Dificuldade em cortar taxas! Transmissão de tarifas e fatores sazonais impulsionam a inflação de janeiro nos EUA

A noite de 13 de fevereiro, horário de Pequim, o Bureau de Estatísticas do Trabalho dos Estados Unidos (BLS) divulgará os dados do IPC de janeiro. Esses dados representam o primeiro relatório de inflação divulgado dentro de um ciclo completo de coleta de dados após a greve recorde do governo dos EUA em 2025, além de serem a primeira publicação após a atualização do peso dos fatores sazonais e do cesto de classificação do IPC. Atualmente, o mercado prevê um aumento de 2,5% no IPC geral em relação ao mesmo período do ano anterior (valor anterior +2,7%), e um aumento de 0,3% em relação ao mês anterior (valor anterior +0,3%); o IPC core deve subir 2,5% em relação ao ano anterior (valor anterior +2,6%) e 0,3% em relação ao mês anterior (valor anterior +0,2%).

Os dados do IPC de janeiro nos EUA apresentarão uma característica de fortalecimento mensal e estabilidade na comparação anual. Estruturalmente, os dados de janeiro refletem um efeito típico de início de ano. Os preços dos bens essenciais podem registrar uma recuperação significativa. Por um lado, após o fim dos descontos de férias, os preços dos produtos naturalmente aumentam; por outro, as empresas tendem a ajustar preços de forma concentrada no início do ano, somando-se ao efeito de transmissão atrasada dos custos de tarifas anteriores, o que pode levar a aumentos acentuados em categorias como móveis, eletrodomésticos, artigos de entretenimento e produtos médicos.

Nos serviços essenciais, itens como passagens aéreas, hotéis e seguros de automóveis podem apresentar alta, enquanto o aluguel e o aluguel equivalente ao proprietário (OER) devem continuar a desacelerar, com um aumento mensal mais moderado em relação ao mesmo período do ano anterior. O super núcleo (que exclui habitação e serviços essenciais) pode apresentar elevação temporária, mas sua tendência ainda dependerá das mudanças nos salários e no mercado de trabalho.

É importante notar que esta publicação atualizará simultaneamente os pesos do cesto do IPC e os fatores de ajuste sazonal. O BLS usará dados da pesquisa de despesas do consumidor de 2024 para atualizar os pesos e corrigirá os fatores sazonais dos últimos cinco anos. A revisão dos pesos pode aumentar ligeiramente a participação de aluguel, OER e alguns serviços, enquanto a correção sazonal anual pode redistribuir alguns pontos base nos números mensais de variação mensal. Isso significa que, mesmo sem mudanças substanciais na pressão de preços, os dados podem parecer mais fortes do que realmente são.