A Mudança Audaciosa de Sam Tabar: Por que a Bit Digital Vendeu Todo o Bitcoin e Investiu Totalmente em Ethereum

Sam Tabar, CEO da Bit Digital, fez uma das mudanças estratégicas mais dramáticas no mundo cripto. Numa entrevista detalhada durante o TOKEN 2049 Singapura, Sam Tabar apresentou uma visão convincente: o futuro pertence à IA e ao Ethereum, não à mineração de Bitcoin. Sua convicção é apoiada por ações — a Bit Digital, atualmente a quarta maior empresa de tesouraria de Ethereum do mundo, possui aproximadamente 121.000 ETH e saiu completamente da mineração de Bitcoin, apesar de ter sido, outrora, o negócio principal da empresa.

De Wall Street ao Cripto: O Caminho Não Convencional de Sam Tabar

Antes de liderar uma das empresas de ativos cripto mais inovadoras do mundo, Sam Tabar construiu uma carreira impressionante nas áreas de direito e finanças. Começou na Skadden, uma das firmas de advocacia mais prestigiadas de Nova York, depois passou para o Bank of America Merrill Lynch, onde foi Chefe de Estratégia de Capital, supervisionando a região Ásia-Pacífico.

Sua jornada no cripto começou em 2017, quando cofundou a Fluidity, uma empresa do ecossistema Ethereum que criou uma bolsa descentralizada e foi pioneira na tokenização de ativos imobiliários em Manhattan. A equipe acabou vendendo a Fluidity para a ConsenSys, gigante da infraestrutura blockchain cofundada por Joseph Lubin, um dos cofundadores do Ethereum. Essa imersão precoce no potencial do Ethereum moldou sua visão de longo prazo sobre a superioridade da blockchain.

Após a Fluidity, Sam Tabar ingressou na Bit Digital como executivo e, posteriormente, tornou-se CEO. Na época, a empresa focava na mineração de Bitcoin — um negócio que a Bit Digital tornou lucrativo como uma empresa listada na Nasdaq. Mas, até 2025, com a clareza regulatória sobre o status de commodity do Ethereum e a nomeação de um governo favorável às criptomoedas nos EUA, Sam Tabar tomou a decisão decisiva de pivotar totalmente para a acumulação de Ethereum.

Por que a Mineração de Bitcoin Está Estruturalmente Quebrada

Sam Tabar não poupa palavras sobre a mineração de Bitcoin: “É um negócio muito ruim.” O problema fundamental é matemático e cíclico. A cada quatro anos, o evento de halving do Bitcoin reduz as recompensas dos mineradores em cerca de 50%, comprimindo ainda mais as margens de lucro já estreitas. Isso força as empresas de mineração a entrarem numa armadilha de alto capital — precisam constantemente comprar equipamentos caros para se manterem competitivas.

O dilema do financiamento piora a situação. O financiamento por ações dilui o valor dos acionistas, enquanto o financiamento por dívida é perigoso. Por quê? Porque o preço do Bitcoin é imprevisível, tornando o pagamento da dívida pouco confiável. Miners que usam dívida muitas vezes acabam falidos durante os invernos do Bitcoin, quando não conseguem honrar suas obrigações. Do ponto de vista econômico, Sam Tabar argumenta que a mineração de Bitcoin simplesmente não é viável a longo prazo, apesar de ser politicamente aceitável.

Essa percepção levou a Bit Digital a parar de minerar Bitcoin, mesmo com lucros ainda fortes — uma decisão que muitos acionistas inicialmente resistiram. Mas, olhando para trás, a convicção de Sam Tabar mostrou-se acertada.

A Tese do Ethereum: Por que Sam Tabar Escolheu o Ethereum

Se perguntarem a Sam Tabar qual preferiria entre Bitcoin e Ethereum (sem considerar riscos de conformidade), a resposta é clara: Ethereum, sempre. Sua lógica é direta: “Se Bitcoin e Ethereum fossem inventados no mesmo dia, ninguém teria ouvido falar de Bitcoin hoje.” O domínio do Bitcoin vem unicamente da vantagem do pioneiro e do marketing persistente de figuras como Michael Saylor. O Ethereum, por outro lado, oferece superioridade técnica e econômica por meio de contratos inteligentes — um mecanismo que elimina intermediários dos sistemas financeiros.

