Tiger Research：O vácuo de liquidez impulsiona vendas acentuadas, por que o Bitcoin não conseguiu recuperar?

A queda acentuada do Bitcoin apanhou o mercado de surpresa. Este relatório, elaborado pela Tiger Research, analisa profundamente os fatores que impulsionaram esta venda e delineia cenários potenciais de recuperação.

Resumo dos pontos principais

• O Bitcoin caiu de 87.000 dólares para 81.000 dólares a 29 de janeiro, continuando a romper a barreira dos 8 dezenas de milhares de dólares.
• Os resultados decepcionantes da Microsoft arrastaram o índice Nasdaq para baixo, levando a que o suporte de preço ativo de cerca de 87.000 dólares fosse rompido.
• Especulações sobre a nomeação de Kevin Waleh como presidente do Federal Reserve geraram pressão de baixa, embora a política real possa não ser tão severa quanto o mercado espera.
• As autoridades reguladoras mantêm uma postura amigável relativamente às criptomoedas, mas os 84.000 dólares já foram perdidos, e o risco de queda a curto prazo permanece elevado.

O Bitcoin fica atrás na recuperação

O Bitcoin sofreu duas quedas acentuadas em pouco tempo. Por volta das 9h da manhã, horário de Nova Iorque, a 29 de janeiro, o Bitcoin começou a descer de perto de 87.000 dólares; até às 10h do dia seguinte, caiu para cerca de 81.000 dólares, uma perda de aproximadamente 7%. O mercado de criptomoedas como um todo mostrou fraqueza, agravando o sentimento dos investidores.

Este movimento não resulta de um único sinal negativo, mas de um impacto duplo: choques do mercado financeiro tradicional e incertezas na política monetária. A primeira onda de queda foi desencadeada pelos resultados financeiros decepcionantes de grandes empresas de tecnologia, enquanto a segunda resultou de preocupações com a mudança na liderança do Federal Reserve.

Por trás de ambas as quedas há uma causa comum: o volume de negociação do mercado à vista e de futuros do Bitcoin tem vindo a encolher continuamente. Com baixa liquidez, até pequenos choques podem provocar oscilações excessivas de preço. Enquanto as ações e as commodities se recuperaram rapidamente após uma breve correção, o Bitcoin não conseguiu acompanhar.

Atualmente, o mercado está a evitar o Bitcoin. O volume de negociação continua a diminuir, a pressão vendedora persiste, e a recuperação do preço torna-se cada vez mais difícil.

Primeiro impacto: receios de bolha de IA contaminam o Bitcoin

O Bitcoin começou a sentir pressão a partir de 29 de janeiro, impulsionado pelo forte declínio do índice Nasdaq. Os resultados do quarto trimestre da Microsoft ficaram abaixo do esperado, reacendendo os receios de uma bolha excessiva em investimentos relacionados com IA. Com o sentimento de pânico a espalhar-se, os investidores começaram a reduzir posições em ativos de risco. O próprio Bitcoin, com alta volatilidade, sofreu uma queda particularmente acentuada.

O motivo pelo qual esta queda foi especialmente severa está no nível de preço que o Bitcoin perdeu. Durante a tendência de baixa, ele quebrou um suporte estrutural importante — o preço realizado ativo.

Na altura, esse nível situava-se perto de 87.000 dólares. O preço realizado ativo exclui posições que não foram utilizadas há muito tempo, usando tokens atualmente em circulação para calcular o custo médio. Em outras palavras, é a linha de divisão entre lucros e perdas dos investidores ativos. Uma vez rompido, a maioria dos participantes ativos entra em prejuízo simultaneamente. E o Bitcoin, de forma direta, quebrou essa linha.

Segundo impacto: efeito Waleh

Por volta das 20h de 29 de janeiro, o Bitcoin voltou a cair abruptamente, de 84.000 dólares para 81.000 dólares. A Bloomberg e a Reuters reportaram que o presidente Trump estaria a preparar a nomeação de Kevin Waleh como próximo presidente do Federal Reserve, com anúncio oficial previsto para 30 de janeiro.

Kevin Waleh é visto pelo mercado como uma figura hawkish. Entre 2006 e 2011, enquanto era membro do conselho do Fed, opôs-se às políticas de afrouxamento quantitativo, alertando para os riscos de inflação. Quando o Fed iniciou uma segunda ronda de afrouxamento em 2011, Waleh renunciou ao cargo.

As especulações sobre a nomeação de Waleh foram interpretadas como contrárias à vontade de Trump de reduzir taxas, o que gerou preocupações de aperto de liquidez. As criptomoedas costumam desempenhar-se bem em ambientes de liquidez abundante — momento em que os investidores estão dispostos a alocar mais fundos em ativos de risco elevado. A possibilidade de Waleh liderar o Fed alimentou o pânico de aperto de liquidez. Num mercado já com liquidez apertada, os investidores começaram a vender.

Correção de curto prazo, tendência de médio a longo prazo ainda intacta

Apesar das preocupações contínuas com a reputação hawkish de Waleh, a implementação real de políticas pode não ser tão agressiva quanto o esperado.

No artigo do The Wall Street Journal, Waleh propôs uma abordagem de compromisso: uma redução moderada das taxas de juro combinada com uma contração do balanço. Este quadro tenta equilibrar a vontade de Trump de reduzir taxas com a disciplina de Waleh em relação à inflação. Em suma, a orientação geral permanece hawkish, mas com alguma flexibilidade na trajetória das taxas.

Assim, o número total de cortes de taxas pode ser menor do que durante a presidência de Powell, mas a possibilidade de regressar a uma política de aperto total é improvável. Mesmo que Waleh seja nomeado, espera-se que o Fed mantenha uma orientação gradual de afrouxamento.

Ao mesmo tempo, as políticas amigáveis às criptomoedas do SEC e da CFTC estão a ser implementadas progressivamente. Permitir que investimentos em criptomoedas sejam incluídos em contas de reforma 401(k) abrirá a porta para potenciais fluxos de fundos de até 1 trilhão de dólares. A rápida evolução da legislação sobre a estrutura do mercado de ativos digitais também merece atenção.

A curto prazo, a incerteza permanece. É provável que o Bitcoin continue a seguir as oscilações do mercado de ações. Com os 80.000 dólares já perdidos, o risco de queda adicional não pode ser descartado. No entanto, se o mercado de ações entrar em fase de consolidação, o Bitcoin poderá voltar a ser uma alternativa preferida pelos investidores. Da experiência histórica, sempre que as ações tecnológicas entram em estagnação por causa de preocupações de bolha, o capital tende a rotacionar para ativos alternativos.

O que realmente permanece inalterado é ainda mais importante. Olhando para uma escala de tempo mais longa, a liquidez global continua a expandir-se, e as políticas institucionais em relação às criptomoedas permanecem firmes. A acumulação estratégica por parte das instituições continua de forma ordenada, e a rede do Bitcoin não apresenta problemas operacionais. A atual correção é apenas uma volatilidade de curto prazo, consequência de uma liquidez escassa, sem abalar a tendência de alta de médio a longo prazo.

Origem do artigo: Tiger Research