180 mil milhões de dólares em apostas arriscadas! A Grande Muralha de Computação do Google pode construir um império de IA?

Eastern Time de 4 de fevereiro, a Alphabet (empresa-mãe do Google) divulgou o relatório de resultados do quarto trimestre de 2025 (até 31 de dezembro) e do ano completo, com indicadores financeiros principais como receita e lucro por ação (EPS) superando amplamente as expectativas dos analistas de mercado.

Porém, por trás desses resultados impressionantes, a orientação de gastos de capital para 2026 divulgada pela empresa causou um impacto coletivo em Wall Street, com o Google estimando que seus gastos de capital em 2026 alcançarão entre 175 e 185 bilhões de dólares, quase o dobro do total do ano de 2025.

Após a publicação do relatório, as ações da Alphabet apresentaram uma oscilação de nível exemplar, como uma montanha-russa. Após o fechamento, o preço das ações caiu bruscamente, chegando a uma queda de 7,5%, com valor de mercado evaporando cerca de 350 bilhões de dólares em poucos minutos; posteriormente, à medida que os investidores aprofundaram a análise da margem de lucro do negócio de computação em nuvem da empresa e do volume de pedidos relacionados à IA, o preço das ações começou a se recuperar, subindo mais de 4% em um momento.

Em poucos minutos, a capitalização de mercado da Alphabet oscilou aproximadamente 8 trilhões de dólares. Essa reação extrema do mercado confirmou tanto o reconhecimento dos investidores quanto à capacidade de lucro atual do Google, quanto a uma exposição clara da ansiedade de Wall Street em relação à longa e dispendiosa corrida tecnológica global pela IA.

01. Resultados extraordinários: computação em nuvem entra na fase de colheita de lucros

Para entender por que as ações do Google conseguiram se recuperar rapidamente após uma queda, o ponto central está na forte capacidade de monetização demonstrada neste trimestre, sustentada pela profunda integração entre computação em nuvem e tecnologia de IA.

Do ponto de vista financeiro, a Alphabet deu um salto qualitativo em 2025. A receita total do ano atingiu 402,8 bilhões de dólares, com crescimento de 18%. No lucro, o EPS do quarto trimestre foi de 2,82 dólares, um aumento de 31% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Destaque especial para o desempenho do Google Cloud, que se tornou oficialmente o principal motor de crescimento de lucros da empresa. Neste trimestre, a receita de nuvem atingiu 17,7 bilhões de dólares, com crescimento de 48% em relação ao ano anterior; mais importante ainda, a qualidade do lucro apresentou uma mudança significativa, com a margem operacional subindo de 17,5% no mesmo período do ano passado para 30,1%.

No setor de computação em nuvem, uma margem de 30% é um divisor de águas, indicando que o Google Cloud deixou para trás a fase de “queimar dinheiro para conquistar mercado”, entrando na fase de retorno com alta margem, impulsionada pelo efeito de escala dos grandes modelos de IA e suas vantagens tecnológicas. Além disso, o backlog de pedidos do Google Cloud dobrou, atingindo 240 bilhões de dólares, fornecendo uma reserva de pedidos que garante forte continuidade no crescimento de receita futura.

No front de produtos, a penetração da IA está se traduzindo em números assustadores. Atualmente, o aplicativo Gemini tem mais de 750 milhões de usuários ativos mensais (MAU), e o Gemini Enterprise, voltado para empresas, vendeu mais de 8 milhões de assentos pagos em apenas quatro meses após o lançamento.

Fonte: site oficial do Google

Isso também marca a transformação bem-sucedida dessa gigante tecnológica de uma empresa tradicionalmente baseada em publicidade para uma fornecedora de serviços de computação e IA com altas barreiras tecnológicas.

