Terceiro ciclo de superação do prazo do lítio! UBS: revisão total das previsões de preço do lítio, com a procura a poder duplicar até 2030

UBS anuncia uma revisão significativa nas previsões de preços do lítio, com um aumento máximo de 74%, e espera que a procura global de lítio até 2030 seja o dobro de 2025, atingindo 3,4 milhões de toneladas. Este é o terceiro super ciclo de preços do lítio após duas fases anteriores.

De acordo com informações da Trading Desk Chasing Wind, esta revisão baseia-se numa avaliação abrangente da procura global por veículos elétricos e sistemas de armazenamento de energia, numa reavaliação das perspetivas de oferta e na realidade de mercado, onde os preços do lítio subiram cerca de 65% desde a última atualização. A equipa de automóveis e baterias da UBS, no relatório Q-Series de 5 de abril, destacou que os veículos elétricos estão a aproximar-se de uma “tripla paridade” em custos, autonomia e tempo de carregamento, tendo a desmontagem de cinco baterias de veículos elétricos mostrado uma redução de cerca de 50% nos custos das baterias, e que custos mais baixos impulsionarão uma procura mais forte.

A UBS elevou a previsão do preço do espoduménio para 2026 em 74%, para 3.131 dólares por tonelada, enquanto os preços do carbonato de lítio e do hidróxido de lítio aumentaram ambos 58%, para 26.000 dólares por tonelada. Para 2027, a previsão do preço do espoduménio é de 3.469 dólares por tonelada, 22% acima do previsto anteriormente. Estas previsões de preços estão significativamente acima do consenso de mercado, refletindo a avaliação da UBS de uma situação de oferta e procura apertada.

As reservas de lítio na China continuam a diminuir, sustentando a subida dos preços. Dados indicam que, no final de 2025, as reservas de carbonato de lítio na China diminuíram drasticamente, com uma redução significativa nos meses de estoque, indicando uma cadeia de abastecimento sob tensão. Simultaneamente, em 2025, o mercado enfrentou escassez de oferta, com reservas a serem continuamente consumidas.

Procura: Veículos elétricos e armazenamento de energia como motores duplos

A UBS prevê que a procura global de lítio crescerá 14% em 2026 e 16% em 2027. A longo prazo, a procura deverá duplicar de 1,7 milhões de toneladas em 2025 para 3,4 milhões de toneladas em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 13% até 2035.

A procura por veículos elétricos mantém-se robusta. A análise da UBS conclui duas questões principais: primeiro, que as vendas de veículos elétricos irão acelerar novamente a médio prazo, apesar de uma possível desaceleração devido à mudança de políticas nos EUA, que poderá fazer com que o crescimento global de veículos elétricos nos próximos cinco anos seja inferior à taxa de 13% ao ano, composta, dos últimos cinco anos, mas a realização da “tripla paridade” impulsionará um crescimento acelerado até ao final do século. A UBS estima que, até 2035, a penetração de veículos elétricos será de 58%, contra 23% em 2025.** Segundo, que as empresas chinesas continuarão a emergir, sendo as mais competitivas no segmento de mercado de massa.

A procura por sistemas de armazenamento de energia está a crescer rapidamente, tornando-se um importante motor de crescimento. A política de preços de capacidade adicional na China levou a que a previsão de procura de armazenamento de energia entre 2026 e 2035 fosse revista em alta entre 30% e 53%. A quota de armazenamento de energia na procura de lítio deverá passar de 8% em 2020 para 42% em 2035, tornando-se um pilar importante do consumo de lítio.

Do ponto de vista tecnológico, as baterias de fosfato de ferro e lítio (LFP) continuam a aumentar a sua quota, tendo já dominado a produção de baterias para veículos elétricos no final de 2025. As viaturas híbridas plug-in (PHEV) também estão a ganhar quota de mercado, apoiando adicionalmente a procura de lítio.

Resposta à oferta: crescimento, mas ainda insuficiente

A oferta está a responder, mas o ritmo de crescimento é inferior ao da procura. Em 2025, o crescimento de oferta de cerca de 18%, incluindo reciclagem, aproxima-se de 23%, ainda abaixo do crescimento da procura de 26% (em equivalente de carbonato de lítio) e 29% (em GWh total). Isto levou a uma escassez de mercado, com os stocks a diminuir ao longo do ano.

