#SECAndCFTCNewGuidelines

Em 17 de março de 2026, a SEC e a CFTC divulgaram um
comunicado interpretativo conjunto histórico de 68 páginas (Nº 33-11412) que reescreve fundamentalmente
a paisagem regulatória cripto dos EUA. Isto marca uma mudança de
"regulação por execução" para um framework estruturado baseado em
taxonomia.

Aqui está o resumo das novas diretrizes:

1. A Taxonomia de Cinco Categorias
As agências categorizaram todos os ativos digitais
em cinco categorias distintas para esclarecer qual agência tem jurisdição:

Commodities Digitais: Ativos que derivam valor
da operação programática e oferta/procura em vez de esforços gerenciais.
16 ativos foram explicitamente nomeados nesta categoria, incluindo Bitcoin (BTC),
Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP, Cardano (ADA) e até tokens de alta atividade
como Dogecoin (DOGE).

Colecionáveis Digitais: Ativos não-fungíveis (NFTs)
utilizados para propriedade digital.

Ferramentas Digitais: Tokens utilizados para
utilidade funcional específica dentro de uma rede (por exemplo, taxas de gas).

Stablecoins: Reguladas principalmente sob o
framework da Lei GENIUS; outras são analisadas caso-a-caso.

Valores Digitais: Ativos que cumprem o Teste
de Howey (investimento de dinheiro em uma empresa comum com expectativa de lucro
dos esforços de terceiros).

2. A Doutrina de "Vinculação e Desvinculação"
Este é um novo framework legal que aborda o
ciclo de vida de um token. Esclarece que:

Um ativo não "nasce" como valor. Fica
sujeito à lei de valores apenas quando é oferecido ou vendido como parte de um
contrato de investimento.

Um token pode "desvincular-se" do seu
estatuto de valor uma vez que a rede se torne suficientemente funcional e descentralizada,
transitando para uma commodity digital.

3. Autorização Genérica para Atividades de Rede
As diretrizes fornecem portos seguros para várias
operações blockchain centrais, declarando que não são transações de valores:

Staking de Protocolo: Recompensas são vistas como
pagamento por serviços administrativos à rede e não como lucro passivo.

Mineração de Protocolo: Explicitamente autorizada
como atividade não-valor.

Airdrops: Geralmente excluídos da lei de valores
se nenhum "investimento de dinheiro" ou contrapartida for fornecido pelo
recetor.

Wrapping: O processo de "embrulhar" um
ativo não-valor (como Solana Envolvido) não desencadeia estatuto de valor.

4. Divisão de Jurisdição
A CFTC agora detém fiscalização primária dos
mercados spot de "Commodities Digitais", enquanto a SEC retém autoridade
sobre "Valores Digitais" e as plataformas que os comercializam. Um novo
Memorando de Entendimento assinado em 11 de março de 2026 garante que ambas as
agências compartilhem dados e coordenem inspeções para reduzir custos de
conformidade duplicados para as empresas.

Este framework está alinhado com a Lei CLARITY
atualmente em tramitação no Congresso, fornecendo à indústria "regras de
operação" enquanto o processo legislativo é finalizado.