“沾上OpenAI就没吸引力了！”Wall Street começa a “liquidar” ações conceito da OpenAI, Google sobe 36% e torna-se a vencedora

A atitude de Wall Street em relação à OpenAI está a passar por uma reversão dramática. As ações das empresas que antes eram alvo de entusiasmo do mercado por colaborarem com a OpenAI estão agora a ser vendidas, com Microsoft, Oracle e outras a sofrerem quedas significativas, enquanto a Alphabet, empresa-mãe do Google e concorrente da OpenAI, tornou-se a grande vencedora graças aos fortes retornos financeiros do seu negócio de IA, com o preço das ações a subir cerca de 36% desde outubro do ano passado.

A mudança na lógica do mercado é claramente refletida pelos analistas de Wall Street. Paul Meeks, diretor de investigação tecnológica na Freedom Capital Markets, afirmou:

“O mercado está a criar uma narrativa de que prefere o Google à OpenAI. Nesta altura do ano passado, cada anúncio de parceria da OpenAI com uma empresa recebia aplausos. Mas até ao final de 2025, as pessoas começaram a dizer, ‘Meu Deus, tenho um excesso de receita ou despesas de infraestrutura de IA provenientes da OpenAI.’”

Esta mudança de sentimento é evidente na performance das ações. A Oracle viu o seu preço cair cerca de 49% desde outubro do ano passado, com mais de 5000 mil milhões de dólares em contratos pendentes, em grande parte dependentes da OpenAI. A Microsoft, que detém uma participação de 27% na OpenAI e a considera um cliente importante, viu as suas ações a cair mais de 20% no mesmo período. Ao mesmo tempo, o preço das ações da Alphabet subiu cerca de 36%.

De acordo com artigos anteriores de Wall Street, um relatório do Deutsche Bank revelou uma realidade ainda mais dura: a febre de investimento em IA entrou numa fase de “limpeza”, e a prosperidade do índice S&P 500 pode estar a ser sustentada quase exclusivamente por uma única empresa, o Google. Esta intensa reorganização interna no setor de tecnologia está a redefinir quem são os vencedores e os perdedores na era da IA.

Mudança na narrativa do mercado: de entusiasmo a dúvidas sobre a dependência da OpenAI

As preocupações dos investidores com a OpenAI derivam da sua sustentabilidade financeira. Apesar de a OpenAI ter assinado vários contratos de dezenas de milhares de milhões de dólares, a empresa continua a apresentar prejuízos, o que levanta dúvidas no mercado sobre a sua capacidade de cumprir as promessas, afetando também os gigantes tecnológicos com os quais mantém relações próximas.

Dan Morgan, gestor de portefólio na Synovus Trust, afirmou:

“As transações da OpenAI com a Microsoft e a Oracle dependem fortemente da sua capacidade de obter financiamento no futuro. Acho que é por isso que o mercado prefere o Alphabet.”

Esta mudança é particularmente evidente na Microsoft. Apesar de a empresa ter adotado uma postura relativamente moderada em relação ao investimento — indicando que os gastos do terceiro trimestre, que atingiram um recorde de 37,5 mil milhões de dólares entre outubro e dezembro, irão diminuir — as ações da Microsoft sofreram uma forte queda na semana passada, parcialmente devido ao aumento das preocupações do mercado sobre a sua dependência da OpenAI.

Eric Clark, gestor do ETF LOGO, resumiu de forma franca:

“Se és uma empresa de software com ligação à OpenAI, a tua atratividade para os investidores diminui ao dobro. Agora, o Google está em vantagem.”

O Google conquista a confiança de Wall Street com retornos abrangentes de IA

A Alphabet, graças aos investimentos em IA, tem vindo a gerar retornos em toda a empresa, conquistando a confiança de Wall Street. Este é um sinal de que a empresa conseguiu dar a volta à situação, após ser considerada há um ano bastante atrasada na corrida pela IA, com o seu preço das ações a sofrer penalizações.

Na conferência de resultados de 4 de fevereiro, os executivos da Alphabet mostraram-se mais confiantes. Esta foi a primeira apresentação de resultados após o lançamento do modelo Gemini 3. O CEO Sundar Pichai afirmou:

“No geral, estamos a ver que os investimentos em IA e a infraestrutura estão a impulsionar as receitas e o crescimento de toda a empresa.”

