CITIC Securities: A oferta e a procura de eletrônicos em 2026 deverão manter-se relativamente apertadas

O Relatório de Investigação de Valores Mobiliários da CITIC indicou que a oferta e procura de tecidos eletrónicos tradicionais são analisadas a partir de múltiplas dimensões, como fornos, teares, divisão da procura e tecidos especiais, e acredita-se que a oferta e procura de 7628 tecidos eletrónicos se mantenham apertadas em 2026, e que o aumento de preços supere significativamente as expectativas do mercado, com um máximo superior a 6 yuan/metro.

O texto completo está abaixo

O aumento de preço de 7628 tecidos eletrónicos pode superar significativamente as expectativas do mercado

Analisamos a oferta e a procura de tecidos eletrónicos tradicionais a partir de múltiplas dimensões, como fornos, teares, divisão da procura e tecidos especiais, e acreditamos que a oferta e procura de 7628 tecidos eletrónicos deverá manter-se apertada em 2026, e que o aumento de preço deverá superar significativamente as expectativas do mercado, com um valor máximo ou superior a 6 yuan/metro.

▍Revisão do ciclo de aumento do preço do tecido eletrónico 7628 2020~2021.

Segundo a Zhuochuang Information, no 2020H2~2021H1, o preço do tecido eletrónico comum de 7628 anos, incluindo impostos, continuou a subir de 3,2 yuan/m para 8,8 yuan/m, um aumento de 175%. Analisámos as principais razões pelas seguintes razões: 1) O progresso do fornecimento e da comissionamento é lento, devido à baixa rentabilidade da indústria de tecidos eletrónicos anteriormente, não existe nova capacidade de produção durante um ano e meio, e a capacidade acumulada de produção de 130.000 toneladas (um aumento de cerca de 17,4%) neste ciclo atingiu apenas o pico. 2) crescimento de dois dígitos do lado da procura, e a melhoria da eletrónica de consumo impulsiona o crescimento da procura ou atinge mais de 10%. 3) Procura ativa de reposição a jusante, estimamos que a procura de reposição da cadeia industrial representa 8% nesta ronda de aumentos de preços.

▍ Análise da oferta e procura do tecido eletrónico 7628 em 2026: Espera-se que se mantenha apertada.

1. Lado da oferta: A baixa procura de dielétrico desloca a capacidade de produção de teares, e prevemos que a nova capacidade de produção de tecidos eletrónicos tradicionais será cerca de 3,2% em 2026. Do ponto de vista da nova produção de teares, prevemos que a nova produção de tecido eletrónico em 2026 será cerca de 11%, e se considerarmos a procura por tecidos especiais para ocupar a capacidade de produção de teares, prevemos que a nova produção de tecido eletrónico tradicional será cerca de 3,2%.

2. Lado da procura: A versão de alta gama protege o declínio nas áreas tradicionais de procura, e prevemos que a procura por tecidos eletrónicos tradicionais cresça cerca de 5% em 2026. Sob a tendência da iteração topo de gama, espera-se que a procura por PCBs de alta multicamada e PCBs HDI de alta gama mantenha um crescimento rápido, resultando num aumento da quantidade de tecido eletrónico por unidade de procura. Além disso, espera-se que a PCB de IA traga um certo aumento na procura por tecidos eletrónicos tradicionais, como OAM, placas-mãe de CPU e outras estruturas em servidores NVIDIA AI que utilizam um certo CCL abaixo do M7. Presumimos que a procura por eletrónica de consumo, automóveis, etc., irá diminuir até certo ponto, mas a procura por servidores e outros produtos manterá um crescimento rápido, pelo que espera-se que a procura por tecidos eletrónicos tradicionais seja de cerca de 4,1 mil milhões de metros em 2026, com uma taxa de crescimento de cerca de 5%.

▍ 2026 7628 Julgamento eletrónico de preço de tecido: espera-se que atinja mais de 6 yuan/metro.

Olhando para 2026, acreditamos que se espera que a oferta e a procura se mantenham apertadas, e que a elasticidade do tecido eletrónico tradicional não é pequena. Atualmente, o preço de 7628 tecidos eletrónicos excluindo impostos é de 4,2 yuan/m, e acreditamos que o ponto máximo em 2026 deverá ultrapassar os 6 yuan/m, dependendo da procura de reposição das empresas a jusante. O preço dos tecidos especiais continua elevado, e as empresas farão ajustes na estrutura do produto, o que também contribui para aumentar o preço dos tecidos eletrónicos tradicionais. Além disso, a cadeia industrial como um todo está num ciclo de lucro ascendente, o que também favorece que os fabricantes de tecidos eletrónicos atribuam preços aos clientes a jusante.

▍Fatores de risco:

Flutuações macroeconómicas, aumento dos custos das matérias-primas e combustíveis, libertação irracional de nova capacidade de produção, diminuição da procura no exterior, procura por produtos de topo de gama e expansão do mercado aquém das expectativas, e uma concorrência cada vez mais feroz na indústria.

▍Estratégia de investimento.

Acreditamos que a oferta e a procura de 7628 tecidos eletrónicos deverão manter-se apertadas em 2026, impulsionadas pela procura por tecidos de reposição e especiais, a elasticidade do preço dos tecidos eletrónicos tradicionais não é pequena, e o preço atual de 7628 tecidos eletrónicos, excluindo impostos, é de 4,2 yuan/m, e acreditamos que o ponto máximo em 2026 deverá ultrapassar os 6 yuan/m.

(Fonte do artigo: Yicai)