A competição de stablecoins entra na fase de águas profundas: por que a Circle afirma que “nem todas as empresas podem ter sucesso na emissão”?

Com o esclarecimento progressivo do quadro regulatório até 2026, o mercado global de stablecoins está a entrar numa nova fase de competição.

A aprovação do “GENIUS Act” nos Estados Unidos e a implementação do regulamento MiCA na União Europeia estabeleceram barreiras de entrada mais elevadas para a emissão de stablecoins. Neste ponto de viragem, Jeremy Allaire, CEO da Circle, afirmou claramente no seu Relatório Estratégico de 2026: “Emitir stablecoins é um privilégio, enquanto o resgate é um direito.”

Diferenciação de Mercado

Atualmente, o mercado de stablecoins apresenta uma clara polarização. Embora o valor de mercado global de stablecoins tenha crescido de aproximadamente 205 mil milhões de dólares em 2025 para mais de 300 mil milhões, a concentração de mercado tem vindo a aumentar.

Dados indicam que, entre mais de 300 projetos de stablecoins, apenas 14 têm um valor de mercado superior a 1 mil milhão de dólares, enquanto cerca de 95% dos projetos nunca atingiram um sucesso real. Esta diferenciação marca a transição do crescimento selvagem para uma fase de competição madura.

A USDC, como uma das maiores stablecoins regulamentadas a nível mundial, registou um crescimento de 108% na sua circulação em 2025, demonstrando o forte impulso dos principais projetos. Apenas no terceiro trimestre de 2025, o volume de transações on-chain da USDC aumentou 680% em relação ao ano anterior, atingindo quase 10 biliões de dólares.

Barreiras de Entrada na Competição

Até 2026, as barreiras de entrada na indústria de stablecoins tornaram-se significativamente mais elevadas. A capacidade técnica é apenas um requisito básico; a verdadeira barreira reside num ecossistema complexo de conformidade, operação e construção de confiança.

A aprovação do “GENIUS Act” nos EUA estabeleceu, pela primeira vez, um quadro regulatório federal para as “stablecoins autorizadas”. A lei exige que as stablecoins tenham 100% de ativos líquidos como reserva e implemente divulgações padronizadas de informações mensais.

Globalmente, o quadro MiCA da UE regula as stablecoins como “tokens de moeda eletrónica”, enquanto o Reino Unido criou um modelo de supervisão dupla, com a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) e o Banco de Inglaterra a supervisionar conjuntamente as stablecoins de pagamento.

A Estratégia de Pilha Completa da Circle

A Circle está a construir uma plataforma financeira de internet de três camadas, desde a infraestrutura básica até à camada de aplicações, formando uma barreira ecológica robusta.

O Arc, como sistema operativo económico, é uma componente central da estratégia da Circle. Esta infraestrutura blockchain de base visa tornar-se no sistema operativo económico da internet, integrando dados à prova de adulteração, execução de contratos inteligentes de alto desempenho, conformidade global e governação neutra.

No que diz respeito a ativos digitais, USDC, EURC e USYC tornaram-se no núcleo da matriz de produtos da Circle. Até 27 de janeiro de 2026, o valor sob gestão do USYC atingiu 1,6 mil milhões de dólares.

Na camada de aplicações, incluem-se produtos como a rede de pagamentos Circle (CPN) e o StableFX, permitindo às instituições realizar pagamentos programáveis, conformes e auditáveis a velocidades de internet.

Altas Barreiras para a Emissão de Stablecoins

Criar uma stablecoin é relativamente simples do ponto de vista técnico — basicamente, escrever e implementar código na blockchain. No entanto, operar uma stablecoin confiável e regulamentada é uma história completamente diferente.

Requer gestão de reservas em tempo real 24/7, suporte de liquidez através de ciclos de mercado, relatórios de conformidade em múltiplas jurisdições e mecanismos de resgate transparentes.

Nos últimos anos, o setor de stablecoins testemunhou consequências graves de operações mal conduzidas. Relatórios da mídia indicaram que alguns emissores acidentalmente cunharam tokens no valor de 300 biliões de dólares devido a erros operacionais; outros stablecoins conhecidos momentaneamente desassociaram-se durante períodos de turbulência de mercado.

Cooperação em vez de Competição

Para a maioria das empresas, uma estratégia mais inteligente é colaborar com emissores de stablecoins já estabelecidos, em vez de emitir por conta própria. Ao integrar stablecoins maduras como a USDC, as empresas podem obter liquidação quase instantânea, cobertura global e interoperabilidade entre dezenas de blockchains, sem a complexidade de gerir reservas ou lidar com regulamentações.

A profunda integração da Circle com o sistema bancário global fornece uma base sólida para as suas stablecoins. A empresa estabeleceu parcerias com instituições financeiras globais como o Standard Chartered e o Deutsche Bank, cuja integração profunda no sistema bancário é crucial para manter a estabilidade das stablecoins durante ciclos de mercado.

Especialmente sob o quadro MiCA da UE, a USDC e a EURC foram classificadas como tokens de moeda eletrónica, estabelecendo uma posição quase equivalente à de sistemas de pagamento eletrónicos e móveis amplamente reconhecidos.

Resumo

Como uma das principais plataformas globais de negociação de ativos digitais, o Instituto Gate, no seu relatório “Revisão do Mercado de Criptomoedas 2025 e Perspetivas para 2026”, destacou que, em 2025, o valor total de mercado das criptomoedas apresentou uma tendência clara de “queda — recuperação — nova queda”.

No que diz respeito às stablecoins, o Gate observou que, apoiado pelo aumento da eficiência de liquidação de stablecoins e pelo crescimento da procura por consumo transfronteiriço, o setor continua a expandir, acelerando a sua penetração em cenários de pagamento reais.

Recomenda-se acompanhar stablecoins regulamentadas de topo, especialmente aquelas com uma posição regulatória clara, provas de reserva suficientes e uma forte rede de parcerias bancárias.

Para investidores interessados na exposição ao risco de stablecoins, pode ser prudente alocar uma parte do portefólio a stablecoins regulamentadas como a USDC, como um “estabilizador” do portefólio de ativos digitais. Além disso, à medida que as stablecoins expandem as suas aplicações em pagamentos, liquidação e DeFi, os projetos ecológicos e infraestruturas relacionados também merecem atenção.

Os investidores podem aceder facilmente ao mercado USDC através da plataforma Gate, aproveitando um ambiente de negociação eficiente e seguro para participar no ecossistema de stablecoins. À medida que as stablecoins aceleram a sua integração no sistema financeiro mainstream, as plataformas de negociação capazes de oferecer serviços confiáveis de stablecoins terão mais oportunidades de mercado.