Dados específicos sustentam esta confiança. Pichai revelou que, até ao final do trimestre de dezembro, o número de utilizadores ativos mensais da aplicação Google Gemini ultrapassou os 750 milhões, acima dos 650 milhões do trimestre anterior. Embora ainda esteja atrás do ChatGPT — cujo CEO, Sam Altman, afirmou em outubro que os utilizadores ativos semanais tinham ultrapassado os 800 milhões — a introdução do Gemini 3 elevou significativamente o envolvimento dos utilizadores.

No setor empresarial, o desempenho do Gemini também tem sido notável. A versão empresarial do Gemini atingiu 8 milhões de licenças pagas. Mais importante, a receita do Google Cloud disparou 48% no trimestre de dezembro, superando amplamente as expectativas do mercado.

É precisamente este retorno financeiro global que permite à Alphabet anunciar que, até 2026, poderá duplicar os seus gastos de capital para entre 175 e 185 mil milhões de dólares. Apesar de este número “de tirar o fôlego” ter inicialmente causado uma queda de 6% nas ações após o fecho do mercado, o forte desempenho do negócio de cloud e o crescimento geral impulsionado pela IA rapidamente recuperaram a confiança dos investidores, e o preço das ações fechou praticamente ao mesmo valor.

Relatório do Deutsche Bank: a “limpeza” interna no setor de tecnologia já começou

A aparente calma do mercado oculta uma forte turbulência interna no setor de tecnologia. Em 4 de fevereiro, Jim Reid, chefe de macro e pesquisa temática global do Deutsche Bank, e a sua equipa publicaram um relatório intitulado “Tech Autophagy” (Autofagia Tecnológica), revelando a dura realidade por trás da febre de investimento em IA.

O relatório aponta que, embora o índice S&P 500 ainda esteja perto de máximos históricos, isso se deve em grande parte à rotação de fundos para setores defensivos e ao desempenho excecional de algumas gigantes tecnológicas. No “mapa dos verdadeiros vencedores e perdedores”, muitas ações relacionadas com IA, software, criptomoedas e private equity sofreram “quedas muito severas”.

O relatório enfatiza que, nos últimos meses, a mentalidade do mercado mudou de forma decisiva:

“O mercado passou de uma atitude de ‘toda ação tecnológica é uma vencedora’ para uma realidade mais dura: uma verdadeira configuração de vencedores e perdedores.”

Google “salva o dia” sozinho: uma empresa a sustentar o crescimento do índice

A pesquisa do Deutsche Bank revelou uma verdade ainda mais surpreendente: a estabilidade do índice de ações tecnológicas é, na realidade, uma ilusão estatística, sustentada quase exclusivamente por uma única empresa, o Google.

Nos últimos três meses, as ações da Alphabet subiram quase 25%; nos últimos seis meses, o aumento foi de impressionantes 75%. Este crescimento de 75% corresponde a um aumento de cerca de 1,7 triliões de dólares na capitalização de mercado. Em comparação, o Deutsche Bank destacou que a maioria das outras empresas no gráfico tem uma capitalização na casa dos centenas de milhões ou poucos milhares de milhões de dólares, com poucas a atingirem os 4 triliões de dólares.

Jim Reid afirmou sem rodeios: “Os lucros da Alphabet nos últimos seis meses compensaram grande parte das perdas das outras empresas do grupo.” Isto explica em grande medida por que, enquanto muitas ações tecnológicas enfrentam vendas massivas, o índice S&P 500 consegue manter-se perto de máximos históricos.

A forte reserva de caixa da Alphabet deve-se aos acordos estratégicos assinados nos últimos meses com empresas como Meta e Apple, apoiando os seus produtos e infraestruturas. Desde o início do ano passado, a Alphabet passou de uma das últimas a uma das principais do “grupo dos sete”, atualmente apenas atrás da Nvidia e da Apple em valor de mercado, ambos acima de 4 triliões de dólares.

O Deutsche Bank reafirmou a sua visão de longo prazo: os verdadeiros beneficiários a longo prazo serão aqueles que conseguirem implementar ferramentas de IA verdadeiramente eficazes. Essas ferramentas devem, por fim, tornar-se acessíveis, escaláveis e capazes de proporcionar melhorias de produtividade significativas. Na prática, isso pode corresponder a grandes organizações com fluxos de trabalho intensivos em dados e regras, onde a IA tem maior probabilidade de “alterar significativamente a eficiência da produção”.