Lucros do Snap: Produtos de Alta Margem Como o Snapchat+ Impulsionam a Melhoria da Monetização da Plataforma

Principais Métricas Morningstar para Snapchat

• Estimativa de Valor Justo: $9
• Classificação Morningstar: ★★★★
• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar: Nenhuma
• Classificação de Incerteza Morningstar: Muito Alta

O que Pensamos sobre os Lucros do Snapchat

A Snap SNAP reportou uma receita do quarto trimestre de $1,72 mil milhões, um aumento de 10% em relação ao ano anterior, principalmente devido à força na receita média por usuário. A margem EBITDA ajustada ficou em 21%, um aumento de 300 pontos base em relação ao ano anterior, devido ao crescimento do alavancagem operacional e a uma combinação de vendas favorável.

Por que isso importa: Apesar de uma queda de 5% ano a ano no número global de utilizadores ativos diários, ou DAUs, a tração em ofertas de alta margem, como Snapchat+, Snaps Patrocinados e Planos de Armazenamento Memories, melhorou a monetização da plataforma principal, apoiando tanto a expansão da receita quanto a rentabilidade.

• As métricas de monetização melhoraram devido a um melhor envolvimento de utilizadores e anunciantes. Os Snaps Patrocinados impulsionaram um crescimento de 28% no número de anunciantes ativos em relação ao ano anterior. No que diz respeito aos utilizadores, ofertas pagas como o Snapchat+ continuaram a ser um ponto positivo, e devem suportar um crescimento anual de ARPU de 3%-4% nos próximos anos.
• Apesar do desempenho sólido, a Snap continua a ficar atrás de pesos pesados como a Meta, que recentemente reportou um crescimento anual de 25% nas vendas de anúncios. Esperamos que a concorrência permaneça elevada e projetamos um crescimento de vendas anual de aproximadamente 10% para a Snap nos próximos cinco anos, o que fica aquém do crescimento de dois dígitos da indústria mais ampla.

A conclusão: Mantemos nossa estimativa de valor justo de $9 para a Snap sem vantagem competitiva. Nossos ajustes no modelo refletem maiores despesas com inovação devido ao lançamento próximo dos Specs, compensados por expectativas de margem bruta mais altas. As ações subiram 3% após o horário de expediente para cerca de $6 e parecem substancialmente subvalorizadas.

Próximos passos: A gestão espera que a receita do primeiro trimestre de 2026 seja de $1,52 mil milhões na média, juntamente com uma margem EBITDA ajustada de aproximadamente 12%. Consideramos essas metas alcançáveis e projetamos potencial de valorização para ambos.

Principais estatísticas: Os DAUs na América do Norte caíram para 94 milhões, de 100 milhões no período do ano anterior, devido à redução nos investimentos em marketing comunitário. O crescimento da base de utilizadores internacional ficou abaixo das expectativas, pois uma nova lei de verificação de idade a nível de plataforma na Austrália levou à remoção de 400.000 contas.