A inflação do IPC na zona euro em janeiro diminuiu ainda mais para 1,7%, o nível mais baixo desde setembro de 2024, e o mercado espera que o BCE mantenha a sua política inalterada na reunião desta semana.

A inflação na zona euro em janeiro caiu para o nível mais baixo desde setembro de 2024, ficando ainda abaixo do objetivo de 2% do BCE.

Em 4 de fevereiro, o Eurostat divulgou que o IPC anual de janeiro foi de 1,7%, abaixo dos 1,9% de dezembro e da previsão dos economistas de 1,8%. Este dado foi divulgado na véspera da primeira reunião de decisão de taxas de juros do BCE em 2026, fornecendo uma base crucial para manter o nível atual de taxas.

O IPC core também caiu de 2,3% para 2,2%, e o IPC de serviços desacelerou para 3,2%, mostrando que as pressões de preços continuam a diminuir em vários setores. A inflação nos 21 países da UE apresenta uma tendência significativamente divergente: a inflação na Alemanha atingiu 2,1%, um pouco acima do esperado pelo mercado; na França, a inflação caiu inesperadamente para 0,4%, atingindo o menor nível em cinco anos.

O mercado espera, de modo geral, que o BCE mantenha a taxa-chave de 2% pelo quinto mês consecutivo nesta reunião de política, reafirmando sua avaliação de que a política monetária está “em uma boa posição”.

O BCE pode manter as taxas inalteradas nesta rodada

Apesar das previsões oficiais indicarem que, após este ano e o próximo, a inflação deve permanecer abaixo de 2%, os formuladores de políticas geralmente consideram que as ferramentas atuais são suficientes, embora alguns poucos estejam preocupados com o risco de uma inflação persistentemente baixa. A recente valorização do euro pode agravar ainda mais essas preocupações.

Ao mesmo tempo, a inflação no setor de serviços, que permanece elevada, continua sendo uma preocupação para alguns oficiais. A presidente do BCE, Lagarde, alertou recentemente que a lentidão na redução das pressões salariais pode atrasar a diminuição geral da inflação.

Analistas apontam que, se ocorrerem riscos geopolíticos, uma valorização significativa do euro ou uma surpresa de alta na inflação, o cenário de política monetária pode mudar. De modo geral, a inflação na zona euro deve permanecer abaixo de 2% nos próximos dois anos.

Lorenzo Codogno, fundador e economista-chefe da Macro Advisors, afirmou que, embora a expressão “em uma boa posição” ainda possa ser usada, diante do aumento da incerteza global e do ambiente econômico mais frágil, o BCE deve ser mais cauteloso na sua linguagem. Ele acredita que o cenário base ainda é de manutenção das taxas até 2026 e 2027, com uma alta barreira para qualquer ajuste de política.

Próximas ações podem ser de aumento de taxas

Apesar da inflação permanecer abaixo do objetivo, a maioria dos economistas acredita que o espaço para o BCE ajustar a política a curto prazo é limitado, e que o próximo movimento provavelmente será de aumento de taxas, e não de corte.

Paul Hollingsworth, chefe de mercados desenvolvidos do departamento Markets 360 do Crédit Agricole em Paris, destacou que, devido à resiliência das pressões de preços, o BCE deve manter as taxas estáveis por um período mais longo, com altas barreiras para qualquer ação de política. Ele prevê que a próxima alteração de política possa ocorrer no terceiro trimestre de 2027, quando os aumentos de gastos em defesa e infraestrutura podem gerar pressões de preços mais evidentes.

Lorenzo Codogno também acredita que, no curto prazo, há uma possibilidade de leve redução nas taxas de juros, mas, no médio prazo, os riscos de alta são mais evidentes. Ele afirmou que, se a tensão geopolítica aumentar, o euro se valorizar significativamente ou os dados de inflação continuarem a superar as expectativas, o BCE pode mudar sua postura atual.

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