SpaceX não é uma "caixa multibanco"! Analistas: integrar xAI pode colocar a gigante espacial em risco financeiro

A iniciativa de Elon Musk de fundir a sua startup de inteligência artificial xAI na SpaceX está a criar riscos para este dominador absoluto do setor espacial. O colunista da Bloomberg Thomas Black analisa que, apesar de a SpaceX ter estabelecido uma vantagem significativa com a sua tecnologia de foguetes reutilizáveis e de ter reduzido drasticamente os custos de lançamento, usá-la como uma “caixa de dinheiro” para a xAI pode desviar a empresa do seu papel de liderança e acarretar um pesado fardo financeiro.

De acordo com a Bloomberg, a potencial fusão está avaliada em até 1,25 biliões de dólares, com a SpaceX a contribuir com 1 bilião. No entanto, a opinião do mercado é que atualmente não existem efeitos de sinergia substanciais entre as duas empresas. A SpaceX já concordou em investir 2 mil milhões de dólares na xAI, mas isso é apenas o começo, pois a xAI atualmente gasta até 1 bilião de dólares por mês, e à medida que compete com outras empresas tecnológicas bem financiadas por recursos de chips e centros de dados, esse gasto não mostra sinais de abrandar a curto prazo.

Esta estratégia marca uma mudança significativa na exposição ao risco da SpaceX. Como uma empresa puramente espacial, a SpaceX consegue uma margem de lucro de cerca de 50% graças à sua rede Starlink e às muitas missões de lançamento, estando no auge da rentabilidade. Em contrapartida, a xAI enfrenta uma forte concorrência de gigantes tecnológicos como Alphabet Inc., Microsoft, Meta Platforms e Nvidia, bem como de startups ágeis como a Anthropic e a OpenAI, tornando o resultado final incerto.

A análise indica que, à medida que o foguete Starship se prepara para entrar ao serviço comercial, a menos que Musk tome decisões extremamente erradas que coloquem a SpaceX numa prisão financeira, nada poderá abalar a sua posição de liderança. Mas, infelizmente, incorporar esta “besta de engolir dinheiro” de IA na sua estrutura parece ser exatamente esse tipo de movimento de alto risco, que vê a SpaceX como uma ferramenta de financiamento.

A vantagem competitiva financeira do dominador espacial

A hegemonia da SpaceX no setor espacial é indiscutível. Desde o seu primeiro lançamento bem-sucedido em 2008, a empresa tem evoluído rapidamente. No ano passado, realizou 165 missões, representando mais de metade de todas as missões de lançamento globais. Isto colocou os EUA numa posição de liderança na corrida espacial contra a China.

O modelo de negócio da empresa é claro e forte. Além de cobrar pelos lançamentos com base no peso, a principal fonte de lucro da SpaceX é a sua rede Starlink, que conta com 9000 satélites. Clientes como a United Airlines e a gigante marítima AP Moller-Maersk A/S têm-se apressado a aderir, pois o serviço de internet da Starlink oferece cobertura global e velocidades muito superiores às dos satélites geoestacionários tradicionais. Segundo a Reuters, a SpaceX alcançou no ano passado cerca de 8 mil milhões de dólares de lucro numa receita de 16 mil milhões, o que representa uma margem de lucro de 50%, bastante impressionante para uma fabricante de hardware.

Além disso, a SpaceX tem uma posição importante em contratos governamentais, com clientes principais como a NASA e o Departamento de Defesa. Com a sua fiabilidade e custos baixos, a dependência do governo na SpaceX só aumenta. Recentemente, a empresa adquiriu uma grande quantidade de espectro de rádio para oferecer serviços de telefone via satélite, o que promete um futuro promissor para as suas atividades comerciais e governamentais, sem necessidade de diversificação para dispersar riscos.

O poço sem fundo da xAI e os riscos de financiamento

No entanto, o uso de fundos de reserva da SpaceX para financiar a sua startup de IA está a quebrar esse equilíbrio. Segundo a Bloomberg, a xAI está numa situação de extrema “falta de dinheiro”, consumindo cerca de 1 bilião de dólares por mês.

Embora a SpaceX tenha poucos concorrentes de peso na área espacial, como a Blue Origin de Jeff Bezos e a Eutelsat Communications SACA, o setor de IA em que a xAI se insere é extremamente competitivo e dispendioso. Prever quanto poder de computação de IA o mundo realmente precisa e como a tecnologia evoluirá é uma tarefa de elevado risco.

Este cenário é familiar aos investidores. Em 2016, os investidores da Tesla aprovaram a fusão da SolarCity, então à beira do colapso, na Tesla. Embora essa transação de 2 mil milhões de dólares tenha acabado por impulsionar a Tesla na direção de baterias e robótica, e tenha sido considerada uma diversificação inteligente num contexto de guerra de preços de veículos elétricos, ela não garante que a mesma lógica se aplique à SpaceX.

Falta de sinergias e desalinhamento estratégico

Por agora, a SpaceX não precisa da xAI. Como uma empresa puramente espacial, ela continua a ampliar a sua vantagem competitiva. Mesmo que um “centro de dados espacial” se torne uma realidade, a SpaceX não precisa de possuir a xAI para explorar esse mercado. Pelo contrário, todas as empresas de IA irão fazer fila para comprar satélites de centros de dados dedicados fabricados pela SpaceX, usando os lançamentos de baixo custo do Starship.

A SpaceX já está a procurar aprovação na Federal Communications Commission para lançar uma constelação de satélites de até 100 milhões de unidades para um centro de dados orbital. Apesar dos enormes obstáculos de custo, resolver essa questão não depende de adquirir a xAI.

Do ponto de vista de alinhamento de negócios, a Tesla seria uma melhor casa para a xAI. Se o robô humanoide Optimus quer trabalhar eficazmente em fábricas ou em casa, precisa de uma IA ágil que converta comandos em ações. Se a xAI conseguir resolver esse problema, poderá liberar o enorme potencial dos robôs móveis. E, se no futuro a SpaceX precisar de robôs para missões em Marte, poderá comprá-los diretamente à Tesla ou a seus concorrentes, o que é mais barato e menos arriscado do que desenvolver internamente.

Atualmente, há poucos startups na área de foguetes reutilizáveis, e nenhum deles atinge o nível avançado da SpaceX. A decisão de Musk de ligar a xAI à SpaceX aumenta, na prática, o risco de perder uma vantagem competitiva enorme. Para os investidores, o que mais desejam é que o sonho de Musk de colonizar Marte prevale sobre a sua necessidade de continuar a investir na IA a curto prazo.

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