ARK Invest: O caminho para a institucionalização do Bitcoin

Autor do texto original: David Puell, Matthew Mena

Compilação do texto original: Luffy, Foresight News

Em 2025, o Bitcoin continua a integrar-se no sistema financeiro global. O lançamento e expansão de ETFs de Bitcoin à vista, a inclusão de empresas relacionadas a ativos digitais nos principais índices de ações, e a contínua clarificação do ambiente regulatório, impulsionam o Bitcoin de um ativo marginal no setor de criptomoedas para uma nova classe de ativos que merece a alocação de instituições.

Acreditamos que o núcleo do ciclo atual é a transformação do Bitcoin de uma tecnologia monetária “opcional” para uma alocação estratégica cada vez mais comum entre investidores. Quatro grandes tendências estão a reforçar a proposta de valor do Bitcoin:

• O ambiente macroeconómico e político impulsiona a procura por ativos digitais escassos;
• Mudanças tendência na estrutura de holdings de ETFs, empresas e instituições soberanas;
• A relação entre Bitcoin, ouro e sistemas mais amplos de armazenamento de valor;
• Em comparação com ciclos anteriores, as retrações e volatilidade do Bitcoin estão a diminuir.

Este artigo irá analisar cada uma dessas tendências.

Contexto macroeconómico de 2026

Ambiente monetário e liquidez

Após um longo período de aperto monetário, o panorama macroeconómico está a mudar: o aperto quantitativo (QT) nos EUA terminou em dezembro do ano passado, e o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve ainda está na fase inicial. Fundos do mercado monetário de baixo rendimento e ETFs de renda fixa, com mais de 10 biliões de dólares, podem estar a migrar para ativos de risco.

Regulamentação e normatização

A clarificação regulatória continua a ser uma restrição para a adoção por parte de instituições, mas também um potencial catalisador. Reguladores nos EUA e globalmente estão a avançar com quadros que clarificam a supervisão de ativos digitais, regulam a custódia, negociação e divulgação de informações, oferecendo mais orientações aos investidores institucionais.

Por exemplo, a lei CLARITY dos EUA atribui à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) a supervisão de commodities digitais, enquanto a Securities and Exchange Commission (SEC) regula valores mobiliários digitais. Espera-se que isso reduza a incerteza de conformidade para empresas e instituições relacionadas. A lei fornece um caminho regulatório para o ciclo de vida completo dos ativos digitais, e, através de um “teste de maturidade” padronizado, permite que tokens, após a descentralização, passem de supervisão SEC para CFTC. Além disso, o sistema de dupla regulação de corretoras também diminui o vácuo legal que há muito força empresas de ativos digitais a migrarem para o exterior.

O governo dos EUA também tem tomado ações específicas em múltiplos níveis:

• Discussões entre legisladores e líderes do setor sobre a inclusão do Bitcoin na reserva estratégica do país;
• Regulamentação do tratamento do Bitcoin confiscado pelo governo federal;
• Estados como o Texas a adotarem o Bitcoin como ativo de reserva.

Demanda estrutural: ETFs e cofres de ativos digitais

ETFs como novos compradores estruturais

A escala de ETFs de Bitcoin à vista mudou radicalmente o mercado. Em 2025, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA e os cofres de ativos digitais (DAT) detêm uma quantidade de Bitcoin equivalente a 1,2 vezes o total de Bitcoins recém-minados e de moedas inativas em circulação. Ao final de 2025, os holdings de ETFs e DAT representavam mais de 12% do total de Bitcoins em circulação.

Apesar do crescimento da procura superar a oferta, o preço do Bitcoin caiu, influenciado por fatores externos: a liquidação em grande escala de 10 de outubro do ano passado, preocupações com o ciclo de quatro anos de topo do Bitcoin, e o impacto negativo de ameaças de computação quântica na criptografia do Bitcoin.

2025: Comparação entre a nova circulação de Bitcoin e a procura institucional, fontes: ARK Investment Management LLC e 21Shares

No quarto trimestre, Morgan Stanley e Vanguard começaram a incluir Bitcoin em suas plataformas de investimento:

• Morgan Stanley abriu produtos de Bitcoin regulamentados para clientes, incluindo ETFs à vista;
• Vanguard, que há anos evitava criptomoedas e commodities, agora também acessa ETFs de Bitcoin de terceiros.

À medida que os ETFs amadurecem, eles se tornarão cada vez mais uma ponte estrutural entre o mercado de Bitcoin e os fundos tradicionais.

Aumento de holdings corporativos

O uso de Bitcoin por empresas passou de uma participação de pioneiros para uma adoção mais ampla. Empresas como Coinbase e Block, listadas no S&P 500 e Nasdaq 100, permitem que carteiras tradicionais tenham exposição indireta ao Bitcoin.

