JPMorgan 2026 torna-se otimista: reavaliando o risco de ativos criptográficos em meio ao medo extremo

12 de fevereiro de 2026, num ambiente de “medo extremo” com o índice de medo e ganância em apenas 11, após o colapso da FTX dissipar-se e os fundamentos do mercado de criptomoedas mostrarem estabilidade, a reavaliação do setor por parte das instituições está a tornar-se na lógica central.

Ontem, o provedor de liquidez de nível institucional de Chicago, BlockFills, suspendeu o acesso dos clientes aos depósitos e retiradas, levando alguns a compará-lo ao colapso da FTX em 2022. No entanto, os principais investidores de risco do setor e os gigantes de Wall Street apresentaram avaliações completamente diferentes: o sócio-gerente da Dragonfly afirmou que “o sentimento atual está muito longe do desespero de quando a FTX quebrou”, enquanto o J.P. Morgan, após a forte queda do mercado, mudou para uma perspetiva estruturalmente otimista para 2026.

Este artigo, baseado nos dados mais recentes da plataforma Gate de 12 de fevereiro, analisa as diferenças essenciais entre o ciclo atual e a era da FTX, e identifica sinais reais de recuperação do sentimento.

Evento BlockFills ≠ FTX 2.0: o sistema não colapsou, a gestão de risco foi aprimorada

A 11 de fevereiro, a notícia de que a BlockFills tinha suspendido depósitos e retiradas rapidamente ganhou destaque. Esta antiga corretora, que serve 2.000 clientes institucionais e registou um volume de negócios de 60 mil milhões de dólares em 2025, de fato, desencadeou preocupações no mercado sobre uma possível cadeia de efeitos.

Porém, os dados e os factos apontam para conclusões completamente diferentes:

• A FTX foi um caso de fraude e colapso sistémico, enquanto a BlockFills apenas representa uma proteção de liquidez de uma única instituição após uma retração de 45% nos preços dos ativos.
• O ambiente regulatório é muito diferente: em 2026, embora a Lei CLARITY esteja temporariamente suspensa, o quadro de conformidade já está muito mais desenvolvido do que em 2022; o valor de mercado das stablecoins aproxima-se dos 300 mil milhões de dólares, com USDT e USDC a manterem uma posição de monopólio duplo, resistindo a múltiplos testes de resistência.
• Não houve uma corrida de confiança contagiosa: plataformas de topo como a Gate continuam a operar normalmente, a dominância do Bitcoin mantém-se em torno de 59%, e o capital está a concentrar-se nos líderes, não a fugir.

Como afirmou Haseeb, sócio da Dragonfly: “Depois da FTX, não sabemos o que mais pode sobreviver; mas hoje, o sistema resistiu ao teste.”

Últimas cotações de 12 de fevereiro: preços sob pressão, mas estrutura melhor do que em 2022

De acordo com dados em tempo real da plataforma Gate, o mercado encontra-se atualmente numa zona de sobreposição entre o fundo de preços e o fundo de sentimento:

Sinais-chave:

• O Bitcoin recuou 45,5% em relação ao pico histórico de $126.210, entrando em mercado técnico de baixa.
• O Ethereum mostra-se relativamente fraco, com o preço a descer abaixo dos $3.000 de final de janeiro.
• Contudo, ao contrário do colapso da FTX, quando a liquidez se esgotou e não havia para onde fugir, o mercado atual apresenta sinais de desleveraging ordenado: os contratos futuros em aberto diminuíram 45% em relação ao pico, e os contratos de opções superaram pela primeira vez os contratos perpétuos, indicando uma mudança de “apostar na direção” para “gerir riscos”.

Evidências microeconómicas de recuperação do sentimento: a 10 de fevereiro, o ETF de Bitcoin à vista terminou uma série de saídas, registando uma entrada líquida de 166,5 milhões de dólares, liderada pela Ark Invest e Fidelity. As instituições completaram, assim, a transição de vender para reprecificar, mesmo em meio ao medo.

Fundamentais sólidos: quais indicadores estão a mostrar força contrária à tendência?

A recuperação do sentimento não é uma esperança cega, mas sim baseada em dados fundamentais verificáveis:

1. Crescimento explosivo na adoção de stablecoins

Até ao final de janeiro de 2026, o valor de mercado total das stablecoins atingiu 293,3 mil milhões de dólares, embora a taxa de crescimento tenha desacelerado, o seu tamanho absoluto é mais do que o dobro do que era na altura do colapso da FTX. As stablecoins em dólares tornaram-se a camada de liquidação da economia cripto, e não apenas um canal de capital unidirecional durante o mercado de alta.

