O mito do Semaglutido acabou? Após vender 36,1 bilhões de dólares no ano passado, a Novo Nordisk revisou para baixo as expectativas de desempenho

Em 2025, Novo Nordisk (NVO.US) atingiu uma receita líquida de 309,04 mil milhões de coroas dinamarquesas (cerca de 48,95 mil milhões de dólares), sendo o seu produto estrela, a semaglutida, responsável por 73,9% dessa receita. Em 4 de fevereiro, a Novo Nordisk divulgou os resultados financeiros de todo o ano de 2025, revelando as informações acima.

Mais especificamente, as vendas anuais de semaglutida foram de 228,288 mil milhões de coroas dinamarquesas (cerca de 36,1 mil milhões de dólares), das quais, as vendas da versão injetável para diabetes Ozempic (nome comercial na China: Norveti) foram de 127,089 mil milhões de coroas dinamarquesas (cerca de 20,1 mil milhões de dólares), um aumento de 10% em relação ao ano anterior; as vendas da versão oral para diabetes Rybelsus (nome comercial na China: Norxin) foram de 22,093 mil milhões de coroas dinamarquesas (cerca de 3,5 mil milhões de dólares), uma queda de 2% em relação ao ano anterior; as vendas da versão de emagrecimento Wegovy (nome comercial na China: Norviga) foram de 79,106 mil milhões de coroas dinamarquesas (cerca de 12,5 mil milhões de dólares), um aumento de 41% em relação ao ano anterior, totalizando aproximadamente 36,1 mil milhões de dólares em vendas.

No mercado chinês, as três séries de produtos de semaglutida acumularam vendas de 6,815 mil milhões de coroas dinamarquesas (cerca de 1,079 mil milhões de dólares).

Sem dúvida, a semaglutida em 2025 já superou completamente o pembrolizumabe da Merck (MRK.US) (nome comercial em inglês: Keytruda; nome comercial em chinês: Keliada; conhecido popularmente como o “medicamento K”). Os dados financeiros mostram que, em 2025, as vendas anuais do medicamento K foram de 31,6 mil milhões de dólares, uma diferença de quase 5 mil milhões de dólares em relação à semaglutida. No entanto, quem será o “rei dos medicamentos globais” em 2025 ainda depende do anúncio dos resultados financeiros da Lilly (LLY.US). Como principal concorrente da semaglutida, a tirzepatida da Lilly tem apresentado um crescimento rápido, com uma diferença de apenas cerca de 1,5 mil milhões de dólares nas vendas nos três primeiros trimestres de 2025.

Mesmo que a semaglutida conquiste o título de “rei dos medicamentos globais”, isso não significa que esteja livre de preocupações. Ao divulgar os resultados de todo o ano de 2025, a Novo Nordisk também anunciou uma redução nas previsões de vendas para 2026. A empresa afirmou que, devido à pressão de preços que afetou as vendas de seus medicamentos mais vendidos para diabetes e emagrecimento nos Estados Unidos, as vendas globais de 2026 deverão diminuir entre 5% e 13% em relação a 2025 (sem considerar variações cambiais).

A Novo Nordisk apontou que as perspectivas de vendas foram impactadas por fatores como a redução de preços, incluindo elementos relacionados ao acordo de “Nações Mais Favorecidas” nos EUA, o vencimento de patentes da molécula de semaglutida em alguns mercados internacionais de operações (IO), além do aumento da concorrência no mercado.

Influenciada por essas informações, na tarde de 3 de fevereiro, horário de Nova York, o preço das ações da Novo Nordisk caiu drasticamente, fechando a 50,3 dólares por ação, uma queda de 14,64%.

No entanto, a Novo Nordisk também destacou que espera que o mercado global de GLP-1 continue a expandir, e que, com o lançamento de novos produtos, incluindo comprimidos de Wegovy e versões de maior dose de Wegovy, a empresa poderá ampliar ainda mais a cobertura de pacientes e aumentar as vendas.

