O preço do ouro desde uma tael até várias oscilações: duas provas da lei histórica

Recentemente, o mercado tem discutido um tema quente: os preços do ouro vão continuar a subir? O prata realmente precisa recuperar o atraso? A resposta a essas perguntas talvez deva ser buscada na trajetória histórica. Não olhando apenas para os gráficos de velas, mas para as leis de mercado que já aconteceram e foram repetidamente verificadas.

O Banco Central está comprando, os super-ricos estão antecipando suas estratégias

Vamos começar com um conjunto de dados impressionantes. No ranking das reservas de ouro dos bancos centrais globais, os Estados Unidos lideram com 8133 toneladas (representando 75% de suas reservas em moeda estrangeira), seguidos pela Alemanha com 3350 toneladas. A China possui atualmente cerca de 2304 toneladas, ocupando a sexta posição.

Um fenômeno interessante é que os bancos centrais de vários países continuam a aumentar suas reservas de ouro, o capital privado também está acelerando suas entradas, e os super-ricos globais estão se antecipando às estratégias. Isso parece uma espécie de consenso silencioso: todos estão pagando antecipadamente pelo pior cenário. Desde tensões geopolíticas, instabilidade cambial, até a aceleração da tendência de desdolarização, essas variáveis estão impulsionando diferentes tipos de capital na mesma direção.

Porém, esse fenômeno em si revela uma questão profunda do mercado — quando todos acreditam na mesma coisa, geralmente é o momento em que o risco se acumula mais rapidamente.

Repetição histórica: por que duas grandes ondas de alta terminaram com fortes correções

Ao revisar os registros de preços de metais preciosos dos últimos meio século, encontramos dois ciclos particularmente importantes.

O primeiro ocorreu entre 1979 e 1980. Naquela época, o cenário mundial era bastante caótico: crises petrolíferas, hiperinflação, conflitos geopolíticos surgindo um após o outro, e a credibilidade das moedas em declínio contínuo. O que aconteceu? O ouro disparou de 200 dólares para 850 dólares, quadruplicando em um ano. A prata saiu de 6 dólares para quase 50 dólares. Parecia um sinal de que um “novo ordem” estava começando.

Porém, apenas dois meses depois, o ouro caiu pela metade, e a prata perdeu dois terços de seu valor. Seguiu-se um período de silêncio de cerca de 20 anos — estagnação, quedas suaves, perda de entusiasmo pelos investimentos — quase destruindo toda a confiança.

O segundo ciclo ocorreu entre 2010 e 2011. Após a crise financeira global, os bancos centrais de vários países começaram a injetar dinheiro de forma desenfreada. O ouro subiu de 1000 dólares para 1921 dólares, e a prata voltou a atingir cerca de 50 dólares. O roteiro é quase idêntico — lógica de alta familiar, e o mesmo desfecho: o ouro recuou 45%, a prata caiu até 70%. Nos anos seguintes, o mercado entrou em um ciclo de quedas e consolidações.

Qual é a característica comum dessas duas ondas? Ambas ocorreram sob uma lógica sólida e aparentemente irrefutável: inflação descontrolada, excesso de liquidez, riscos geopolíticos — a lógica sempre se sustentou, mas o timing foi implacável.

A lei de mercado: quanto maior a alta, maior a correção

Dessas duas fases, podemos extrair uma regra repetidamente validada no mercado de metais preciosos: quanto mais forte a alta, mais intensa será a correção subsequente.

Isso virou uma lei física do mercado. A alta de quatro vezes entre 1979-1980 resultou em uma correção de apenas dois meses, enquanto a alta quase que de um duplo entre 2010-2011 levou a uma queda de 45%-70%. Essa regularidade é tão forte que podemos dizer que o pico histórico do ouro costuma ser o ponto de maior risco acumulado.

Atualmente, o movimento do preço do ouro já ultrapassou claramente os limites históricos de variação. O desempenho da prata é ainda mais extremo — após a introdução de narrativas como a “demanda da indústria de IA”, os preços dispararam ainda mais. O que isso significa? Que, assim que a correção começar, a força da queda pode superar em muito as expectativas do mercado.

Os preços atuais parecem mais uma “precificação de expectativas”

Há uma ideia que merece reflexão: os preços atuais do ouro podem estar mais relacionados a uma precificação antecipada de um “cenário ruim” para 2027 ou próximo disso, do que a uma negociação baseada nos fundamentos atuais.

Isso não é uma lógica de mercado tradicional, mas uma avaliação baseada em expectativas. Bancos centrais, gestores de patrimônio, super-ricos — esses participantes estão fazendo a mesma coisa: usando o preço presente para proteger-se contra o pior cenário possível no futuro. Embora essa estratégia seja racional, ela também significa que grande parte do risco já está precificado.

Se essa expectativa não se concretizar, ou for adiada, uma correção contrária acontecerá. E a velocidade dessa queda pode surpreender aqueles que entraram no topo.

Como os investidores comuns devem agir

Antes de dar recomendações, uma frase direta: não aposte cegamente.

Ninguém sabe exatamente onde está o topo do ouro. Apostar tudo de uma vez, na esperança de ganhar, é essencialmente desafiar as leis históricas — e a história já deu respostas claras duas vezes.

A queda média do ouro costuma ser superior a 30%, e a da prata frequentemente começa com quedas de 50%. Os preços atuais do ouro e da prata já estão longe das zonas confortáveis da história.

A estratégia correta não é “apostar na alta”, mas:

• Reconhecer o risco: entender a relação direta entre a magnitude da alta e a força da correção
• Alocar de forma racional: participar apenas como parte da proteção patrimonial, não como principal fonte de rendimento
• Controlar a proporção: preferir perder uma parte do potencial de alta do que correr riscos extremos
• Revisar continuamente: acompanhar regularmente as posições, ao invés de “comprar e esquecer”

A última lição

O mercado nunca deve nada a ninguém em relação às altas. Mas ele certamente usará uma correção profunda, na hora em que a maioria estiver mais confiante, para testar a preparação real dos participantes.

A história não se repete exatamente, mas seus padrões sempre se assemelham. Os movimentos de alta do ouro, a recuperação do prata, esses cenários aparentemente perfeitos, escondem riscos que vão se acumulando silenciosamente. As lógicas que parecem invencíveis muitas vezes são as mais frágeis nos momentos finais.

Lembre-se disto: quanto maior a alta de um ativo, maior será a cicatriz de uma eventual correção. Isso não é pessimismo, é uma lição que o mercado nos ensina.

Antes de qualquer investimento, é fundamental entender os riscos e agir com racionalidade. Este texto é uma análise de padrões históricos e não constitui recomendação de investimento.