A oferta responderá ao aumento de preços e ao aperto do mercado. A UBS prevê que, em 2027, a oferta ajustada ao risco cresça cerca de 20% em relação ao ano anterior, e 13% em 2028. Apesar de a velocidade de resposta da oferta acelerar, num contexto de forte crescimento da procura, o equilíbrio do mercado permanecerá tenso.

A oferta de reciclagem aumentará gradualmente, mas com quota limitada. Prevê-se que, em 2026, a reciclagem de lítio represente cerca de 5,3% da procura de baterias, aumentando para 6,7% em 2030. A taxa de crescimento da reciclagem ajustará-se às condições de mercado e aos preços.

Perspetivas de preços: forte aumento, mas ainda dentro de intervalos históricos

A UBS elevou as previsões de preços do espoduménio e dos produtos químicos em até 74%. Para 2026, o preço do espoduménio (6% Li2O) foi previsto em 3.131 dólares por tonelada, um aumento de 74% face aos 1.800 dólares anteriormente, e 73% acima do consenso de mercado. Os preços do carbonato de lítio e do hidróxido de lítio foram ambos previstos em 26.000 dólares por tonelada, um aumento de 58% face às previsões anteriores, e com um prémio de 50% e 58% face ao consenso de mercado, respetivamente.

Para 2027, as previsões continuam fortes. O preço do espoduménio é estimado em 3.469 dólares por tonelada, enquanto o do carbonato de lítio e do hidróxido de lítio é de 28.525 dólares por tonelada. Estes níveis de preço apresentam um prémio significativo face ao consenso de mercado, refletindo uma avaliação mais agressiva da UBS sobre a tensão entre oferta e procura.

As previsões de preços de médio a longo prazo são mais moderadas. Entre 2028 e 2030, com a resposta da oferta a consolidar-se, o preço do espoduménio deverá diminuir de 2.750 dólares por tonelada para 1.750 dólares, enquanto o do carbonato de lítio e do hidróxido de lítio deverá recuar de 23.125 dólares por tonelada para 20.250 dólares. Os preços reais de longo prazo (com base em 2026) manter-se-ão em torno de 1.200 dólares por tonelada para o espoduménio e 18.000 dólares para o carbonato de lítio e o hidróxido de lítio.

A UBS reconhece que, na história dos preços à vista, estes chegaram a estar mais de 8 vezes acima do valor de incentivo, e que a rentabilidade dos negociantes de transformação dificilmente fornece uma referência adequada para a fixação de preços de matérias-primas, tornando difícil definir níveis de preço apropriados. No entanto, do ponto de vista qualitativo, as previsões atuais permanecem dentro de intervalos históricos, e, para os fabricantes de veículos elétricos, a capacidade de suportar aumentos de preços no passado foi limitada, tendo um impacto relativamente pequeno na procura global; para os sistemas de armazenamento de energia, o custo do material tem uma importância menor relativamente ao custo do módulo e da bateria.

Equilíbrio de mercado: escassez a sustentar preços

A situação de equilíbrio do mercado indica que a escassez de oferta está a intensificar-se. Em 2025, registou-se uma escassez de cerca de 1,5万吨, e em 2026 espera-se que esta aumente para 1,8万吨. Esta escassez contínua sustentará os preços em níveis elevados.

Os dados de stocks confirmam a tensão. Os stocks de carbonato de lítio na China têm vindo a diminuir desde o pico de 2023, entrando numa fase de rápida redução de stocks no final de 2025, embora tenham havido pausas em dezembro e janeiro, a tendência de descida retomou recentemente. Os níveis de stocks e o número de meses de stocks indicam uma cadeia de abastecimento sob tensão. A velocidade de redução dos stocks downstream é particularmente acentuada, com uma taxa anualizada superior a 12万吨. Os stocks de hidróxido de lítio também continuam a diminuir, com uma taxa anualizada de cerca de 5万吨.

A lacuna entre oferta e procura poderá aliviar-se parcialmente em 2027. Com a resposta da oferta, espera-se que o mercado apresente cerca de 6,1万吨 de excesso em 2027, aliviando alguma pressão de preços. Contudo, em 2029 e 2030, o mercado voltará a entrar em escassez, com défices de 6,3万吨 e 8,7万吨, respetivamente.

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