Nos últimos anos, o segmento de GLP-1 tornou-se uma das áreas mais visadas e mais quentes na indústria farmacêutica. Diversos participantes da Conferência de Saúde e Cuidados Médicos J.P. Morgan 2026 (J.P. Morgan Healthcare Conference, doravante “JPM Conference”) relataram à Times Finance que o tema de GLP-1 e metabolismo foi um dos tópicos mais discutidos pelos participantes. Empresas multinacionais como Lilly, Novo Nordisk e Pfizer (PFE.US) também enfatizaram na conferência o compromisso de aprofundar sua atuação no mercado de emagrecimento.

A competição entre Novo Nordisk e Lilly pelo mercado global nunca parou. Como consequência, a guerra de preços já começou em escala mundial, e a tirzepatida está entrando na “era de 20% do preço” no mercado chinês.

Liu Lihé, diretor-gerente da CIC Zhaoshi Consulting, afirmou à Times Finance que a guerra de preços de produtos de GLP-1 era previsível. Como uma área de grande interesse, os medicamentos de GLP-1 já receberam atenção e investimentos de empresas biofarmacêuticas nacionais e internacionais, e a transformação de uma guerra de inovação para uma guerra de custos é quase inevitável.

Após a divulgação dos últimos resultados financeiros, surgiram rumores de mudanças na alta direção da Novo Nordisk. Ludovic Helfgott, vice-presidente executivo responsável pela execução da estratégia de produtos e portfólio da Novo Nordisk, deixará a empresa em busca de novas oportunidades, sendo substituído por Zhou Hong, vice-presidente executivo global da Merck Healthcare e responsável pelos mercados chinês e internacional.

Além disso, no mercado chinês, em 30 de janeiro, a Times Finance apurou que Zhou Xiapin, vice-presidente sênior global e presidente da Grande China na Novo Nordisk, deixará a empresa, com o último dia de trabalho previsto para 31 de março de 2026. O novo vice-presidente sênior e presidente da Grande China será Cai Yan, uma veterana na empresa, que assumirá a posição a partir de 1 de março deste ano. Segundo a Novo Nordisk, Cai Yan está na empresa há mais de 23 anos, tendo ocupado diversos cargos importantes na sede de pesquisa e desenvolvimento e na divisão de operações internacionais (IO).

Na prática, no último ano, a Novo Nordisk passou por uma reestruturação interna, com constantes mudanças na alta direção. A mais notável foi a “troca de sangue” no conselho de administração, com a renúncia do CEO Lars Fruergaard Jørgensen (nome chinês: Zhou Fude), e a nomeação do novo CEO, Maziar Mike Doustdar (conhecido como “Du Mài Kè”), que implementou uma série de mudanças no mercado global. No mercado chinês, também houve ajustes na estrutura organizacional e na equipe.

A partir de 1 de janeiro de 2026, a divisão de negócios emergentes da Novo Nordisk na China (EBD) será renomeada como Divisão de Insulina (IBD), separando os negócios relacionados à GLP-1, com foco na inovação de insulina; a Divisão de Obesidade e Diabetes (DOD) assumirá integralmente os negócios de semaglutida em todos os cenários, reforçando a posição central dos medicamentos de GLP-1.

Com a aproximação do “patent cliff”, a semaglutida enfrentará uma dupla pressão de medicamentos genéricos e outros produtos de GLP-1.

De acordo com dados do Pharma Cube, em 2025, a Novo Nordisk detém uma fatia de 45,8% do mercado global de medicamentos de GLP-1 para diabetes, uma queda em relação aos mais de 50% de 2021-2024. No mercado chinês, a participação da Novo Nordisk em medicamentos de GLP-1 para diabetes é de 83,1%, crescendo ano após ano em comparação com 2021-2024.

Atualmente, além de consolidar a sua participação no mercado com os produtos existentes, a Novo Nordisk também está acelerando o lançamento de novos produtos. Segundo informações públicas, a empresa já submeteu à Food and Drug Administration (FDA) dos EUA um pedido de nova droga para a versão de 7,2 mg de semaglutida injetável para emagrecimento. Além disso, a Novo Nordisk revelou que, após o lançamento nos EUA em 5 de janeiro, a sua versão oral de semaglutida, Wegovy (dose: 25 mg), já recebeu 50.000 prescrições.