Provavelmente já vimos o 'Pico Trump', diz a PIMCO, com a Casa Branca agora limitada pelos tribunais e pelas eleições de meio de mandato

Os mercados tiveram muito com que lidar nos últimos 12 meses: tarifas, ataques da Casa Branca à Reserva Federal dos EUA e tensões crescentes com parceiros comerciais importantes, para citar alguns. Mas parece que o “pico de Trump” pode agora ter passado, já que o partido republicano precisa encontrar um plano para vencer as eleições de meio de mandato, de acordo com a gestora de investimentos PIMCO.

A chefe de política pública da empresa, Libby Cantrill, escreveu numa nota aos clientes nesta semana que já vimos e passamos pelo “‘Pico de Trump’ — efetivamente o auge do poder presidencial do Presidente Donald Trump.” Cantrill afirmou que no ano passado, Trump foi “capaz de impor políticas com um Congresso complacente e com pouca resistência dos tribunais (em parte devido a concordâncias ideológicas, mas muitas vezes porque os tribunais são simplesmente lentos na resolução de questões).”

No entanto, obstáculos estão começando a surgir: a Casa Branca ainda aguarda o julgamento da Suprema Corte dos EUA sobre se as tarifas do ‘Dia da Libertação’ de Trump, em abril de 2025, foram legais. Uma decisão era esperada desde janeiro. Embora a Casa Branca tenha deixado claro que, se a decisão não for favorável, outro caminho será seguido. O entrave administrativo, no entanto, é um obstáculo a uma das principais políticas da Casa Branca.

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Da mesma forma, Trump também enfrenta um entrave em relação à sua tentativa de uma Federal Reserve mais dovish. Após nomear o ex-governador do Federal Reserve, Kevin Warsh, os democratas do Comitê de Banca do Senado disseram que irão recusar-se a avançar com o processo de nomeação, a menos que uma investigação do Departamento de Justiça sobre o atual presidente, Jerome Powell, seja encerrada.

Além disso, Trump precisa navegar na preparação para as eleições de meio de mandato ainda este ano. O estímulo fiscal do projeto One Big Beautiful Bill provavelmente abordará as preocupações contínuas com a acessibilidade. No entanto, a Casa Branca continuará buscando divulgar boas notícias econômicas nos próximos meses.

Cantrill continuou: “Em 2026, pode haver mais restrições ao Trump 2.0 pelo Congresso, tanto para resistir a ele quanto para forçá-lo a agir. Da mesma forma, podemos ver mais limites impostos ao Presidente Trump pelos tribunais inferiores, assim como, em alguns casos, pela Suprema Corte. De modo geral, a queda na aprovação do Presidente Trump também pode significar que ele terá menos espaço para manobrar na opinião pública.”

De acordo com as últimas avaliações de aprovação de fontes como The Economist, a aprovação do presidente caiu 0,3 pontos desde a semana passada: 38% aprovam seu trabalho, enquanto 56% desaprovam e 6% estão indecisos. As avaliações de aprovação por questão mostram que a inflação e a acessibilidade tiveram a maior queda desde a posse, seguidas por empregos e economia.

Dito isso, os mercados tiveram um desempenho bastante bom no último ano. Apesar da volatilidade e de alguma fuga para ativos considerados refúgio, como o ouro, o S&P 500 subiu quase 12% no último ano, e o Dow Jones cresceu mais de 10%. Da mesma forma, os rendimentos dos títulos mantiveram-se relativamente estáveis, o que significa que as preocupações com a trajetória fiscal dos EUA ainda não assustaram os investidores a ponto de gerar ações concretas.

Não específico de Trump

Cantrill reconhece que um ciclo de influência decrescente ao longo de um mandato presidencial não é novidade.

O que pode ser diferente no caso do Presidente Trump é que isso não irá limitar seus planos ou retórica, o que surpreendeu mercados e investidores ao longo do último ano. Cantrill observou que Trump “pode estar mais inclinado a avançar ainda mais, mas a pista política para isso será mais curta. O Congresso estará menos disposto a acomodá-lo, pois se voltará para sua própria sobrevivência, e os tribunais provavelmente acompanharão o ritmo sem precedentes do Trump 2.0.”

“Isso pode ter implicações tanto para o dólar quanto para os títulos do Tesouro, já que os mercados podem ser lembrados de que, sob a Constituição dos EUA, nenhum presidente — mesmo um tão histórico quanto o Presidente Trump — possui poder ilimitado.”

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