Os fundos de capital de risco reconsideram a estratégia de investimento: do frenesi especulativo para a rentabilidade

O mercado de criptomoedas está a passar por uma mudança fundamental na lógica de investimento. Diante da queda dos preços dos ativos cripto e do aumento de fusões e aquisições na indústria, os fundos de capital de risco enfrentaram uma dura realidade: muitos projetos que floresceram durante o boom especulativo não conseguiram criar negócios sustentáveis com receitas reais. Essa mudança de mentalidade dos investidores marca a transição da lógica de token-driven para a avaliação clássica de startups.

De popularidade a indicadores mensuráveis: como os fundos de risco estão a alterar os critérios de avaliação

Os fundos de risco especializados em criptomoedas estão a reavaliar drasticamente os seus critérios de investimento. Se antes o sucesso de um projeto era medido pela popularidade do narrativa, pelo volume de liquidez do token e pela fatia de mercado conquistada, hoje o foco desloca-se para métricas tradicionais de empreendedorismo: ajuste do produto ao mercado, retenção de utilizadores e disposição para pagar pelo serviço.

Apesar do clima regulatório favorável e do apoio de entidades governamentais, a procura dos investidores de retalho — o motor da antiga lógica — enfraqueceu significativamente. Esta circunstância levou os fundos de risco a repensar o seu papel. Santiago Roel Santos, fundador e CEO da empresa de risco em criptomoedas Inversion, afirmou diretamente: «Web3, enquanto categoria, atualmente quase não tem atratividade para investimento. As pessoas abandonaram NFTs, jogos blockchain e plataformas DeFi que existiam apenas pelo próprio existir, sem inovações genuínas. Até os fundos de risco especializados em criptomoedas com capital acessível estão a migrar ativamente para fintech, mercados de stablecoins e plataformas de previsão. Tudo o resto enfrenta uma concorrência acirrada pela atenção dos investidores».

Onda de reorientação: incubadoras cripto exploram novos territórios

A mudança de prioridades manifesta-se de forma concreta e visível. Os mecanismos Capital e Tangent, que há muito operavam como incubadoras de criptomoedas, reorientaram-se abruptamente para tecnologias avançadas, começando a investir em startups de robótica como Apptronik e Figure. Este deslocamento do centro de investimento indica uma reavaliação radical dos segmentos com potencial verdadeiro.

Os fundos de risco estão a afastar-se de apostas de alto risco — NFTs, plataformas sociais Web3 e jogos blockchain já não definem as narrativas dos especuladores do ciclo inicial. Em vez disso, há uma clara movimentação de capital para stablecoins, infraestrutura de mercados preditivos e áreas relacionadas, como fintech e inteligência artificial. Assim, mesmo os fundos de risco nativos de criptomoedas começam a diversificar os seus portfólios para além do ecossistema puramente cripto.

Competição com empresas de risco tradicionais: desafios para fundos especializados

Esta transição é agravada pela crescente concorrência de empresas de risco tradicionais. Catherine Van, sócia-gerente da Portal Ventures, confirma a tendência de expansão dos fundos de criptomoedas para segmentos adjacentes: vários fundos nativos de risco estão a optar por diversificar em fintech ou inteligência artificial.

Tom Schmidt, sócio-gerente do fundo de risco Dragonfly, é mais pessimista nas suas previsões: «Se nos próximos tempos ouvir falar do encerramento ou da redução de escala de cada vez mais fundos, não me surpreenderá. Eles também enfrentam uma concorrência intensa por parte de fundos tradicionais na obtenção das melhores oportunidades no setor Web 2.5». Esta avaliação reflete a pressão crescente que os fundos de risco, focados exclusivamente em criptomoedas, estão a sentir.

Adaptação ou desaparecimento: o futuro dos fundos de risco na indústria de criptomoedas

O paradoxo do momento atual é que, com a entrada de instituições tradicionais no espaço cripto, o conhecimento apenas especializado em criptomoedas já não é suficiente. Os fundos de risco que tentam sobreviver neste novo cenário devem adaptar-se, ampliando competências e horizontes de investimento, ou arriscam-se a tornar-se marginais. O mercado de capitais está a consolidar-se em torno do que realmente gera valor, e os fundos de risco devem captar esse sinal.