A Strategy (antiga MicroStrategy), como representante de cofres de ativos digitais (DAT), possui uma grande quantidade de Bitcoin, representando 3,5% do total de oferta. Até o final de janeiro de 2026, empresas de DAT de Bitcoin detinham mais de 1,1 milhão de BTC, cerca de 5,7% do total de oferta, avaliado em aproximadamente 89,9 bilhões de dólares, predominantemente com investidores de longo prazo.

Instituições soberanas e posições estratégicas

Em 2025, após El Salvador, o governo Trump utilizou Bitcoins confiscados para criar a Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA (SBR). Atualmente, essa reserva possui cerca de 325.437 BTC, representando 1,6% do total de oferta, avaliada em 25,6 bilhões de dólares.

Bitcoin versus ouro: comparação de ativos de armazenamento de valor

Ouro na dianteira, Bitcoin a seguir?

Nos últimos anos, ouro e Bitcoin reagiram de forma diferente às narrativas macroeconómicas de desvalorização monetária, taxas de juros reais negativas e riscos geopolíticos. Em 2025, impulsionado por inflação, depreciação das moedas fiduciárias e preocupações geopolíticas, o preço do ouro subiu 64,7%, enquanto o do Bitcoin caiu 6,2%, mostrando uma clara divergência.

Porém, isso não é inédito na história:

• Em 2016 e 2019, o ouro subiu mais do que o Bitcoin;
• No início de 2020, após o impacto da pandemia, o ouro reagiu primeiro, seguido por uma forte alta do Bitcoin devido à explosão de liquidez fiscal e monetária.

Historicamente, o Bitcoin é um ativo macro de alta Beta, digitalizado nativamente, semelhante ao ouro.

Comparação de preços do Bitcoin e ouro, fontes: ARK Investment Management LLC e 21Shares

Escala dos ETFs: crescimento do Bitcoin supera o do ouro

Analisando o fluxo acumulado de fundos em ETFs, o Bitcoin à vista levou menos de dois anos para alcançar uma trajetória que o ouro levou mais de 15 anos para atingir. Isso indica que consultores financeiros, instituições e investidores de varejo parecem reconhecer mais o Bitcoin como uma reserva de valor, ferramenta de diversificação e uma nova classe de ativos.

Variação na escala de ativos sob gestão de ETFs de Bitcoin à vista e ouro, fontes: ARK Investment Management LLC e 21Shares

Vale notar que, desde 2020, a correlação de retornos entre Bitcoin e ouro permanece baixa. Contudo, o ouro pode ainda atuar como um indicador antecedente para o Bitcoin.

Matriz de correlação de ativos principais

Estrutura de mercado e comportamento dos investidores

Retrações, volatilidade e maturidade do mercado

Embora o Bitcoin seja altamente volátil, suas retrações estão a diminuir. Em ciclos anteriores, as quedas do pico ao fundo ultrapassaram frequentemente 70% a 80%. No ciclo atual, até 8 de fevereiro de 2026, a queda do preço do Bitcoin a partir do pico histórico nunca ultrapassou cerca de 50% (conforme ilustrado), indicando maior participação de mercado e maior liquidez.

Manter a longo prazo supera o timing

Dados do Glassnode mostram que, de 2020 a 2025, mesmo os “piores investidores” que compraram 1000 dólares no pico, ao final de 2025, tiveram um retorno de aproximadamente 61%, com o capital inicial de 6000 dólares chegando a cerca de 9660 dólares. Até o final de janeiro de 2026, o retorno ainda era de cerca de 45%. Mesmo após a correção de início de fevereiro, o retorno permanecia em torno de 29%.

A conclusão é clara: desde 2020, o período de manutenção e gestão de posições é muito mais importante do que tentar cronometrar o mercado.

O atual posicionamento estratégico do Bitcoin

Até 2026, a narrativa central do Bitcoin não é mais “sobre se vai sobreviver”, mas qual papel desempenhará numa carteira diversificada. O Bitcoin é:

• Um ativo escasso não soberano, em um ambiente de políticas monetárias globais, déficits fiscais e tensões comerciais;
• Uma extensão de ativos tradicionais de armazenamento de valor, como o ouro, com alta Beta;
• Um ativo macro global de alta liquidez, acessível por ferramentas regulamentadas.

Investidores de longo prazo, incluindo ETFs, cofres corporativos e instituições soberanas, já acumularam uma quantidade significativa de Bitcoin adicional. A melhoria na regulamentação e infraestrutura também amplia as possibilidades de participação. Dados históricos mostram que o Bitcoin tem baixa correlação com ouro e outros ativos, e a redução da volatilidade e das retrações neste ciclo reforça a sua potencial contribuição para melhorar o risco ajustado de carteiras de investimento.

Acreditamos que, em 2026, o problema para os investidores não será mais “devo ou não devo alocar”, mas “quanto e com que ferramentas devo alocar”.