Relatório financeiro do 4º trimestre de 2025 do Google: de "vítima" da IA a "vencedor final", o que o Google fez de certo?

Na quarta-feira, horário local, após o fecho do mercado nos EUA, a Alphabet, empresa-mãe do Google, divulgou os resultados financeiros do quarto trimestre de 2025.

1. Quais são os pontos de foco deste relatório financeiro?

Nos últimos 6 meses, a recuperação do Gemini 3.0, a inovação do TPU e a concretização das capacidades de IA de ponta fizeram do Google a empresa de tecnologia de grande capitalização com o melhor desempenho no mercado de ações, com uma valorização de quase 80% desde agosto de 2025.

Atualmente, a avaliação de mercado do Google atingiu níveis relativos aos mais altos dos últimos 10 anos, indicando que o mercado já precificou os benefícios de crescimento trazidos pela IA, e, como líder na lista de “Compra de Consenso” de Wall Street, as expectativas dos compradores são mais altas do que as dos vendedores.

Por isso, o mercado espera que o Q4 do Google seja “preciso acelerar” — uma emoção excessiva de curto prazo pode levar a um comportamento de “vender a notícia” após o lançamento dos resultados, especialmente se o desempenho for apenas “em linha com as expectativas” e não “superior ao esperado de forma abrangente”.

Os principais pontos de atenção antes do lançamento deste relatório financeiro são os seguintes:

Negócio de nuvem: o mercado está atento à eficiência de conversão do backlog de pedidos de US$ 1550 bilhões no Q3, bem como à margem de lucro, que deve se aproximar mais dos aproximadamente 35% da AWS, em comparação com os 23,7% do trimestre anterior.

Negócio de pesquisa principal: é necessário demonstrar que o aumento de participação de tráfego trazido pelo Gemini 3.0 pode se traduzir em crescimento de monetização. O mercado está de olho nos impactos reais do AI Overviews na experiência de pesquisa e na taxa de cliques em anúncios. Anteriormente, o negócio de pesquisa mostrou forte resistência ao risco, sem perda significativa de volume de consultas devido a concorrentes como ChatGPT.

Diretrizes de investimento em capital: os investidores estão em um dilema — desejam que o Google mantenha sua liderança por meio de uma grande compra de GPU/TPU, mas também temem que gastos excessivos prejudiquem o fluxo de caixa livre (FCF).

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