Além disso, sua vantagem na posição no ecossistema industrial foi plenamente confirmada nesta divulgação de resultados. Como fornecedor de nuvem preferencial para o próximo modelo de base da Apple, o Google tornou-se, na prática, o suporte tecnológico central para a transformação da ecologia iOS em IA.

O CEO da Alphabet e do Google, Sundar Pichai, confirmou essa integração profunda durante a teleconferência: “Tenho o prazer de anunciar que estamos colaborando com a Apple como seu fornecedor de nuvem preferencial, usando a tecnologia Gemini para desenvolver o próximo modelo de base da Apple.”

Essa declaração significa que as funções de IA centrais do novo iPhone, incluindo o raciocínio de modelos e suporte de computação, serão fornecidas pelo Google Cloud, permitindo que o Google obtenha lucros contínuos a partir da atualização do ecossistema da Apple. Esse modelo de monetização por meio de licenciamento de modelos de IA e aluguel de capacidade de computação oferece maior fidelidade do usuário e maior resistência do setor em comparação com o negócio tradicional de publicidade.

São esses fluxos de caixa concretos que, após o pânico inicial com os gastos de capital, fizeram os investidores retomarem a confiança na posição do Google na era da IA.

02. Investimento de 180 bilhões de dólares reforça a base de computação

Outro ponto importante do relatório é a previsão de gastos de capital de 2026, que chega a entre 175 e 185 bilhões de dólares, uma escala gigantesca de investimento que provocou uma forte queda nas ações após o fechamento.

Os investidores claramente ficaram assustados, sem saber se esse investimento de trilhões de dólares visa construir uma barreira mais alta na indústria ou se entrará em um buraco sem fundo de gastos contínuos.

Diante das dúvidas do mercado, Sundar Pichai afirmou abertamente na teleconferência: “Na verdade, o gargalo de capacidade de computação é a maior preocupação que nos mantém acordados à noite.”

Para ele, no auge da onda de IA, “o risco de investimento insuficiente é muito maior do que o de excesso”. O dinheiro não está sendo desperdiçado em um “buraco sem fundo”, mas sim para atender às demandas crescentes dos clientes. Ele revelou que, apesar de a Google estar expandindo rapidamente sua capacidade, a empresa ainda enfrenta uma grave “restrição de oferta”.

Essa avaliação é o núcleo da estratégia de “estoque prévio, defesa antecipada” da Google, que explica por que a empresa está disposta a suportar oscilações de preço e a lançar um plano de gastos de capital que dobra o previsto inicialmente.

Para entender melhor essa estratégia agressiva, podemos compará-la com a abordagem de seu principal concorrente, a Microsoft. Embora ambas estejam aumentando significativamente seus investimentos de capital, suas estratégias de expansão de capacidade de computação são bastante diferentes. A Microsoft constrói sua barreira de mercado principalmente com a plataforma Azure e seu ecossistema Office, usando seus altos gastos de capital para suportar a infraestrutura de IA da OpenAI, focando na implementação e comercialização de aplicações para obter lucros.

Por outro lado, a Google segue uma rota mais extrema de “integração vertical”. Sua principal vantagem está na sua própria fabricação de TPUs (Unidades de Processamento de Tensores). Essa capacidade de “fabricar seus próprios chips e lutar com eles” permite que, nesse investimento de 180 bilhões de dólares, a Google tenha uma relação custo-benefício e poder de barganha superiores em comparação com concorrentes que dependem de fornecedores externos de chips.

Segundo a CFO Anat Ashkenazi, aproximadamente 60% desse investimento de quase 180 bilhões de dólares está direcionado a chips de computação e servidores essenciais, enquanto 40% é destinado a data centers e infraestrutura de energia de longo prazo. Ela destacou que a Google não está simplesmente gastando dinheiro de forma cega, e que os investimentos já estão se refletindo na margem de lucro de 30,1% do negócio de nuvem.