Sam Tabar reconhece que os contratos inteligentes ameaçam muitas funções tradicionais, incluindo suas antigas posições em direito e bancos. Mas vê essa disrupção como inevitável e positiva. A tecnologia é poderosa demais para resistir.

Durante anos, o Ethereum operou sob incerteza regulatória. O ex-presidente da SEC, Gary Gensler, tentou classificar o Ethereum como um valor mobiliário, enquanto tratava o Bitcoin como uma commodity, criando confusão jurídica. Mas essa era acabou. A partir de 2025, os reguladores passaram a entender o Ethereum como uma commodity, assim como o Bitcoin. Essa clareza impulsionou a adoção institucional. “As pessoas agora entendem que o Ethereum é uma commodity, então podemos apoiar abertamente o Ethereum”, explicou Sam Tabar. “Por isso, você vê muita atividade de compra positiva em torno do Ethereum.”

As evidências confirmam isso. O ETF de Ethereum aprovado em julho de 2024 teve entradas modestas inicialmente (de milhões a dezenas de milhões por dia). No início de 2026, as entradas dispararam para cerca de 100 milhões de dólares por dia de negociação — uma aceleração dramática impulsionada pela transparência regulatória e pela confiança crescente das instituições.

O compromisso de Sam Tabar com o Ethereum é absoluto. Quando perguntado em que circunstâncias poderia vender Ethereum, sua resposta foi definitiva: “Nunca. Nunca venderemos nosso Ethereum. Para sempre.” Isso não é mera retórica — reflete sua convicção estrutural no mecanismo de escassez do Ethereum e na dominação contínua do ecossistema de desenvolvedores.

Construindo uma Tesouraria de Ethereum: Inovação em Finanças Cripto

A transformação da Bit Digital em uma empresa de tesouraria exigiu mais do que uma mudança estratégica — demandou inovação financeira. Como uma entidade listada na Nasdaq, a Bit Digital precisava de formas sustentáveis de adquirir e manter Ethereum sem operações tradicionais de mineração.

Sam Tabar identificou três mecanismos de financiamento, cada um com perfis de risco distintos. O financiamento por ações dilui os acionistas, mas funciona quando o valor das ações é avaliado com prêmio sobre o NAV. O financiamento por dívida é mais complicado. Dívida garantida — empréstimos colaterais onde o Ethereum serve de garantia — apresenta riscos catastróficos. Se um inverno cripto chegar, os credores podem tomar as participações de Ethereum, levando à falência. Dívida não garantida, por outro lado, fornece capital sem penhoras de ativos.

A Bit Digital fez história ao se tornar a primeira participante institucional do ecossistema Ethereum a financiar-se inteiramente por dívida não garantida. Essa conquista, anunciada no início de outubro (2025), representa um momento decisivo para as finanças cripto. A empresa consegue sustentar essa abordagem porque possui ativos comerciais reais gerando receita — especificamente, sua subsidiária de infraestrutura de IA, a WhiteFiber.

A WhiteFiber, que completou seu IPO em agosto de 2025, foca em infraestrutura de IA e opera como um negócio de IA puro. Na IPO, foi avaliada em aproximadamente 1,14 bilhões de dólares, com a Bit Digital mantendo uma participação de 71% (a própria Bit Digital valia cerca de 1,17 bilhões de dólares na época). Diferente de empresas de fachada que levantam capital via PIPEs e colocam superficialmente Ethereum em tesourarias, a Bit Digital tem uma base operacional genuína. A empresa pode até monetizar o patrimônio da WhiteFiber no futuro para financiar compras adicionais de Ethereum — uma vantagem de alavancagem que outras empresas de tesouraria não possuem.

