Novo Nordisk na Europa cai 18%, CEO admite: enfrentará "pressões de precificação sem precedentes" em 2026

A gigante farmacêutica dinamarquesa Novo Nordisk enfrenta os desafios de desempenho mais severos dos últimos dez anos, prevendo uma queda significativa nas vendas em 2026, enquanto a concorrência no mercado se intensifica.

No dia 4 de fevereiro, o CEO da empresa, Mike Doustdar, afirmou abertamente que a empresa enfrentará uma “pressão de preços sem precedentes” em 2026, sendo que a redução de preços do medicamento estrela para emagrecimento Wegovy nos Estados Unidos terá um impacto financeiro “doloroso”, mas essa medida visa ampliar a cobertura de mercado e o desenvolvimento a longo prazo.

Anteriormente, a previsão de desempenho de 2026 da Novo Nordisk ficou muito abaixo das expectativas do mercado, estimando uma queda de 5% a 13% nas vendas anuais em moeda fixa, muito acima da previsão dos analistas de uma redução de cerca de 1,4%. Essa orientação pessimista causou uma volatilidade significativa nas ações; após a divulgação do relatório financeiro, os certificados de depósito de ações da Novo Nordisk nos EUA foram temporariamente suspensos na NYSE. Após a retomada, logo antes do almoço nos EUA, a queda ultrapassou 10%, encerrando o dia com uma baixa de 14,6%. O sentimento negativo continuou a se propagar até o mercado europeu, onde as ações caíram 18%.

Para estabilizar a confiança do mercado, a Novo Nordisk anunciou o início de uma nova rodada de recompra de ações, planejando adquirir até 3,8 bilhões de coroas dinamarquesas entre 4 de fevereiro e 4 de maio, além de divulgar um novo programa de recompra no valor de 15 bilhões de coroas dinamarquesas, buscando transmitir aos investidores confiança no valor de longo prazo da empresa.

Pressões múltiplas corroem perspectivas de receita

A orientação de desempenho de 2026 da Novo Nordisk reflete as expectativas de crescimento nas vendas do negócio internacional e uma queda nas vendas nos EUA. Embora o mercado global de GLP-1 continue a expandir-se, esse crescimento será compensado por preços de venda mais baixos.

A política de “preço mais favorável” promovida pelo presidente dos EUA, Donald Trump, tornou-se uma das principais fontes de pressão. O acordo visa permitir que mais americanos acessem medicamentos de GLP-1 a custos menores, mas reduzirá significativamente os preços reais da Novo Nordisk. Além disso, a expiração de patentes de vários mercados internacionais para o semaglutido também impactará de forma significativa as receitas.

No mercado americano, a linha de produtos injetáveis de GLP-1 da empresa enfrenta mudanças nas tendências de prescrição e aumento da concorrência. Seus produtos estrela, Ozempic e Wegovy, estão sendo fortemente contestados por concorrentes como Zepbound, da Eli Lilly. O impacto negativo do corte na cobertura de medicamentos para obesidade pelo programa de assistência médica dos EUA agravou ainda mais a pressão.

A Novo Nordisk espera que o crescimento das vendas ajustadas em coroas dinamarquesas seja 3 pontos percentuais menor do que na taxa de câmbio fixa, principalmente devido à depreciação do dólar em relação à coroa dinamarquesa. Essa será a primeira queda anual nas vendas da empresa em nove anos, desde 2017, quando a guerra de preços no mercado de insulina dos EUA causou uma redução.

Wegovy oral reforça a confiança

Apesar dos desafios, a Novo Nordisk apresenta alguns pontos positivos. A Food and Drug Administration (FDA) dos EUA aprovou em 22 de dezembro de 2024 o primeiro medicamento oral de GLP-1 para obesidade — o semaglutido oral de 25 mg, sob a marca Wegovy.

O produto foi lançado em 5 de janeiro de 2026 e, até 23 de janeiro, tinha uma prescrição semanal total de cerca de 50 mil unidades. Doustdar afirmou que os 170 mil pacientes que usam Wegovy oral estão, em sua maioria, sendo novos usuários, e a empresa está bastante encorajada com a aceitação inicial do produto nos EUA.

