Por que a Wall Street está a subestimar a Figma em 2026

O medo do mercado de que a inteligência artificial possa transformar o software criou ventos contrários significativos em todo o setor. A Figma, que abriu capital no verão de 2025, tornou-se uma vítima principal desse pessimismo, com as ações caindo mais de 75% desde a sua máxima histórica. No entanto, essa venda dramática pode representar a maior equação errada do mercado neste momento—uma que investidores perspicazes estão subestimando a oportunidade de correção que existe dentro dela.

Quando o valor de uma ação de uma empresa bem-sucedida despenca dessa forma acentuada, muitas vezes isso não sinaliza fraqueza, mas uma reação exagerada do mercado. A questão que vale a pena perguntar é se os investidores estão subestimando injustamente o verdadeiro valor da Figma.

O Setor de Software Sob Cerco

Os problemas da Figma não são únicos. Quase todas as empresas de software enfrentam ventos contrários semelhantes enquanto a Wall Street lida com preocupações de que a inteligência artificial possa tornar muitas aplicações tradicionais obsoletas. A narrativa tornou-se predominante: a IA irá disruptar, substituir e alterar fundamentalmente o cenário do software.

No entanto, a história sugere que essa ansiedade pode ser prematura. Durante a bolha da internet no final dos anos 1990, previsões semelhantes de apocalipse circularam—mas a infraestrutura tecnológica estabelecida não desapareceu da noite para o dia. O sentimento atual do mercado geralmente está anos à frente do impacto real de uma tecnologia no mundo real. Empresas de software com bases de usuários consolidadas tendem a persistir por mais tempo do que mercados movidos pelo medo assumem.

A posição da Figma desafia ainda mais essa tese de disrupção. A própria plataforma é integrada com IA, permitindo que os usuários aproveitem aplicações de terceiros, como o ChatGPT da OpenAI, dentro do seu ecossistema. Em vez de ser ameaçada pela IA, a Figma está evoluindo como uma ferramenta nativa de IA, permitindo que designers e equipes de produto colaborem em interfaces digitais com uma eficiência sem precedentes através de sua tecnologia multiplayer. A empresa não está lutando contra a disrupção tecnológica—está ativamente a abraçando.

Analisando os Fundamentos por Trás da Valoração

Tirando o sentimento do mercado, a trajetória financeira da Figma conta uma história convincente. A empresa está se aproximando de $1 bilhão em receita dos últimos doze meses e os analistas projetam um progresso para quase $1,3 bilhão em 2026, seguido por mais de $1,5 bilhão em 2027. Isso representa um crescimento de receita de aproximadamente 50% em um período de dois anos.

Talvez o mais impressionante seja a taxa de retenção de receita de 131%, demonstrando que os clientes existentes aumentam seus gastos de forma consistente ao longo do tempo. Essa métrica indica uma verdadeira fidelidade—os usuários não estão apenas adotando a Figma, mas aprofundando seu envolvimento. Além disso, a empresa já converte mais de 25% das vendas em fluxo de caixa livre, provando rentabilidade junto ao crescimento.

A queda das ações comprimiu as avaliações de forma dramática. Com um índice preço-vendas de 14, a Figma negocia a um múltiplo atraente para um negócio que alcança 50% de crescimento e gera fluxo de caixa livre substancial. Atender às estimativas de crescimento da Wall Street para os próximos dois anos, mantendo os múltiplos de avaliação atuais, provavelmente proporcionaria retornos superiores ao índice de mercado mais amplo.

Mas há potencial de valorização adicional embutido. Se—ou melhor, quando—o sentimento do mercado mudar de uma visão pessimista geral sobre ações de software, os múltiplos de avaliação da Figma podem se expandir significativamente. A combinação de entrega de crescimento e recuperação de sentimento poderia criar retornos extraordinários a partir dos níveis atuais.

O Verdadeiro Risco de Subestimar o Crescimento

O erro principal que muitos investidores cometem é subestimar o quão rapidamente as percepções podem se inverter uma vez que o crescimento se torne inegável. O caminho de curto prazo da Figma é relativamente claro: entregar o crescimento de receita projetado enquanto o mercado permanece distraído pela ansiedade com a IA. Quando esses números forem concretizados, e a empresa continuar demonstrando resiliência, o foco dos investidores provavelmente mudará.

Considere o precedente histórico: investidores que inicialmente se posicionaram na Netflix ou Nvidia durante períodos de ceticismo intenso—em dezembro de 2004 e abril de 2005, respectivamente—teriam realizado retornos de milhares de vezes se mantivessem a convicção ao longo dos ciclos de mercado. O fio condutor não era que essas empresas fossem perfeitas; era que o mercado subestimava suas trajetórias.

A Figma pode não oferecer retornos ao nível da Netflix, mas os ingredientes para uma performance significativa estão presentes: uma posição de mercado defensável, crescimento previsível, melhorias na economia de unidades e—mais importante—uma avaliação de mercado deprimida. A dor das quedas recentes criou uma oportunidade, mas muitos investidores continuam subestimando o que esse momento representa.

Olhando para 2026 e Além

À medida que 2026 se desenrola, o destino do setor de software pode depender de se a narrativa de disrupção pela IA evolui ou persiste. O próprio desempenho da Figma servirá como um caso de teste. Se a empresa cumprir as projeções de crescimento enquanto mantém a rentabilidade, ela desafiará a tese pessimista do mercado. Isso poderia desencadear uma reavaliação mais ampla das avaliações e do sentimento em relação ao software.

A justificativa para não subestimar a Figma baseia-se em uma lógica simples: a empresa possui os fundamentos, a taxa de crescimento e o alinhamento de avaliação que, historicamente, precedem movimentos significativos nas ações. Se o mercado reconhecer essa oportunidade em 2026 ainda é incerto, mas estar do lado certo dessa inflexão pode ser recompensador para investidores pacientes.