Das 121.000 ETH que a Bit Digital possui, aproximadamente 108.000 já estão em staking, gerando rendimento e reforçando o compromisso da empresa com o sistema econômico do Ethereum.

Dinâmica de Mercado e a Vantagem dos Desenvolvedores

A visão otimista de Sam Tabar sobre o Ethereum vai além dos mecanismos de tesouraria, abrangendo a estrutura fundamental do mercado. Ele reconhece que o Ethereum passará por ciclos de volatilidade — “verões prósperos e invernos rigorosos.” Prever metas de preço específicas é impossível, mas os fatores estruturais são claros.

Primeiro, o Ethereum possui um mecanismo de escassez embutido que deve sustentar o desempenho de preço a longo prazo. Segundo, e talvez mais importante, o Ethereum abriga a maior comunidade de desenvolvedores ativos de qualquer blockchain. Dezena de milhares de desenvolvedores constroem na Ethereum — muito mais do que nas comunidades de Solana, Bitcoin ou outros concorrentes. Essa vantagem de capital humano se acumula com o tempo, à medida que mais aplicações, protocolos e inovações surgem exclusivamente na Ethereum.

A clareza regulatória iniciada em 2025 acelera essas tendências. Mais da metade de todas as stablecoins são agora emitidas na Ethereum, refletindo a confiança crescente na sua condição regulatória como uma commodity. Esse ciclo positivo de reforço — clareza impulsionando adoção, adoção impulsionando valor — sustenta o otimismo estrutural de Sam Tabar.

A Posição Maximalista: Por que Sam Tabar Dobrou a Aposta

Quando perguntado se é maximalista de Ethereum, Sam Tabar hesitou antes de responder: “Sou um ETH Maxi.” Mas imediatamente qualificou sua afirmação. Mais fundamentalmente, disse: “Sou um Shareholder Maxi. Quero que minhas ações valorizem, e também quero que as ações da Bit Digital tenham bom desempenho.”

Essa nuance importa. Sam Tabar não é ideologicamente comprometido com Ethereum às custas de retornos; sua convicção vem de uma análise profunda que sugere que Ethereum oferece maior geração de riqueza a longo prazo para os acionistas da Bit Digital. Sua única outra interesse cripto atual é a Hyperliquid, um token que considera suficientemente atraente para manter pessoalmente — embora isso não dilua seu foco principal no Ethereum.

A maioria das empresas de tesouraria cripto, prevê Sam Tabar, acabará enfrentando resultados difíceis: liquidação forçada ou aquisição à medida que os ciclos cripto comprimem as avaliações. O diferencial é uma estrutura de capital sustentável e respaldo de negócios reais — exatamente o que a Bit Digital criou com sua subsidiária WhiteFiber e sua abordagem inovadora de dívida não garantida.

A Decisão Difícil que Moldou uma Empresa

Quando perguntado qual foi a decisão mais difícil dos últimos anos, Sam Tabar refletiu sobre o momento em que a Bit Digital parou de investir na mineração de Bitcoin, mesmo com o negócio ainda lucrativo. Muitos acionistas protestaram. A comunidade cripto achou que a empresa estava abandonando sua identidade. Mas Sam Tabar e sua equipe reconheceram uma verdade incômoda: “O futuro depende de IA e Ethereum.”

Eles desviaram capital para acumulação de Ethereum antes de se tornar moda e investiram em infraestrutura de IA quando parecia tangencial ao cripto. Hoje, ambas as apostas se mostraram espetacularmente corretas. O IPO da WhiteFiber e a posição da Bit Digital como a quarta maior detentora de Ethereum do mundo representam o retorno de decisões que pareciam loucas na época.

Essa disposição de contrariar o consenso de mercado, apoiada por análises fundamentais, define a liderança de Sam Tabar. É uma estrutura que sugere que a Bit Digital está posicionada para a próxima geração de adoção de criptoativos e participação institucional em ecossistemas digitais.