$ALEO Se você negocia há tempo suficiente, perceberá que “privacidade” não é uma espécie de luxo moral, mas sim uma infraestrutura de mercado. Os grandes players usam a ferrovia criptográfica sem hesitação quando as negociações são razoáveis, mas hesitam quando cada passo se torna um outdoor publicitário. Essa é a razão pela qual as redes de privacidade são cruciais para a adoção institucional: se os contrapartes puderem mapear em tempo real suas posições, estoques e estratégias, as instituições não poderão operar em larga escala.

A maioria dos traders entra em contato com “privacidade” inicialmente através de misturadores caóticos, manchetes de sanções e deslistagens de exchanges. Mas as redes de privacidade são mais abrangentes do que isso. Imagine-as como sistemas destinados a esconder detalhes sensíveis (quem está negociando, quanto está negociando, por quê), enquanto ainda provam à rede que a transação é válida. A tecnologia-chave que impulsiona uma nova onda é a prova de conhecimento zero. Simplificando, é uma espécie de recibo criptográfico que afirma “esta transação segue as regras”, sem revelar os dados privados subjacentes. Isso é importante porque as instituições não querem apenas manter a confidencialidade; elas querem manter a confidencialidade em termos de verificabilidade.
Ela voltou a ficar popular, pois as discussões regulatórias começaram a separar ferramentas de intenções, mesmo que essa linha ainda seja tênue. Nos Estados Unidos, o Tornado Cash tornou-se um caso de teste para ver se o código pode ser considerado uma “entidade” sancionada. Um ponto de virada importante foi a decisão do Fifth Circuit em 26 de novembro de 2024, que afirmou que o Departamento do Tesouro dos EUA ultrapassou seus poderes ao sancionar contratos inteligentes imutáveis. Depois, em 21 de março de 2025, o Departamento do Tesouro dos EUA removeu oficialmente os endereços relacionados ao Tornado Cash da lista de sanções. Essa remoção não tornou magicamente todas as tecnologias de privacidade “seguras”, mas mostrou que as políticas estão lutando com nuances, em vez de responder com uma solução única.