A lógica da Google é que, na fase de alta intensidade de ativos na IA, quem controla a redundância de energia e capacidade de computação terá o poder de definir preços na próxima década. Essa decisão de sacrificar a aparência financeira de curto prazo para garantir uma posição de monopólio a longo prazo é fundamental para a recuperação do valor de mercado da Alphabet após a queda.

03. A confiança e os desafios da Google

Diante das preocupações do mercado com os gastos de trilhões de dólares, Sundar Pichai respondeu claramente na teleconferência: a Google está justificando esses investimentos por meio da transformação de seus negócios principais com IA e da inovação na comercialização de novos negócios, sustentando essa confiança com o desempenho atual da empresa.

A revolução da IA na busca do Google quebrou a previsão de que “chatbots de IA acabariam com a busca do Google”. Os dados do relatório mostram que o recurso “Modo IA” lançado para a busca não diminuiu o tráfego tradicional, mas melhorou a experiência do usuário com interações mais inteligentes, gerando maior engajamento de qualidade.

Os dados indicam que as buscas em modo IA têm um comprimento três vezes maior do que as buscas tradicionais, o que significa que os usuários estão passando de buscas simples por palavras-chave para pesquisas complexas de informações por diálogo. Essa mudança de comportamento oferece duas grandes oportunidades comerciais para o Google: primeiro, uma correspondência mais precisa de anúncios com as necessidades profundas dos usuários, aumentando a conversão de publicidade; segundo, uma maior eficiência na monetização do tráfego, elevando o valor comercial do negócio de busca.

Neste trimestre, a receita do negócio de busca do Google cresceu 17%, demonstrando que a tecnologia de IA não está substituindo o negócio principal, mas sim aprimorando-o, tornando-o mais lucrativo.

Além disso, o negócio de direção autônoma Waymo também atingiu um ponto de virada na sua comercialização, passando de uma fase de investimentos em P&D para uma nova fonte de crescimento. Anteriormente, a Waymo era vista como uma “máquina de gastar dinheiro” devido aos investimentos contínuos, mas o relatório recente mostrou resultados surpreendentes.

Atualmente, a Waymo opera em seu sexto mercado comercial em Miami, oferecendo serviços pagos de direção autônoma, com mais de 400 mil viagens semanais, e sua escala de negócios continua crescendo.

Mais importante ainda, a tecnologia de IA não só impulsiona o crescimento da Waymo, mas também melhora a eficiência operacional da Google. Com a ferramenta de IA interna, o Google já tem 50% de seu código escrito e revisado por IA, reduzindo significativamente os custos de desenvolvimento.

Essa melhora na eficiência interna permite que a Google sustente o “crescimento aberto” (expansão comercial da Waymo e crescimento do negócio de nuvem) com maior fluxo de caixa, apoiando os investimentos de trilhões de dólares.

No entanto, para a Alphabet, o desenvolvimento de 2026 será um grande teste de equilíbrio. Por um lado, a empresa precisa acelerar a construção de infraestrutura de computação para atender à demanda crescente por capacidade de IA e serviços, consolidando sua liderança. Por outro lado, deve impulsionar receitas e lucros rapidamente por meio de assinaturas do produto empresarial Gemini Enterprise e de parcerias de divisão de lucros com a Apple, para compensar o custo financeiro dos investimentos de trilhões de dólares.

Essa divulgação indica que a Google está avançando na construção de um “império industrial digital” de capacidade computacional global. Com receita anual de 400 bilhões de dólares, a gigante confirma sua força na monetização. E a previsão de gastos de quase 180 bilhões de dólares sinaliza que a competição na indústria de IA global entrou em uma fase de ativos pesados.

O grande desafio para 2026 será fazer a velocidade de crescimento dos lucros de IA acompanhar o aumento dos custos de infraestrutura de computação. Essa estratégia de investimento de trilhões de dólares não só determinará o futuro posicionamento da Google na indústria, mas também se tornará um importante indicador de direção para o desenvolvimento global da IA.