“Autónomo número um” passa de mãos?

No primeiro mês de 2026, toda a indústria automóvel viveu uma espécie de massacre de cortar a respiração. A 4 de fevereiro, a maioria das empresas automóveis tinha diminuído mês a mês, e apenas algumas marcas tinham crescido contra a tendência.

Recentemente, a Geely Automobile entregou a sua folha de respostas para janeiro, com vendas de 270.200 unidades nesse mês. Em contraste, as vendas da BYD em janeiro caíram para o nível de 210.000 unidades. A julgar pelos dados de vendas atualmente divulgados pelas empresas automóveis, a Geely Automobile também ultrapassou a BYD em janeiro e ocupou o trono de “irmão independente” em janeiro.

Pode-se também observar, através das mudanças específicas nas vendas das duas empresas automóveis, que os veículos de combustível se tornaram um fator importante para a Geely recuperar contra a tendência em janeiro. Isto é também uma metáfora: o período explosivo de poder deitar-se e vencer confiando num único dividendo de poder está a desaparecer rapidamente, e a era de atenção à força do sistema, eficiência de integração e ao todo-poderoso global parece estar a dar um forte retorno.

Por trás da mudança de banco está o facto de o mercado automóvel chinês ter entrado num ponto de viragem extremamente subtil e cruel após cinco anos de corrida frenética nos propulsores elétricos. Como Morgan Stanley salientou no mais recente relatório de investigação da indústria, 2026 é o ano do fracasso da inércia do crescimento e, com a redução para metade das políticas de imposto preferencial sobre compra e a diminuição dos subsídios locais, a competição entre veículos de energia nova e veículos de combustível foi oficialmente reduzida a uma linha de partida mais real.

A mudança de propriedade do “irmão independente” é apenas o prelúdio deste drama traiçoeiro. Neste jogo de xadrez, ninguém pode sentar-se no trono para sempre.

Os dividendos oscilam

A Geely Automobile poderá regressar ao trono de “irmão independente” em janeiro de 2026, principalmente devido à sua estratégia de “andar sobre duas pernas”, que lhe permite maior flexibilidade para lidar com o atual ambiente de mercado.

Os 270.200 boletins da Geely Automobile registaram um aumento anual de 1% e uma expansão mensal de 14%.

Do ponto de vista da estrutura de vendas, em janeiro, as vendas da série Geely China Star atingiram 134.448 unidades, um aumento de 86% em termos mensais; A série topo de gama China Star subiu 160% mês após mês.

Em termos de novas energias, a Geely Automobile alcançou 124.252 unidades em janeiro, mantendo um aumento anual de 3%, enquanto a estrutura interna sofreu silenciosamente alterações qualitativas. A marca ZEEKR quase duplicou (99,7%) em relação ao ano anterior, com 23.852 unidades. No mercado mainstream, a Geely Galaxy vendeu 82.990 unidades com o apoio de modelos populares como o Star Wish (41.600 unidades) e o Starship 7EM-i.

Gui Shengyue, CEO e diretor executivo da Geely Automobile, afirmou: “Depois de sair a política de redução de metade do imposto sobre compras, será benéfico para a Geely.” Ele analisou que os veículos de combustível da Geely representam uma proporção elevada, o que torna o primeiro trimestre de 2026 favorável para o setor de veículos a combustível da Geely.

A julgar pela situação geral do mercado automóvel chinês em janeiro de 2026, a política de reduzir para metade o subsídio ao imposto de compra tem um impacto significativo.

De acordo com estatísticas preliminares da Passenger Car Association, espera-se que as vendas a retalho do mercado doméstico de automóveis de passageiros sejam de 1,8 milhões de unidades em janeiro, uma diminuição mensal de quase 37%. Os dados descrevem claramente o caminho de retorno dos consumidores: em janeiro, a taxa de penetração no retalho dos veículos nacionais de nova energia caiu acentuadamente, de um máximo de quase 60% em dezembro de 2025 para cerca de 44,4%, chegando mesmo a um ponto de congelamento de 35,5% no início de janeiro. Comparado com o rápido avanço das novas energias nos últimos dois anos, com uma taxa de penetração superior a 50%, os dados de janeiro soaram, sem dúvida, o alarme para o mercado.

Li Yanwei, membro especialista do Comité de Peritos da Associação de Concessionários de Automóveis da China, salientou que “as fracas vendas de veículos de nova energia em janeiro foram principalmente causadas por alterações nas políticas de subsídios.”

A retrocesso da taxa de penetração de quase 15 pontos percentuais é uma alteração de curto prazo na procura sob a dupla pressão do ambiente político e físico.

O principal fator deste respatriamento é o “limiar de imposto sobre compras” de 5%. A partir de 1 de janeiro, o imposto de compra para veículos de nova energia passará de isenção total para redução pela metade, e o limite máximo da quota de redução e isenção de bicicletas será reduzido para 15.000 yuan. Para um modelo elétrico puro mainstream de nível 200.000, os consumidores têm de pagar um custo adicional de compra de quase 10.000 yuan. No contexto da guerra de preços que eliminou o desconto dos terminais, este gasto explícito de 5% suavizou o desempenho de custos dos novos modelos energéticos em comparação com o combustível.

