente os resultados desde o terceiro trimestre de 2025, com o segmento de Soluções de Materiais a beneficiar de uma maior penetração de vendas de peças (aumentou 670 pontos base). O segmento mantém uma carteira de pedidos estável ao longo de cinco trimestres consecutivos, apoiada por uma melhoria no sentimento dos clientes em um ambiente de taxas de juros favoráveis que ampliam a economia de projetos de capital.

O segmento de Soluções de Infraestrutura também vive uma procura robusta por plantas de asfalto e betão, especialmente de programas públicos de infraestrutura. O foco contínuo da gestão na redução de custos e ações de precificação oferece proteção às margens contra a inflação de custos de insumos tarifados e despesas logísticas.

As ações da ASTE subiram 7,6% nos últimos três meses. A estimativa de consenso da Zacks para os lucros de 2026 foi revista para cima em 1% nos últimos 90 dias, indicando um crescimento de 10,7% ano a ano. A Astec possui atualmente uma classificação Zacks Rank #3, com uma surpresa de lucros média dos últimos quatro trimestres de 4,4%.