Doustdar destacou que a empresa “está muito confiante” na capacidade de atender à demanda por Wegovy oral e manter a confiança no crescimento das vendas nos próximos anos. Segundo o analista Michael Shah, do Bloomberg Intelligence, citando dados da Symphony Health, esse desempenho parece superar as vendas iniciais do Zepbound, da Eli Lilly.

A Novo Nordisk planeja lançar Wegovy em mais mercados em 2026 e introduzir uma dose de 7,2 mg em vários países. A empresa continua focada em ampliar o acesso ao Wegovy, especialmente por meio da NovoCare Pharmacy em canais de auto-pagamento e em parcerias com instituições de telemedicina.

Desempenho de 2025 ligeiramente acima do esperado

Os resultados de 2025 da Novo Nordisk mostraram um crescimento de 6% nas vendas, atingindo 309,06 bilhões de coroas dinamarquesas, com um aumento de 10% em moeda fixa, ligeiramente acima da previsão dos analistas de 307,62 bilhões de coroas dinamarquesas. Esse crescimento foi impulsionado principalmente pelo segmento de cuidados com a obesidade, que cresceu 31% em moeda fixa, enquanto as vendas de produtos de GLP-1 para diabetes aumentaram 6%.

O lucro operacional foi de 127,66 bilhões de coroas dinamarquesas, uma redução de 0,5% em relação ao ano anterior, mas com um crescimento de 6% em moeda fixa. O lucro líquido atingiu 102,43 bilhões de coroas dinamarquesas, um aumento de 1,4%. Sem considerar aproximadamente 8 bilhões de coroas dinamarquesas de custos de transformação corporativa, o lucro operacional teria crescido 6%, e o crescimento em moeda fixa seria de 13%.

O desempenho do quarto trimestre mostrou vendas de 79,14 bilhões de coroas dinamarquesas, uma queda de 7,6% em relação ao mesmo período do ano anterior, mas acima da previsão de 76,9 bilhões de coroas dinamarquesas. As vendas de Wegovy totalizaram 21,86 bilhões de coroas dinamarquesas, superando a previsão de 21,07 bilhões. Ozempic teve vendas anuais de 127,09 bilhões de coroas, acima da previsão de 124,87 bilhões.

As vendas nos EUA, em moeda fixa, cresceram 8%, enquanto as internacionais aumentaram 14%. O segmento de cuidados com obesidade e diabetes totalizou 289,46 bilhões de coroas dinamarquesas, com o segmento de doenças raras crescendo 9%. A empresa forneceu tratamentos inovadores para 46 milhões de pacientes em 2025.

Medidas de retorno aos acionistas

Além da recompra de ações de até 3,8 bilhões de coroas dinamarquesas entre 4 de fevereiro e 4 de maio, a diretoria da Novo Nordisk decidiu iniciar um novo programa de recompra de ações no valor máximo de 15 bilhões de coroas dinamarquesas (cerca de 2,4 bilhões de dólares). A diretoria também proporá na assembleia geral anual de 26 de março de 2026 o pagamento de um dividendo final de 7,95 coroas dinamarquesas por ação, elevando o dividendo total esperado para 2025 para 11,70 coroas por ação.

Doustdar reconheceu que 2025 foi um ano desafiador para a empresa, mas reforçou que, apesar da pressão de preços e do aumento da concorrência em 2026, a companhia mantém a confiança de impulsionar o crescimento das vendas nos próximos anos. A Novo Nordisk também aguarda a decisão regulatória para o lançamento de sua próxima geração de produtos terapêuticos em 2026, incluindo o Mim8 na área de hemofilia e o CagriSema na obesidade.

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

        O mercado apresenta riscos, e os investimentos devem ser feitos com cautela. Este texto não constitui aconselhamento de investimento pessoal, nem leva em consideração objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de cada usuário. Os usuários devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são compatíveis com suas circunstâncias particulares. Investimentos de risco, responsabilidade total do investidor.