Matrixport Relatório de Pesquisa｜Reavaliação do valor de alocação a longo prazo nas ações americanas: benefícios institucionais, ciclo industrial e ressonância de fundos globais

Na atualidade, em que a volatilidade de diversos ativos aumenta, reavaliar o valor de uma alocação central em ações norte-americanas possui relevância prática. As ações dos EUA, no contexto dos ativos de renda variável globais, continuam a ser consideradas por alguns investidores de longo prazo como uma das opções principais de alocação. Essa avaliação não se baseia em uma aposta de curto prazo no ambiente macroeconómico de 2026, mas sim em três tipos de forças estruturais mais estáveis e sustentáveis — a vantagem institucional que constrói uma base de juros compostos, a inovação tecnológica que gera demandas reais, e a migração de lógica de alocação de fundos globais a longo prazo.

Vantagens institucionais e juros compostos históricos: uma “arquitetura de base” irreprodutível

De início de 2015 até o final de 2025, o índice Nasdaq Composite acumulou uma valorização de aproximadamente 2 a 3 vezes maior do que o do ChiNext e do Hang Seng Tech Index. Mais importante ainda, sua maior retração no período foi de apenas -36,4%, muito inferior aos -69,7% e -74,4% desses índices. Isso indica que, no mercado de ações dos EUA, os investidores encontram maior facilidade em realizar ganhos por meio de “tempo + juros compostos” do que por “timing de mercado”.

Esse resultado não é casual, mas sim uma representação quantitativa da vantagem institucional. O mercado de capitais dos EUA construiu uma cadeia completa de inovação financeira, desde venture capital e financiamento privado até IPOs e reofertas, permitindo às empresas obter recursos por períodos mais longos com menor fricção, formando um ciclo positivo de “investimento — crescimento — reinvestimento”. Além disso, as empresas listadas geralmente seguem disciplina de fluxo de caixa e mecanismos de retorno aos acionistas, fortalecendo a resiliência do piso de lucros do índice frente às oscilações macroeconómicas. Adicionalmente, a capacidade de precificação global de ativos denominados em dólares confere às ações norte-americanas uma liquidez natural — quando o apetite ao risco diminui, o capital recua para ativos de refúgio; quando há expansão, absorve riscos adicionais. Essa “vantagem institucional + moeda” constitui uma dupla barreira que sustenta a realização contínua do efeito de juros compostos.

Ciclo industrial impulsionado por IA: de “imaginação de valuation” a “investimento real”

As principais empresas de tecnologia têm sido responsáveis pela maior parte do retorno excessivo das ações dos EUA nesta fase. Contudo, ao contrário de algumas preocupações de mercado acerca de uma “bolha”, acreditamos que estamos em um momento crucial de transição do ciclo de IA, de uma fase de “expansão de infraestrutura” para “penetração de aplicações”, caracterizado por uma validação simultânea de demandas reais e investimentos concretos.

O “AI Index 2025” de Stanford mostra que, em 2024, 78% das organizações relataram uso de IA, um aumento significativo em relação aos 55% de 2023, indicando uma aceleração na difusão da demanda. Do lado da oferta, os gastos de capital das empresas listadas em ações de IA nos EUA passaram de aproximadamente 208,3 bilhões de dólares em 2019 para 384,4 bilhões em 2025, quase dobrando. Isso não representa uma “retirada após narrativa”, mas sim uma expansão real de capacidade computacional e infraestrutura com recursos financeiros sólidos.

Dividimos o caminho de realização de lucros de IA em três fases: período de benefícios de infraestrutura, fase de expansão de plataformas e serviços, e fase de penetração de aplicações e reinvenção de modelos de negócio. O mercado ainda está na transição do primeiro para o segundo estágio, com a penetração de aplicações ainda longe de saturar. Mesmo que o ritmo de valorização das ações líderes desacelere, a redução de custos e aumento de eficiência trazidos pela IA continuarão a se espalhar por mais setores, oferecendo uma fonte de crescimento mais ampla e de cauda longa para as ações norte-americanas.

Alocação de fundos globais: de “entrada especulativa” a “aumento estrutural”

Nos últimos três anos, o volume de investimentos estrangeiros em ações dos EUA cresceu de forma contínua — de 14,63 trilhões de dólares em 2023 para 21,59 trilhões em 2025, um aumento acumulado de cerca de 47,6%. Esse crescimento sustentado parece refletir uma reavaliação de peso de alocação de fundos institucionais globais a longo prazo, e não uma simples corrida de curto prazo por valorização.

Do ponto de vista regional, a Europa contribuiu com aproximadamente 51% do incremento, reforçando a ideia de uma rebalanço estratégico centrado em mercados maduros. Os motivos principais incluem: primeiro, os EUA representam o único mercado de grande escala capaz de suportar incrementos de trilhões de dólares com custos de impacto de mercado controlados; segundo, a continuidade na divulgação de informações, sua comparabilidade e um sistema regulatório previsível reduzem significativamente os custos de assimetria de informação na alocação internacional; terceiro, os EUA oferecem uma concentração de ativos de alta qualidade em setores de longo prazo como tecnologia, software, nuvem e IA, além de uma maturidade elevada de ETFs e instrumentos indexados, facilitando uma expressão de alocação de longo prazo de baixo custo e alta eficiência.

Cenário macroeconómico: juros moderados e jogo de políticas coexistentes, mas sem alterar a direção de longo prazo

O cenário macro de 2026 tende a se aproximar de uma combinação de “queda de juros + desaceleração econômica, mas ainda resiliente”. A previsão do SEP do Federal Reserve indica uma taxa de juros média de cerca de 3,4% ao final de 2026, uma leve redução em relação ao intervalo alvo atual, favorecendo o ambiente de financiamento e avaliação de empresas. Apesar de uma desaceleração no crescimento econômico, a projeção do CBO mantém uma taxa de crescimento normal de aproximadamente 1,8%, sugerindo que os lucros corporativos provavelmente seguirão uma trajetória de “crescimento mais lento, mas sem queda abrupta”.

Um fator de atenção são as variáveis de instabilidade relacionadas à política fiscal. A reforma tributária de 2017 inclui várias disposições pessoais e familiares que expiram no final de 2025, com alta probabilidade de entrarem em uma fase de intensas negociações em 2026. A pressão fiscal pode aumentar a volatilidade das taxas de juros de longo prazo, tornando o mercado mais propenso a oscilações temporárias. Contudo, é importante distinguir volatilidade de reversão de tendência. Desde que as vantagens institucionais, o ciclo industrial e a estrutura de fundos permaneçam intactos, as turbulências políticas de curto prazo oferecem oportunidades para alocações parceladas e extensão do ciclo de manutenção de posições.

O valor de uma alocação de longo prazo em ações dos EUA é, essencialmente, o resultado de um sistema de feedback positivo que integra “instituições — indústria — fundos”. Ele não depende de um ano específico de sorte macroeconómica nem de mitos sobre valuation de uma única ação líder, mas sim de dividendos estruturais mais estáveis e replicáveis. Para fundos de alocação de longo prazo focados em juros compostos, a “alocação central” em ações norte-americanas permanece válida e, diante do aumento da incerteza global, torna-se ainda mais escassa.

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Aviso legal: O mercado apresenta riscos; investimentos devem ser feitos com cautela. Este conteúdo não constitui recomendação de investimento. A negociação de ativos digitais pode envolver riscos elevados e alta volatilidade. Decisões de investimento devem ser tomadas após análise cuidadosa de sua situação pessoal e consulta a profissionais financeiros. A Matrixport não se responsabiliza por quaisquer decisões de investimento baseadas nas informações aqui fornecidas.