2. Expansão contrária na tokenização de ativos do mundo real (RWA)

• O valor de mercado da tokenização de ativos do mundo real cresceu 41,1% entre o terceiro trimestre de 2025 e o final de janeiro de 2026, atingindo 23,7 mil milhões de dólares.
• Os títulos do Tesouro dos EUA representam 40% deste valor, com gigantes tradicionais de gestão de ativos como a BlackRock e a Fidelity a impulsionar a tokenização de produtos conformes.
• Isto difere essencialmente da estrutura dominada por “ativos de ar” na era da FTX.

3. DEXs e infraestruturas mantêm-se resilientes

• Os volumes históricos de negociação de contratos perpétuos em DEXs atingiram máximos recentes.
• O TVL (Total Value Locked) das ecossistemas Layer 2 do Ethereum (Base, Arbitrum) mantém-se relativamente resistente.

Conclusão: os fundamentos do mercado cripto não indicam que “não há problemas”, mas sim que a narrativa de especulação está a dar lugar a uma avaliação baseada em fluxo de caixa e utilidade. Os 11,6 milhões de projetos de tokens que desapareceram em 2025 representam, precisamente, um processo natural de limpeza de capacidades zombificadas e de concentração de recursos nos construtores reais.

Mudança de atitude das instituições: J.P. Morgan lidera uma perspetiva otimista para 2026

Enquanto os investidores individuais vivem sob o domínio do medo extremo, o maior banco do mundo, o J.P. Morgan, mudou oficialmente para uma perspetiva de alta em fevereiro de 2026.

Lógica central:

1. Impulso institucional para a próxima vaga de entrada: os fundos adicionais em 2026 virão principalmente de alocações de balanço de instituições, não de FOMO de investidores individuais.
2. Maior clareza regulatória: embora a Lei CLARITY tenha sido adiada, o quadro legislativo para ativos digitais nos EUA entrou numa fase de negociações substanciais, reduzindo riscos de cauda.
3. Custo de produção do Bitcoin como suporte: o custo marginal de produção do Bitcoin atualmente ronda os $77.000, abaixo do preço à vista, o que indica que os mineiros entrarão num ciclo de autorregulação, formando um novo equilíbrio de preços.

Relatórios conjuntos da Coinbase e da Glassnode também indicam que o risco de mercado está a ser reavaliado, não abandonado, com o sentimento cauteloso, mas com uma estrutura de resiliência que é a melhor desde 2022.

Como captar oportunidades estruturais na recuperação do sentimento?

Na plataforma Gate, observamos que investidores profissionais estão a adotar as seguintes estratégias para responder à mudança de ciclo:

1. Construção de posições na esquerda (Bitcoin)

• $65.000: investir 20% do capital reservado
• $60.000: investir mais 30%
• $55.000 (mínimo de agosto de 2024): investir os restantes 50%

2. Evitar armadilhas, focar na qualidade

• Evitar: tokens de alto valor em 2024-2025 sem produto entregue, VC tokens, ou aplicações subsidiadas por incentivos de tokens para manter DAU.
• Focar em:
  • Infraestruturas de IA + blockchain (com entrega de poder computacional real)
  • Ecossistema Bitcoin (Ordinals, Layer 2)
  • Líderes na tokenização de ativos do mundo real

3. Dinheiro em caixa, aguardando sinais de confirmação do lado direito

• ETF com entradas líquidas superiores a 500 milhões de dólares em 5 dias consecutivos
• Bitcoin a consolidar acima da média móvel de 200 dias (cerca de $72.000)
• Índice de medo a sair da zona extrema (>25)
• Antes de todos estes sinais estarem presentes, manter uma posição de 40-50% em stablecoins

Resumo

Em fevereiro de 2026, o mercado cripto encontra-se na confluência de duas narrativas: por um lado, as feridas antigas deixadas pelo BlockFills, e por outro, o relatório otimista do J.P. Morgan, os fundamentos definidos pela Dragonfly, e a barreira defensiva de 290 mil milhões de dólares em stablecoins.

A sombra do colapso da FTX está a dissipar-se — não porque nos tenhamos esquecido das lições, mas porque o setor levou três anos a atravessar a difícil transição de confiança abalada para uma reconstrução institucional.

Quando o índice de medo estiver em apenas 11, lembre-se: o mercado sempre gera oportunidades na desesperança e acumula riscos na euforia. Este momento de cautela e de diferenciação é precisamente o verdadeiro início de uma recuperação do sentimento no mercado cripto em 2026.