Vários vendedores de automóveis disseram ao Wall Street News que, em janeiro deste ano, os consumidores estavam mais hesitantes em comprar carros e o ciclo de compra de carros tornou-se significativamente mais longo. “A inconsistência do ritmo da política dificulta que os compradores julguem se agora é a janela certa para comprar.”

Além disso, em janeiro, como uma janela chave para carros antes do Festival da Primavera, as necessidades dos consumidores para ambientes de longa distância entre províncias e baixas temperaturas atingiram o seu auge. Numa altura em que ainda existem deficiências estruturais na infraestrutura de reabastecimento de energia, o novo público energético, que originalmente detinha a moeda e esperava à margem, caiu rapidamente para o campo dos combustíveis e PHEV de alta eficiência de “poupanças em indução, quilometragem e impostos” sob o duplo jogo do aumento do imposto de compra e descontos na autonomia das baterias no inverno.

Gong Min, chefe de investigação da UBS na indústria automóvel chinesa, disse ao Wall Street News que, no início deste ano, o mercado interno enfrentou múltiplos desafios, como o primeiro imposto de compra de 5% sobre novas energias, a diminuição dos subsídios de substituição e o aumento dos preços das matérias-primas. Do ponto de vista de todo o ano, as vendas nos terminais estão sob pressão.

Momento do ponto de inflexão

A cimeira da Geely em janeiro é apenas a ponta do icebergue das mudanças de mercado.

Com o endurecimento dos subsídios para permutas e a normalização dos custos de compra de carros de nova energia, o mercado está a passar de uma iniciativa dos primeiros utilizadores para uma orientação orientada pelo valor.

Quando o limite superior da quota de redução de bicicletas é comprimido, a lógica daqueles que antes dependiam dos remendos das apólices para manter lucros brutos modestos e tentavam suavizar o prémio através de subsídios colapsou completamente. Esta alavanca política trouxe de volta os veículos a combustível, veículos híbridos e veículos de nova energia à mesma linha de circulação. A greve de redução de dimensionalidade alcançada pelos dividendos políticos no passado terminou.

Agora, os veículos de nova energia têm de lutar contra veículos híbridos e veículos de combustível de alta eficiência que evoluíram ao extremo sem um talismã. Isto significa que o foco da concorrência para as empresas automóveis deve voltar da narrativa para a melhoria da eficiência.

Quanto a saber se os veículos de combustível continuarão a manter-se fortes no futuro, Cui Dongshu, secretário-geral da Secção da Federação de Passageiros, respondeu às notícias de Wall Street e disse: “Não”. Na perspetiva de Cui Dongshu, a julgar pelo desempenho do catálogo de isenção fiscal de compra de veículos de 2024-25 até 2026, há muitos carros de passageiros de nova energia que ainda não entraram no catálogo, o que obrigará as empresas a acelerar a investigação, desenvolvimento e iteração de novos produtos, o que fará com que o mercado de automóveis de passageiros mostre uma tendência de “baixo antes e alto depois” ao longo do ano.

Li Yanwei salientou que a pressão atual sobre as vendas de veículos de nova energia continuará durante vários meses.

Isto também significa que, nos próximos meses, os veículos a combustível e os veículos de nova energia estarão num estado de ansiedade. No mapa de 2026, o incremento praticamente desapareceu, e a transação de cada carro novo está essencialmente a destruir a quota do adversário.

Gong Min prevê que o crescimento dos veículos nacionais de nova energia este ano será de cerca de 8 pontos, o que é muito mais lento do que os 30 pontos do ano passado.

Além disso, simples reduções de preço já não podem ser trocadas por crescimento de escala. As empresas automóveis têm de tirar lucros de cada cêntimo da cadeia de abastecimento. Quem conseguir comprimir a fricção interna através de reformas organizacionais, como Geely e GAC, pode sobreviver ao frio inverno de vários anos.

Especialistas do setor acreditam geralmente que 2026 é a “cerimónia de maioridade” para as empresas automóveis chinesas. A indústria está a passar de uma luta caótica dispersa para um confronto de corpos centrado em gigantes, altamente sistemático e ecológico.

Por trás da mudança de “irmão independente”, revela-se o lado mais verdadeiro do mercado automóvel chinês: neste campo de batalha onde prevalece a lei da selva, ninguém pode deitar-se para sempre com o livro de mérito do passado.

Para Geely, regressar ao trono em janeiro não é o fim, mas sim o ponto de partida para mais escrutínio. Para toda a indústria, o ponto de inflexão chegou, e os intervenientes que ainda são ávidos por dividendos políticos e organizações rígidas serão rapidamente apagados nesta batalha decisiva.

Este grande jogo de xadrez acaba de chegar ao jogo intermédio mais perigoso. Ninguém pode sentar-se no trono para sempre, e só os jogadores que continuam a sair da sua zona de conforto e a completar a evolução da eficiência no campo de batalha real são elegíveis para permanecer à mesa.

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