Mercado de Café espera recuperação à medida que a pressão de venda técnica diminui, informa a Barchart

Futuros de café arábica e robusta ambos registaram ganhos na quarta-feira, com o arábica a subir +2,95 (+1,04%) e o robusta a aumentar +53 pontos (+1,44%). A recuperação de preço marca uma inversão de uma pressão de venda sustentada que tinha levado ambas as variedades de café a condições de sobrevenda profunda. Segundo a análise da Barchart, o rebound reflete uma cobertura técnica de posições vendidas por traders que procuram cobrir posições num mercado que se tinha tornado excessivamente negativo. Os preços do arábica recuperaram de mínimos de 7,25 meses, enquanto o robusta saiu de mínimos de 6 meses, indicando que os traders viram a fraqueza como uma oportunidade para ajustar posições, em vez de refletir melhorias nos fundamentos.

Reversão de cobertura técnica eleva preços do arábica e robusta

O rebound técnico nos futuros de café indica que as vendas recentes levaram os preços a extremos que atraíram atividade de cobertura de posições vendidas. Quando traders com posições curtas tentam cobrir perdas durante quedas acentuadas, podem criar rallies temporários, mesmo que os fundamentos de oferta subjacentes continuem desafiados. Esta dinâmica, destacada na cobertura de mercados de commodities da Barchart, é comum em mercados que passam por fases de correção após tendências de baixa prolongadas.

A recuperação ocorreu após os preços do café absorverem três semanas de pressão de venda consistente. Tanto o arábica como o robusta atingiram mínimos importantes — o arábica no seu ponto mais baixo desde meados de agosto de 2024, e o robusta no seu nível mais fraco em meio ano — antes de os compradores entrarem para estabilizar o mercado. A configuração técnica que emergiu apresentou um cenário clássico para atividade de cobertura de posições vendidas, onde a magnitude das quedas recentes criou uma oportunidade para os traders saírem de posições a níveis menos penalizantes.

Oferta do Brasil e do Vietname ameaçam recuperação adicional de preços

Os obstáculos que desencadearam as vendas recentes permanecem firmes. Em 5 de fevereiro, a agência Conab do Brasil divulgou projeções indicando que a produção brasileira de café deverá subir +17,2% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 66,2 milhões de sacos em 2026. Este cenário inclui um aumento de +23,2% na produção de arábica, para 44,1 milhões de sacos, e um aumento de +6,3% na produção de robusta, para 22,1 milhões de sacos. Este crescimento substancial na produção cria uma pressão de oferta significativa que pode, em última análise, sobrecarregar o rebound técnico.

As condições meteorológicas no Brasil também reforçaram as perspetivas de produção. A Somar Meteorologia reportou que Minas Gerais — principal região de cultivo de arábica no Brasil — recebeu 72,6 mm de chuva na semana que terminou a 6 de fevereiro, representando 113% da precipitação média histórica. Esta umidade abundante apoia o desenvolvimento da colheita e reforça a probabilidade de colheitas robustas.

O Vietname, maior produtor mundial de robusta, aumenta a pressão de oferta através de picos de exportação. O Escritório Nacional de Estatísticas do Vietname reportou que as exportações de café em janeiro aumentaram +38,3% em relação ao ano anterior, para 198.000 toneladas métricas. Para o ano civil de 2025, as remessas de café vietnamitas totalizaram 1,58 milhões de toneladas métricas, um aumento de +17,5% ao ano. Olhando para o futuro, a produção de 2025/26 do Vietname está projetada para subir +6% em relação ao ano anterior, para 1,76 milhões de toneladas métricas — equivalente a 29,4 milhões de sacos — marcando um pico de produção de 4 anos.

Acúmulo de inventário reforça obstáculos no mercado de café

Embora o rebound técnico capte a atenção de curto prazo, a recuperação dos inventários na ICE representa uma resistência estrutural. Os inventários de arábica monitorizados pela ICE, que tinham caído para um mínimo de 1,75 anos de 396.513 sacos em 18 de novembro, recuperaram para um máximo de 3,25 meses de 461.829 sacos em 7 de janeiro. De forma semelhante, os inventários de robusta na ICE — que atingiram um mínimo de 13 meses de 4.012 lotes em 10 de dezembro — subiram para um máximo de 2 meses de 4.662 lotes até 26 de janeiro.

O padrão de reconstrução de inventário sugere que, apesar de alguma escassez de oferta no início da temporada, o aumento das entregas e a redução das reduções de stock estão a aliviar potenciais constrangimentos de oferta. Do ponto de vista do preço, o aumento dos níveis de inventário normalmente pesa sobre as avaliações dos futuros, especialmente quando ocorre juntamente com previsões de produção elevadas.

Fraqueza na produção da Colômbia e tendências globais de exportação oferecem suporte misto

Alguns fatores apoiam uma estabilização dos preços do café nos níveis atuais. A Colômbia, segundo maior produtor de arábica do mundo, enfrenta desafios de produção. A Federação Nacional de Café reportou que a produção de janeiro caiu -34% em relação ao ano anterior, para apenas 893.000 sacos, sinalizando uma pressão contínua sobre os abastecimentos colombianos. Menores fornecimentos de grandes produtores podem oferecer algum suporte de preço, especialmente para o mercado de arábica, onde a produção é mais concentrada.

As tendências globais de exportação de café oferecem sinais mistos. A Organização Internacional do Café relatou em novembro que as exportações totais de café para o ano de comercialização atual (outubro a setembro) diminuíram -0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, sugerindo uma modesta escassez no mercado de exportação. Por outro lado, o Ministério do Comércio do Brasil divulgou que as exportações brasileiras de café em janeiro caíram -42,4% em relação ao ano anterior, para 141.000 toneladas métricas, refletindo padrões sazonais e ciclos de exportação, e não uma destruição fundamental de oferta.

O que os traders devem acompanhar: previsões de produção 2025/26 e perspetivas de mercado

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA divulgou a sua previsão de dezembro, indicando que a produção mundial de café em 2025/26 deverá aumentar +2,0% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. Este valor agregado oculta tendências divergentes: a produção de arábica deve diminuir -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta deverá subir +10,9%, para 83,333 milhões de sacos. O aumento de robusta, impulsionado principalmente pelo Vietname e Brasil, cria uma pressão particular sobre as avaliações do robusta.

Projeções a nível de país destacam risco de concentração. A produção do Brasil em 2025/26 está prevista para diminuir -3,1% em relação ao ano anterior, para 63 milhões de sacos — abaixo da avaliação mais otimista da Conab — enquanto a produção do Vietname deve atingir 30,8 milhões de sacos, crescendo +6,2% ao ano, atingindo máximos de 4 anos. Os stocks finais de 2025/26 estão projetados para contrair -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões em 2024/25, oferecendo algum suporte aos preços, embora a magnitude da queda seja relativamente modesta face à volatilidade histórica.

Para os traders que monitorizam futuros de café através da análise de mercado da Barchart, o rebound técnico oferece uma oportunidade tática, mas o pano de fundo fundamental de aumento de oferta vindo do Vietname e do recorde de produção brasileira sugere que qualquer rally enfrentará obstáculos estruturais. A cobertura de posições vendidas pode oferecer suporte de curto prazo, mas as dinâmicas de oferta subjacentes provavelmente irão reassertar pressão sobre as avaliações do arábica e do robusta à medida que o ano de comercialização de 2025/26 avança.